量化专题报告：商品期货市场的风格投资策略

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1、中信期货研究

2、量化专题报告2018-01-26投资咨询业务资格：商品期货市场的风格投资策略证监许可【2012】669号内容摘要研究咨询部风格投资是借鉴多因子模型，寻找能够解释资产长期收益率的因子，量化组从而根据不同资产类别的因子大小来配置投资组合，实现分散化同时获得长期收益回报的策略。刘宾0755-83212741动量、套息、价值与防御四个风格因子在股票和外汇市场上被证明能liubin@citicsf.com够获得稳定的风险调整收益，本报告借鉴这四个风格因子在其他市场的定从业资格号：F0231268

3、义，将它们应用于国内商品期货市场，采用两种方式构建资产组合，对2010投资咨询号：Z0000038年~2017年的数据进行回测。王建伟CFAFRM021-60812992回测结果显示：四个风格因子投资策组合的收益率之间相关性较低，wangjianwei@citicsf.com能够实现分散化投资的目的；其中动量与套息风格因子能够长期获得较高从业资格号：F3014595的超额收益。投资咨询号：Z0013229联系人王炳瑜021-60812989wangbingyu@citicsf.com从业资格号：F3

4、018918邹天舒021-60812993zoutianshu@citicsf.com从业资格号：F3027249陈舜尧0755-82723054chenshunyao@citicsf.com从业资格号：F3029712肖璋瑜0755-82723054xiaozhangyu@citicsf.com从业资格号：F3034888中信期货研究

5、专题报告（量化）目录内容摘要....................................................................

6、..........................................................................................1一、风格投资简介..............................................................................................................................................3二、风格因子的定义.

7、.........................................................................................................................................4三、构建资产组合..........................................................................................................

8、....................................6四、回测结果与讨论..........................................................................................................................................7免责声明...............................................................

9、.............................................................................................10图表目录图1:风格投资策略与等权做多策略累积收益曲线.........................................................................................8图2:价值风格因子与等权做多组合累积收益曲线比较.................

10、................................................................9表1：国内商品期货品种分类............................................................................................................................6表2：部分持仓方式构建组合回测结果................