纺织服装行业2018年1月月报：出口及国内终端零售增速有望持续回升

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1、纺织服装行业行谨慎推荐（维持）纺织服装行业2018年1月月报业风险评级：中风险出口及国内终端零售增速有望持续回升月报2018年1月11日投资要点：2017年12月份，行业略跑输指数。12月，上证综指、深成指、沪深300魏红梅分别上涨-0.3%、0.88%和0.62%。申万纺织服装板块整体下跌0.92%，其SAC执业证书编号：S0340513040002中纺织制造下跌0.33%，服装家纺下跌1.25%。SW纺织服装子行业中多电话：0769-22110925数录得负收益，其中丝绸和印染跌幅最大，分别下跌4.25%和2.74%；辅邮箱：whm2@dgzq.com.cn料和家纺涨幅

2、较大，分别上涨8.4%和7.28%。行业运行：2017年12月份，国内棉价震荡下跌，国际棉价震荡回升，内细分行业评级外棉价差环比有所收窄。截至2017年12月31日，国内棉花3128B级指数纺织制造谨慎推荐报价15699元/吨，较月初下跌161元/吨；月均价15789.57元/吨，环比下服装家纺谨慎推荐跌166.34元/吨。截至2017年12月31日，国际棉价CotlookA(FE)报价89.6美分/磅，较月初回升5.9美分/磅；月均价85.42美分/磅，环比回升5.03美行分/磅。12月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA(FE)折1%关业行业指数走势税

3、月均价1598.57元/吨，价差较上月回落1045.34元/吨，环比有所收窄。外需：2017年11月，纺织服装出口保持正增长。据海关总署统计，2017研年11月，我国纺织品服装出口231.15亿美元，同比增长6.9%；其中纺织究品出口99.89亿美元，同比增长10.6%；服装出口131.26亿美元，同比增长4.2%。2017年1-11月份，我国纺织服装累计出口2432.57亿美元，同资料来源：东莞证券研究所，Wind比增长1.5%，上年同期下降6.8%；其中纺织品累计出口997.86亿美元，同比增长3.9%，上年同期同比下降3.7%；服装累计出口1434.71亿美元，相关报告

4、同比下降0.1%，降幅同比收窄8.6个百分点。内需：2017年11月份，服装终端零售增速同比有所回升。根据国家统计局统计，2017年11月份，限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额1560.8亿元，同比增长9.5%，增速同比回升4.4个百分点；服装类零售总额1114.7亿元，同比增长10.2%，增速同比回升5.1个百分点。2017年1-11月份，限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额13252.5亿元，同比增长7.6%，增速同比回升0.7个百分点；服装类零售总额9357.7亿元，同比增长7.6%，增速同比回升0.9个百分点。投资策略：维持谨慎推荐评级。截至2018年1月10

5、日，申万纺织服装板证块整体估值（TTM整体法，剔除负值）25倍。目前行业整体估值低于近券几年行业平均估值。行业相对沪深300估值已经处于近几年的底部区域。研行业出口及国内终端零售有望持续回升，行业景气度有望持续向好。上究游关注业绩有望持续向好的华孚时尚、新野纺织等。下游建议关注全渠报道布局、多品牌运营能力强的太平鸟、歌力思、安正时尚、海澜之家、告罗莱生活、富安娜等。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。纺织服装行业2018年1月月报目录1.市场表现..........................

6、......................................................................................................................................32.行业运行......................................................................................................................................................

7、..........42.1成本端.........................................................................................................................................................42.2需求端.............................................................................