有色金属行业更新报告：再通胀交易持续，有色看涨窗口仍在

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1、股票研究有色金属[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.07上次评级：增持再通胀交易持续，有色看涨窗口仍在[Table_Report]相关报告行——有色金属行业更新有色金属：《美元走弱带动价格，板块风险偏好上行》业刘华峰（分析师）徐明德（分析师）汤龑（研究助理）2018.01.01更0755-23976751021-386760530755-23976656有色金属：《把握窗口，乘势而上》liuhuafeng@gtjas.comxumingde

2、@gtjas.comtangyan@gtjas.com2017.12.24新证书编号S0880515060003S0880517100003S0880117020028有色金属：《加息预期趋一致，金属价格迎反弹》本报告导读：2017.12.17中国地产投资或超预期，发达国家经济景气，有色价格上行有望推动板块继续获得超有色金属：《看涨情绪+需求旺盛，钴价有额受益。继续增持基本金属和钴板块，关注稀土板块投资机会。望创新高》2017.12.03摘要：[Table_Summary]周期研判：再通胀交易持续。本周，基本金属

3、涨跌互现，其中铜价一周金属价格数据格持续15个交易日上行后调整，沪铜下跌1.2%。铝贴水持续修复，价格上行0.3%。受低库存和冬季运输影响，铅锌价格继续创新高接品种单价涨跌幅近2.6万元/吨。美元指数保持稳定，黄金价格重回1300美元/盎司上基本金属方。本周发达国家经济数据符合预期，美国非农数据显示劳动参与率铜5.51万元/吨-1.2%持续提升，进一步强化再通胀交易，美元稳定大宗上行。越来越多的铝1.52万元/吨0.3%证据将证明基本金属需求可能持续增长，对基本金属悲观的需求预期铅1.94万元/吨1.3%有望被全球

4、经济“超预期平稳”修复。锌2.60万元/吨1.3%证继续首推铜板块，其他基本金属同样受益。下周内盘进入交割期，锡14.51万元/吨0.4%券价格受到现货影响。本周全球主要仓库铜库存小幅增加1.2万吨；铝镍9.88万元/吨2.0%研海外库存继续下行，国内库存继续上行。锌库存继续低位运行，低库贵金属究存持续涨价显示全球需求强劲。维持增持评级：江西铜业、紫金矿业、金279.7元/克0.6%报洛阳钼业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行，铝、银3.90元/克0.4%告锌板块同样值得关注，增持评级：兴业矿业、神

5、火股份、云铝股份等。稀有金属锂电产业链：业绩有望持续靓丽，继续增持钴板块。本周电钴价格氧化镨钕32.5万元/吨0.0%53万元/吨保持稳定，碳酸锂价格小幅下行。根据第一电动车网报道，氧化镝117.0万元/吨0.9%新能源车补贴调整或推迟至2018年一季度(原定2017年12月实施)，氧化铕41.00万元/吨0.0%即使政策在2月宣布，实际影响最快在4月体现，预计带动相关汽车销量增长。考虑到四季度电芯和原材料库存已有一定消化，预计锂钴钕铁硼140.0万元/吨0.0%需求一季度将保持上行。展望2018年，电池化学体系

6、变更和补贴转钨精矿11.30万元/吨0.9%向推升高电量车需求，钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级：APT17.50万元/吨1.4%寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股、钼精矿1495元/吨度1.4%盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源小金属汽车磁材市场。增持评级：中科三环、正海磁材等。碳酸锂16.50万元/吨-2.9%贵金属价格持续上行。美国非农数据符合预期，加息预期继续锚定电钴53.00万元/吨0.0%通胀，2018年加息一致预期2~3次略有下行。油价上行或

7、将带动全海绵钛5.50万元/吨0.0%球通胀超预期，并黄金价格走强。本周Comex金价继续上行1.8%，镁1.61万元/吨-0.6%内盘黄金价格上行0.6%。锑5.20万元/吨0.0%估值切换行情有望提前到来，关注高成长金属加工公司。虽然原材铟1570元/千克0.0%料价格持续上行，但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开锗9400元/千克0.0%拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级：明泰铝业、银邦股份，海绵锆1300元/千克0.0%受益标的：云海金属、亚太科技等。数据来源：万得，彭博，百川资讯请务必阅读正文

8、之后的免责条款部分行业更新目录1.周期研判：再通胀交易持续，新能源估值修复.................................42.一周板块运行：继续上涨.....................................................................53.重点数据：美国非农符合预期...........