化工行业：制冷剂、醋酸、pa66价涨，关注相关标的

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4、Table_ReportDate2018年2月26日证Table_First

5、Table_Rating券制冷剂、醋酸、PA66价涨，关注相关标的投资建议：中性研究报化工行业上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势主要观点更新化工沪深300目前国内需求不弱，国际主要经济体PMI维持高位，利好国内化工品及下19%游制

7、品出口，供给端并未进入新一轮产能扩张，公布Q4产能利用率77.40%，6%较上年同期增加4.6%，产能过剩问题进一步缓解，2017年化学原料和化学-7%行制品制造业营收YOY+13.9%，利润总额YoY+40.9%，从细分化工品量价-20%业2016-122017-042017-082017-12及供需情况看，2018年盈利仍然乐观，建议关注中国石油（601857.SH，研究0857.HK），公司是中国最大的石油和天然气生产厂商，资源拥有量全球排简名第五，A股单位市值油气储量最大标的，业绩弹性大，同时公司各项业报务均

8、处于改善通道中，炼油随油品升级和结构调整，绩效扭亏并进入景气周期；管道和销售加油站稳步回暖，效益尚待释放；天然气长单更新商议，在新的供应和分销机制下有望扭亏转正。中国石化（600028.SH）四项业务全面改善，勘探业务回暖，石化乙烯景气继续，炼油端汽柴油批发零售价Table_First

9、Table_Author差压缩盈利继续提升，加油端稳健增长，持续推荐，此外还可关注上海石马群星分析师化（600688.SH）。兴发集团（600141.SH），公司近日收购内蒙腾龙化工100%执业证书编号：S0590516080001电

10、话：0510-85613163股权，完成后将实际控制草甘膦产能18万吨。内蒙腾龙位于乌海化工园，邮箱：maqx@glsc.com.cn周边氯碱、醋酸等基础化工品配套齐全，同时能源成本低廉，前期盈利偏夏文奇分析师弱主要系财务费用偏高及自身经营能力较弱，兴发入主后均将得到改善，执业证书编号：S0590517080003盈利能力得到释放；山东海化（000822.SZ）为中海油旗下子公司，纯碱景电话：85611779邮箱：xiawq@glsc.com.cn气短期受玻璃限产影响而有所回落，华东地区重碱已下跌至1700元/吨，风

11、险释放，目前行业整体供需格局仍较为优异，建议关注。沙隆达ATable_First

12、Table_Contacter（000553.SZ）完成对ADAMA的收购后成为全球第一大非专利药企业，公司在农药制剂生产研发、登记及销售方面建立了深厚的护城河，销售额自1998年到2016年复合增速10%，3倍于全球作物保护市场整体增速。随着全球农药市场逐步回暖及印度、中国等细分市场不断开拓，业绩将更上一层楼。受环保压制，除部分小产能关停或开工受制外，绍兴联发、杭州宇Table_First

13、Table_RelateReport田两家中

14、等规模的分散染料企业也受到影响。分散染料价格上涨，代表产相关报告品分散黑ECT300%报价接近45元/KG（历史高位58元/KG），实际成交也接近报价，活性染料上涨较少，建议关注相关染料标的。近期全球醋酸维持供应紧张，国内受海外需求带动，价格稳定再高位报4900元/吨，经销商封盘不报价格，关注留意相关上市公司。此外，我们还推荐国内合成革龙头企业安利股份（300218.SZ），目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良

15、性增长。请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报部分化工品动态本周原油受地缘事件与基本面数据多重利好，原油价格止跌反弹，主要推动因素有：1）美国原油与成品油库存超预期下降；2）利比亚7万桶/日油田供应意外中断；3）弱势美元支撑油价上涨。本周EIA方面，原油库存数据意外带来利好。上周布伦特期货结算均价为66.01美元/桶，环比上涨3.51%，WTI期货结算均价62.44美元/桶，环比上涨3.34%。具体至化工品，本周制冷剂价格小幅上涨，伴随传统需求旺季的到来，未来仍存在上涨基础，目前原料氢氟酸也对其形成支撑；全球醋

16、酸维持供应紧张，国内受海外需求带动，价格高位维持，且与甲醇价差逐步扩大；硫磺继续下跌，磷肥企业成本端有所回落，盈利增强，其他化肥方面，随着春耕季节的到来，磷肥、氮肥、复肥的需求将逐步回暖，目前库存处于合理偏低的水平。风险提示宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺2请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报1化工行业动态及观点1.1行业动态及观点巴