可转债投资手册之四：全面梳理转债发行到投资各类规定

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1、2固定收益研究证券研究报告可转债专题报告2018年02月27日[Table_Title]全面梳理转债发行到投资各类规定——可转债投资手册之四[Table_Summary]相关研究投资要点：[Table_ReportInfo]《基于赎回、下修、回售条款的投资逻辑——可转债投资手册之三》发行2017.11.8《转债估值的历史分析——可转债可转债发行门槛较高。可转换公司债券属于上市公司再融资途径之一，既要满足投资手册之二》关于公开发行股票的条件，又要满足公司债发行要求，并报证监会发审委核准。2017.10.18根据证监会《上市公司证券发行管理办法》，主要发行要求包括：（1）近

2、3个会《转债打新、抢权配售与博弈正股计年度加权平均ROE不低于6%，且按照扣非前后孰低原则；（2）发行后累计——可转债投资手册之一》公司债券余额不能超过净资产的40%；（3）净资产低于15亿元的公司需提供担2017.08.02保；（4）近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降《转债下修的历史表现——兼议蓝50%以上的情况；（5）近3年累计分配利润不少于近3年实现的年均可分配利润标转债拟下修》的30%。2017.05.03《风物长宜放眼量——转债供给放财政部和国资委也分别对国有金融企业发行可转债、国有股东发行可交债等事宜量的可能性与影响》做了相关规定。

3、另外需注意，上市公司应在核准日起6个月内发行，并且利润分2017.03.09配方案实施后才能发行转债。上市、交易与转股相关规定上市方面，转债发行到上市的时间间隔并无明确规定，17年以来发行公告日到上市日平均间隔20个交易日；但上市公告书应提前五个交易日内披露，17年以来上市公告日到上市日一般间隔2-3个交易日。交易方面，不设涨跌幅限制，实行T+0全价交易。上市首日集合竞价阶段，深交所可转债最高有效申报价格为130元，上交所为150元；更为重要的是，上交所的转债交易设臵了盘中临时停牌机制，但深交所并无此规则。大股东减持转债发行量的10%需要公告，且上交所规定减持后2日不能

4、继续减持。[Table_AuthorInfo]转股方面，T日买入转债，当天可转股，T+1日可卖出，累积转股达到股本的10%需要公告。分析师:姜超赎回、回售、下修相关规定Tel:(021)23212042上交所和深交所关于赎回、回售的公告要求有所不同，其中满足赎回条件的，上Email:jc9001@htsec.com交所要求满足条件下一交易日必须公告是否行使赎回权，而深交所要求行使赎回证书:S0850513010002权时才要公告；满足回售条件的，上交所要求满足条件下一交易日发布公告，而分析师:姜珮珊深交所要求满足条件的五个交易日内至少发布3次。另外，下修要开股东大会并T

5、el:(021)23154121有2/3出席股东同意，持有转债的股东无投票权。Email:jps10296@htsec.com投资规定证书:S0850517070004保险资金：据《保险资金投资债券暂行办法（保监发〔2012〕58号）》，保险资金可投资银行转债、保险转债、非金融企业转债，但是否可投资券商转债尚无界定。基金：除了货币基金外，其他类基金基本都可以投资可转债。银行：根据《中国银监会关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关事宜的通知》，银行不能投资可转债。质押融资规定：可转债可以进行质押式回购融资，但债项评级AA+及以下的新发债无法质押。风险提示：基本面

6、变化、股市波动、价格和溢价率调整风险。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债专题报告2目录1.发行............................................................................................................................41.1可转债发行门槛较高.........................................................................................41.2

7、财政部和国资委的规定.....................................................................................51.3其他需要注意的事项.........................................................................................62.上市、交易与转股..........................................................