环保行业月报：工业领域大气排放标准升级，“2+26”城将执行特别排放限值

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1、2018年1月30日环保行业月报工业领域大气排放标准升级，“2+26”城将执行特别排放限值艾潇潇朱勇胜兴业研究兴业研究分析师分析师本月观点：受环保督察及限产等因素影响，2017年全年环保固定投资增速有所下滑，但仍保持在20%以上，环保水务及固废细分版块的业绩也保持稳步增长，行业依旧维持高景气度。同时，随着非电领域大气排放标准的逐步趋严，建议2018年重点关注工业领域大气治理的投资机会。本月热点：本月环保部发出通知，将在“2+26”个京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值，实施的工业领域主要包括火电、

2、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥行业及在用锅炉等。这是京津冀继“大气十条”后，向工业领域的大气污染物排放打出的又一重拳，尤其是非电工业领域排放标准提升将直接刺激区域内工业企业加大大气治理环保设备投资，利好大气治理子行业。数据跟踪：（1）2017全年水务及固废版块业绩稳步增长，12月单月增速有所放缓。2017年1-12月，水务版块主营业务收入和利润同比增长13.44%和32.22%，废弃资源综合利用业的营业收入和利润1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明环保行业月报（2018年1月）同比分别增长

3、2.37%和12.7%。（2）受环保督察及限产等因素影响，2017年全年环保投资增速下滑。2017年1-12月，生态环境保护和治理固定资产投资完成额达到3,822.34亿元，累计同比增长21.52%，增速较2016年下滑18.35个百分点。债市跟踪：2018年1月水务和环保行业债券发行降温，环比减少56亿发行额；信用利差方面，2018年1月公用事业信用利差均值为59.8BP，整体较上月增长4.3BP，小幅上扬。行业动态：中央环保督查实现31省区全覆盖，2018年将杀“回马枪”；排污许可管理新规出炉，建立起污染防治

4、攻坚战的“沙盘”；六部委联合发布《土壤污染防治先进技术装备目录》；住房城乡建设部加快推进生活垃圾分类工作，明确46个重点城市实施时间表。企业跟踪：启迪桑德中标襄阳市汉江水环境保护建设项目（第一期乡镇污水收集处理工程）PPP项目，中标价432,086万元；首创股份中标泉港区市政公用事业管理处泉港区市政给排水七镇连通工程PPP项目，总投资约人民币37,262万元；中原环保中标民权县水务工程一体化建设及改造项目，项目总投资为人民币87,687万元等。关键字：大气污染排放限值、环保督察、排污许可管理、生活垃圾分类2○C兴

5、业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明环保行业月报（2018年1月）一、本月数据跟踪水务板块：2017年1-12月，水的生产和供应业累计主营业务收入和累计利润总额分别为2,354.7亿元和264.3亿元，同比增长13.44%和32.22%，营收增速较去年同期上升0.75个百分点，利润总额增速较去年同期上升17.86个百分点。2017年主营业务收入受16年高基数和1-11月高增速双重影响，12月单月增速降至近三年低点，但全年累计增速仍保持10%以上。图表1：水的生产和供应行业主营业务收入与利润同比增速月度变化30%

6、140%120%25%100%80%20%60%15%40%20%10%0%-20%5%-40%0%-60%2015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017

7、/092017/102017/112017/12主营业务收入同比增速（左轴）利润总额累计同比增速（右轴）数据来源：Wind，兴业研究注：由于利润月度数据波动较大，利润数据增速采用当年月度累计值同比变化数据固废板块：2017年1-12月，废弃资源综合利用业的营业收入和利润总额分别为4,061.3亿元和228.9亿元，同比分别增长2.37%和12.7%，营业收入和利润总额较去年同期累计增速分别下降4.68和上升12.8个百分点。2017年受冬季采暖期环保限产影响，进入10月份以后部分再生资源生产企业面临停产、限产状态，导

8、致10-12月行业整体营业收入呈现大幅负增长状态，导致利润累计增速也大幅下滑。3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明环保行业月报（2018年1月）图表2：废弃资源综合利用业营业收入与利润月度变化60%45%30%15%0%-15%-30%-45%-60%2012/022012/042012/062012/082012/102012/