中国市场行业比较月报（2017年8月）：细说中观，剖析行业景气

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1、证中国市场行业比较月报（2017年8月）券研究细说中观，剖析行业景气报告/2017年8月15日股投资要点中信证券研究部及港核心结论：周期品链上8月景气依旧向好，煤炭有色，建材和各类化工品杨灵修股策价格处于上涨通道，毛利率提升相关行业ROE水平，未来景气将更看投电话：021-20262122略资需求端。除周期品外，其他值得关注的景气向好行业：1）外贸复苏下邮件：yanglingxiu@citics.com/航运港口的景气指标位于高位，叠加供给侧因素，港股海运已经反映盈利执业证书编号：S1010515110003定复苏，A股上可关注集运板块；2）下游消费端

2、，新能源车链和乳业的景期气度触底复苏，LED照明替代传统照明值得关注，维生素价格环比出现大秦培景报幅上涨，传统的家电空调和白酒景气度依旧较好；3）大金融和TMT领域，电话：021-20262130告继续看好保险的内生价值，偏好港股，电子领域的OLED景气在复苏。邮件：qinpeijing@citics.com执业证书编号：S1010512050004上游资源：8月动力煤环比上行，景气度继续回升。焦煤市场价格大幅上涨。8月布伦特与WTI原油价格均大幅回升。LME工业金属期货价格中，联系人：裘翔铜、锌、铅、锡、镍均不同程度地上涨，铝有所下跌。黄金价格小幅上

3、涨，电话：021-20262129白银价格下跌。邮件：qiuxiang@citics.com中游制造：8月各类钢材价格环比大涨，延续此前涨势。铁矿石价格环比大涨20.1%。各类钢材吨毛利改善明显。8月水泥及玻璃价格皆小幅下跌。化相关研究工原料方面，乙烯、纯MDI、TDI、PVC皆环比大涨10%以上，涤纶短纤和1．伐谋结构市，布局周期品.................PTA也有较大涨幅。.....................................2016-07-03基础设施建设与运营：6月民航客运量延续高增速。6月中国沿海主要港口2．穿

4、越调整期，聚焦蓝筹股2016-07-31货物吞吐量维持高位。6月发电量较去年同期大幅上升。6月固定资产投资新3．G20猜想：“西湖协定”和“杭州共识”.....................................2016-09-04开工总投资额环比大涨。PPP入库项目数环比上涨，同比增加，总投资额环4.寻找正能量，破局低波动...................比下降。.....................................2016-10-09下游需求：6月商用车销量同比大涨18.6%，新能源汽车产销量继续扩大增5.201

5、7年年度策略：泡沫大迁移...........幅。6月空调内销量环比继续上升，而出口量环比大跌31.7%，库存内销比.....................................2016-11-22持续下降。8月维生素价格各品种普遍环比上涨，B1环比暴涨59.2%。8月6.市场整固，守正收官........2016-12-04鸡苗价格环比暴涨237%，白条鸡及鸡蛋批发价环比大涨，鸡肉零售价微涨。7.一月反弹，看短做短........2017-01-028.周期、次新两手抓............2017-02-05大金融：6月新增人民币贷款

6、1.54万亿，超市场预期。中长期贷款环比大增9.伺机而动、细选周期........2017-03-0521.66%，投资加速。8月SHIBOR利率较去年同期明显走高，流动性中性偏10.价值的名义....................2017-04-23紧。沪深两市成交金额环比上涨，同比下降。6月主要城市新建住宅及二手房价格指数延续涨势，但环比增速开始放缓。TMT：二季度PC及平板出货量双双出现下降。中国软件产业业务收入增速加快。6月电影上映新片数量同比翻倍，而票房仅有1.1%增长，观影人次有所下降。6月移动互联网户均流量受益4G普及达1591MB，同

7、比增长125%，移动数据和互联网接入业务收入大幅增长30.6%。风险提示：若央行货币政策趋紧；基建落实不及预期，经济整体转冷，GDP增长失速；债务风险提升，持续调整，会对我们投资建议产生影响。投资建议：景气向好的周期链上，港股的ROE对应估值水平更具吸引力，消费品端；周期之外，我们看好中游和外贸更相关的集运，下游消费的新能源车（及产业链）和乳业，还有大金融的保险板块（偏好港股）及电子领域的OLED板块。请务必阅读正文之后的免责条款部分中国市场行业比较月报（2017年8月）目录细说中观，剖析行业景气...........................

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