量化专题报告：商品期货smart_beta探析

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1、】中信期货研究

2、量化专题报告2018-02-13投资咨询业务资格：商品期货SmartBeta探析证监许可【2012】669号内容摘要:量化组SmartBeta：主动管理与被动投资相结合刘宾0755-83212741SmartBeta策略结合了主动管理与被动投资，在指数投资的基础上，通过主动优化市liubin@citicsf.com从业资格号F0231268场组合的成分或者权重，以获得超额收益或控制风险。投资咨询号Z0000038商品期货SmartBeta：捕捉商品风险因子溢价王建伟021-60812992商品期货SmartBeta通过投资

3、于动量、价值、对冲压力和期限结构等商品风险因子，wangjianwei@citicsf.com捕捉因子的风险溢价。从业资格号F3014595投资咨询号Z0013229美国市场SmartBeta产品发展迅速，商品型SmartBeta有待进一步发展联系人：目前SmartBeta产品仍以股票产品为主，商品SmartBetaETP在市场规模上有待进肖璋瑜0755-82723054一步发展，在产品策略类型上则有待进一步丰富。xiaozhangyu@citicsf.com从业资格号F3034888商品型SmartBeta产品以期限结构策略为主王炳瑜目

4、前SmartBeta期限结构策略主要以优化展期收益、增强指数为目标，实现方式包021-60812989括最大化隐含展期收益、固定合约月份和固定合约期限等，以期限结构增强收益为主wangbingyu@citicsf.com从业资格号F3018918要策略的商品SmartBetaETP占比超过3/4。邹天舒从历史数据和回测来看，SmartBeta策略表现优于市场021-60812993zoutianshu@citicsf.com其中美国商品指数ETF表现最优，该产品以多策略SmartBeta指数为跟踪标的，其从业资格号F30272492000年

5、以来的平均收益高于GSCI接近8%，波动率低于GSCI超过7%，最大回撤几陈舜尧乎只有GSCI的一半。0755-82723054chenshunyao@citicsf.com国内商品SmartBeta发展展望从业资格号F3029712从美国的经验来看，SmartBeta的迅速发展归功于成熟的市场指数体系。国内来说，商品市场指数体系正逐步发展成熟，如中信期货商品指数（CICSF）等指数标的可丰富国内商品型ETF的产品线。在此基础上构建商品SmartBeta指数，是发展商品SmartBeta产品的必经之路。2018年02月13日1/24中信期货

6、研究

7、量化专题报告目录内容摘要..........................................................................................................................................................1一、商品期货SmartBeta简介.......................................................................................

8、.........................5SmartBeta概述...........................................................................................................................5商品期货SmartBeta....................................................................................................

9、................7二、SmartBeta市场发展概况.................................................................................................................7美国SmartBeta发展概况............................................................................................................8国内

10、SmartBeta发展概况.....................................................................