房地产行业：短期调整不影响全年投资机会，继续看多地产板块

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1、行业跟踪

2、房地产证券研究报告Table_Title房地产行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2018-02-05短期调整不影响全年投资机会，继续看多地产板块Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现房地产沪深30038%上周政策情况：西安出台落户宽松政策，地方政策继续边际改善26%上周，热点二线城市政策继续边际改善，1月31日佛山南海人才安家补14%贴从最高100万元增至800万元，2月1日，西安出台落户宽松政策，学历落2%户群体扩大至35岁以下的中专人群，

3、同时放宽集体户家属随迁限制以及放-10%宽投靠直系亲属限制。此外，租赁方面，上周广州番禺区出台“租房入学”2017-022017-062017-102018-01新政，强调“租售同权”，同时成都扩大租赁补贴范围，地方租赁政策主要针对需求端出台支持政策。Table_Author分析师：乐加栋S0260513090001上周基本面情况情况：1月商品房成交同比转正，其中二线表现较好021-60750620lejiadong@gf.com.cn根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积显示：上周，分

4、析师：郭镇S0260514080003我们监测的50个城市商品房成交面积环比上涨5.24%，其中一线、三四线010-59136622环比上涨44.7%、4.1%，二线环比下滑2.8%。月度来看，去年春节拉低基guoz@gf.com.cn数导致18年1月50城市商品房成交同比转正，同比小幅上涨4.4%，其中二分析师：李飞S0260517080010线城市表现优异，同比上涨19.0%，而一线、三四线分别同比下滑10.2%、无5.0%，但降幅均有所改善。推盘方面，上周15个城市推盘量环比前周下降gflifei@gf

5、.com.cn3.1%，目前市场新推盘去化依旧维持较高水平，批售比维持在1左右。行业周观点：板块短期调整不影响全年投资机会，继续看多地产板块Table_Report相关研究：上周地产板块调整幅度较大，但我们认为短期调整并不影响板块全年房地产行业:成交依旧大于新2018-01-29的投资机会，前期支撑板块上涨的中期逻辑依然存在：首先，基本面方面，增供给，去化维持较高水平18年多数龙头企业的利润会超预期，市场普遍低估了房企的利润率改善幅房地产行业17年全年及122018-01-23度，15-17年销售端的量价齐

6、升在逐步转化为结算口径的量价上涨，营收增月市场分析:一二线销售结构长的同时利润率也将持续修复，房企的业绩高增长确定性强。其次，政策性向好，全年土地出让金创历层面上，因城施策将贯穿全年，部分区域政策改善将是大概率事件，17年史新高在限价的政策要求下，核心一二线城市通过行政管控抑制价格上涨，18年房地产行业:龙头利润增长确2018-01-22限价压力降低以及基数的重新计量，各地政策限制压力有所缓解，地方政定且增长波动下降，PE估值府存在政策局部调整的空间。最后，估值来看，在目前周期窄幅波动，企将提升业盈利能力确定

7、性提高的情况下，更适合采用PE估值作为衡量企业价值的方法，并且ROE越高的企业，业绩增长能力越强，对应当期PE水平越高。综合来看，我们继续看多一二线低估值龙头企业：一线龙头继续推荐：招Table_Contacter商蛇口、万科A、金地集团，二线龙头推荐：荣盛发展、广宇发展、新城控股、阳光城、华夏幸福、中南建设、蓝光发展、新湖中宝，子领域推荐光大嘉宝和东百集团。风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业销售回落快于预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/1614

8、843692/30242/2018020516:21行业跟踪

9、房地产目录索引地产行业政策及基本面跟踪情况.........................................................................................4主要政策回顾.............................................................................................................

10、.4重点城市成交情况......................................................................................................5重点城市推盘及库存跟踪.............................................................................