零售行业：步步高牵手腾讯，巨头引领新零售变革加速，传统商超嫁接新零售赋能提效值得期待

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1、[Table_证券研究报告·行业研究·Industry1]零售[Table_Industry]零售[Table_Main]步步高牵手腾讯，巨头引领新零售变革加速，[Table_Author]2018年2月4日传统商超嫁接新零售赋能提效值得期待证券分析师马莉增持(维持)执业证书编号：S0600517050002021-60199793mal@dwzq.com.cn投资要点研究助理张娴静zhangxj@dwzq.com.cn步步高与腾讯签署《战略合作框架协议》，看好步步高与腾讯达成战略合作的前景，传统商超嫁接新零售赋能提效提效值得期待。公司和[Table_PicQu

2、ote]行业走势腾讯以共同发展“智慧零售”为愿景，一致同意建立长期战略合作伙伴关系，双方将在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造商业贸易（申万）沪深300新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。双方将进40.00%一步探索智慧零售价值链，实现新价值创造与盈利模式转型，构筑“数30.00%字化”新运营体系。20.00%10.00%腾讯、阿里等巨头引领下的新零售变革加速。2017年以来阿里、腾讯0.00%在零售领域布局连连，其中阿里先后参股联华超市、新华都、高鑫零-10.00%-20.00%售等线下超市龙头，腾讯则参股永辉超市、家乐福中国、步步高

3、、海澜之家等，持续扩充其在线下零售方面的资源版图。阿里、腾讯两大2017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32018/1/32017/10/32017/11/32017/12/3巨头拥有海量流量及数据，可以为线下零售企业完成引流、数据分析、精准营销，通过线上线下打通为后者争取更多销售机会；而后者则利用自身的成熟的零售渠道网络、广泛的线下消费者覆盖、高效的供应[Table_相关研究Report]链及物流体系为巨头提供流量的“载体”，让用户群体得以留存甚至不断扩张。1．百货行业：全渠道

4、改革有望新零售格局下，传统商超入口、流量价值彰显，有望进入整合提效新提升零售能力，看好未来与阶段、获得价值重估。盒马鲜生、超级物种成为新零售的先锋和样板，线上合作带来的机会店仓一体化及线上线下结合的新模式基本跑通，传统超市亦加快新零-20180110售探索。线上的数据可以为线下门店选品、促销提供支持，提升门店2．从双11数据看电商趋势，线的平效，拓展门店覆盖半径；线下门店可以构建较强的消费场景，承上百亿级品牌崛起，阿里持担一部分前置仓的功能，生鲜+餐饮为主的模式壁垒较高，新零售背续推进新零售布局，未来已景下的超市模式初定，领跑者正加速扩张，占据市场。来-2017

5、11293．解码跨境出口电商：凭风好建议关注超市板块龙头及资源禀赋优、估值有优势标的。看好线下超借力，扬帆正当时市区域扩张及与线上合作带来的新机会。零售行业连横加剧，龙头开-20170926启扩张之路，输出供应链、技术、管理能力，开启跨区域、多业态、4．从海翼股份看跨境出口电商线上线下一体化拓展之路。建议关注超市板块龙头永辉超市，区域性品牌化模式，中国品牌出海超市资源禀赋优者家家悦、步步高、鄂武商等。走向世界-20170731风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软，线下零售发展及整合不及预期1/12东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table

6、_行业跟踪周报Yemei]目录1.行业要点及点评：步步高牵手腾讯，传统商超嫁接新零售赋能提效值得期待....42.本周复盘：板块持续上涨，龙头表现优秀................................................................63.行业数据及动态：线下零售持续复苏，电商保持高速增长....................................84.重点公司公告.........................................................................

7、.......................................92/12东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业跟踪周报Yemei]图表目录图表1：2017年来腾讯入股企业基本情况..............................................................5图表2：2017年来阿里入股企业基本情况..............................................................5图表3：零售新物种发展情况对比..............

8、.....