锌月报：供应不足局面持续，锌价延续强势表现

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1、▍银河期货有色金属事业部▍锌月报银河期货有色金属事业部廖凡：021-60329697：liaofan_qh@chinastock.com.cn：上海市浦东新区世纪大道1501号9楼供应不足局面持续锌价延续强势表现报告摘要供应不足局面持续锌价延续强势表现........................1报告摘要.................................................1一、行业要闻.............................................2二、锌市场回顾及库存...........

2、..........................2三、全球锌供需状况.......................................4四、国内锌供需状况.......................................5五、总结与展望..........................................10免责声明................................................10银河期货研发中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分1一、行业要闻1、2月8日，

3、摩科瑞和另一家贸易商Transamine赢得了澳洲世纪锌矿的一个75万吨（矿石量）锌精矿（54%）的长协，价格是浮动的。该项目预计从18年第三季度开始生产，预计生产3年半，预计年产锌精矿金属量为26.4万吨。。2、2月20日，国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布的数据显示，去年12月，全球锌市供应短缺缩窄至48,600吨，11月修正后为短缺65,700吨。2017年全年锌市供应短缺495,000吨。ILZSG表示，包括消费者、生产商和交易所库存在内，截至12月底总的精炼锌库存增至1,024,700吨，截至11月底为1,045,600吨。3、2月21日，两

4、位业内人士称，在本周举行的行业会议上，全球锌矿商与加工企业未能就2018年加工费用达成协议，协议的达成可能会推迟一个月甚至更长时间，各方对下半年供应增加的前景存在分歧。4、2月22日，比利时生产商Nyrstar周四称，2017年共其加工运作中生产了101.9万吨锌金属，较2016年的101.5万吨小幅增加，位于公司此前做出的全年产量100-110万吨预估区间的低端；Nyrstar称，公司的开采运作在2017年共生产了123,000吨锌精矿，同比增长28%，同时正在重启MyraFalls地下矿场，锌精矿生产预计将在第二季度开始，到2018年末该矿产量将增至每

5、年30,000吨。5、2月26日，据SMM调研，2月因春节假期影响，少部分镀锌企业2月全月停产，多数镀锌企业春节计划放假15-20天左右，自2月6日起进入集中放假周期，至2月23日起陆续回归，着手准备复产工作，2月开工率受影响将大幅下滑。二、锌市场回顾及库存1、锌期现市场2月份锌价延续偏强表现，但高位震荡加剧，截止2月23日，沪锌主力最高价27000，最低价25850；LME锌月度最高价3595美元，最低价3351.5美元，整体运行重心继续上移。2月份美元指数触底回升明显，使得商品整体承压；同时受到国内锌锭库存快速回升的压力，春节后锌价回吐月内多数涨幅。从

6、国内现货来看，由于2月份中间夹着春节假期，消费及现货成交都受到明显的冲击，导致现货持续小幅贴水，但贴水并未明显扩大。随着下游的陆续复工，同时采暖季限产将在3月中旬结束，意味着镀锌消费在3月下旬或迎来好转的机会，现货贴水的结构届时或得到改观。银河期货研发中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分2图1:沪锌主力合约走势图2:上海地区锌锭价格及升贴水变化资料来源:Wind资讯银河期货有色金属部2、库存截止2月23日，LME锌库存合计140975吨，海外库存加速本月加速下滑，较上月同期减少38575吨，减少近21.5%。分地区来看，毕尔巴鄂及

7、柔佛仓库分别仅剩不足1000吨的库存，现阶段LME锌库存基本集中在新奥尔良，海外库存紧张的态势仍在加剧。而从国内来看，截止2月22日，国内主要地区锌锭社会库存合计27.09万吨，其中上海地区14.21万吨、广东地区6万吨、天津地区4.17万吨，国内2月份锌锭库存增加十分明显，较1月底增加超10万吨。库存大幅回升有两方面原因，一方面是国内锌锭产量在2017年四季度超预期回升，导致了部分累库；另一方面则是春节假期的季节性因素影响，形成常规性的库存高点。阶段性的库存增加使得现货略有承压，但我们认为这种累库并没有持续性，随着下游复工，库存或逐步减少。银河期货研发中

8、心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分3图3