私募股权投资和尽职调查手册20171108-109页

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1、私募股权投资和尽职调查手册（作者丁敏v2017.11.08）手册起源作为半路出道的投资人，开始比较困惑，问过多位朋友，如何做投资，有没有什么系统的方法论可以学习。得到的答案是没有，需要去悟，在实践中练。这话没错，但我觉得姿势不对，凡事套路还是可以总结的。很幸运，在安永会计师事务所多年的工作经验，让我善于总结和归纳工作之方法论，尝试拆解投资工作的各环节，部分实现半流水线式的项目投资判断和尽职调查。该手册的第一用户是我自己，而不是谁。但我的问题具有共通性，相信对新入行朋友会有帮助。该手册完全是动态的，平时的思考都会更新进去，可视为我记忆的延伸。从201

2、6年底开始编写，像程序补丁一样，历经了上百个版本。为什么要写出来？因为分享=力量。通过这篇手册，吸引到志同道合的朋友，得到优质的反馈，一起把事业做好。大家好才是真的好。1/109阅读说明该手册最大亮点，是能解答新入行朋友最初的困惑和迷茫，极大的节约了时间。该手册所述内容，更适合PE类型的传统行业项目。但逐渐往VC靠拢。该手册目标读者，更适合准备或新入行的朋友。该手册写作风格，以通俗口语化为主，确保容易理解。该手册内容来源，多源于互联网公开文献和个人经验总结，及若干项目的考验，非常具备实操价值。该手册更新速度，每周更新，持续优化；任何我想

3、到、听到、看到的只言片语，都会更新其中。该手册内容深度，不单回答Why和What,随着版本更新，更强调How。PE/VC投资合作或咨询，可加微信dingmin19851002笔记知乎专栏https://zhuanlan.zhihu.com/dingmin本文档及附件https://pan.baidu.com/s/1qYDdfiO3/109目录第一章股权投资的方法论第二章投资的思考框架第三章私募股权的投资策略和借鉴第四章失败项目的原因第五章私募股权投资（PE/VC）是否很赚钱第六章投资中的概率学第七章投资中的心理学第八章投资的决策机制第九章尽职调查

4、的目的、关注领域、调查方式第十章尽职调查报告的核心写作要素第十一章标的案例解析第十二章尽职调查的工作安排第十三章写作规范和细节要求第十四章估值和风险第十五章核心条件谈判第十六章股权投资协议第十七章投后管理第十八章退出方式4/109第一章投资的方法论一、明确目的、原则、标准首先，需要明确企业股权投资的目的、原则、和标准。管理层需在开始就明确公司想要什么，决定了投资的方向和风险偏好。以国内某知名环保企业为例：目的：（1）能与产业链进行协同（2）实现增值原则：（1）创始团队保持第一大股东的地位不动摇（2）公司坚持做最大的二股东标准：（1）有核心竞争力、排

5、行靠前、或有潜力（2）产业协同效应（4）优秀团队（4）PE

6、+好公司+好价格”或“好产品+好市场+好团队+好时机”，其他N多版本的投资逻辑，实质都差不多。如展开表述，可分为七个要点。关于思考框架，参考第二章。（一）先看是不是刚需（二）市场容量是否足够大，最好有百亿元以上（大小+增长率）一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环境有着极大的关系。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那所处这个行业的企业也就有更大的可能，分享行业发展的成果。如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。我们在判断

7、一个企业的投资价格或者是否符合上市条件的时候，更多的就是对企业所处行业的一种判断。（三）促进该行业发展的因素是否还存在以环保行业为例，是典型的政策驱动型行业。污染物排放标准，政府环保考核指标的升级都是驱动因素。5/109（四）行业是否有足够的壁垒和门槛，不是谁想做就做是否需要足够高的资本、技术、品牌和业绩等壁垒和门槛。例如，滴滴的资本壁垒；百度的技术门槛、阿里的规模和体系化建设门槛。环保企业最为综合，行业龙头普遍同时具备资金、技术、强大股东背景、资质和业绩的门槛。（五）创始团队至少必须是一个值得信赖的企业家。从年龄结构看，30-48岁是创业的黄金年

8、龄。（六）找到企业过去成功的因素。分析在未来新技术/竞争者/消费方式出现后，能否依然保持竞争优势，不受影响。（七）好价格，