国泰君安-供给侧改革专题研究之五：经济L型与供给侧改革

《国泰君安-供给侧改革专题研究之五：经济L型与供给侧改革》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、宏观宏观研究研[Table_MainInfo]究[Table_Title]2016.01.24宏观研究团队经济L型与供给侧改革任泽平（分析师）电话：010-59312805——供给侧改革专题研究之五邮箱：renzeping@gtjas.com专[Table_A任泽平(分析师)证书编号：S0880514060010题uthor]010-59312805研renzeping@gtjas.com张庆昌(研究助理)究证书编号S0880514060010电话：010-59312701导读：未来3-5年，中国经济将呈L型走势，能否L得住取决于改革转型和结构调整邮箱：zhan

2、gqingchang@gtjas.com进展，这是一场改革和风险的赛跑。证书编号：S0880115020043摘要：张彩婷(研究助理)[Table_Summary]关于未来3-5年经济L型走势的判断。2015年4月6日国君宏观任电话：010-59312751泽平团队在《中国经济和资本市场的三种前途》报告中，较早地提出邮箱：zhangcaiting@gtjas.com和论证“经济L型”的判断，经济增速换挡正处于从快速下滑期步入证书编号：S0880114080040缓慢探底期，目前正逐步成为主流认识。中国增速换挡经历了四个阶段：2008-2009年，劳动力成本上涨

3、和国际金融危机引发的第一波增冯赟(研究助理)速换挡。2010-2013年，宏观调控收紧和欧债危机引发的第二波增速电话：021-38674876换挡。2014-2015年，房地产长周期拐点和大宗商品价格暴跌企业去邮箱：fengyun@gtjas.com库引发的第三波增速换挡。2016年-，需求侧见底，但供给侧未见底，证增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期。证书编号：S0880115050034券对经济L型走势的深入认识。经济L型是一种弱平衡，能否L得住[Table_Report]相关报告取决于改革转型和结构调整进展，这是一场改革和风险的赛跑。2016研《97年亚洲

4、金融风暴会否卷土重来？》年产能出清和去杠杆压力大，很多传统行业企业耗了这么多年可能熬究2016.01.22不过去了，弹药已经打光了，供给侧出清的压力越来越大，体制的刚报《坚定中国经济改革转型前景光明的信心性约束所能兜住的时间是有限的。历史留给我们的时间窗口可能已——学习习近平总书记中央党校重要讲话告经不多了，要有紧迫感和使命感。精神》2016.01.20未来中国经济的L型有三种演变前景：第一种演变前景：平滑过渡，《中国1996-2000年供给侧改革面临的挑类似于80年代中国台湾，边破边立，主动改革转型。第二种演变前战、应对与启示》景：深蹲起跳，类似于1973年

5、前后的日本和1998年前后的韩国，2016.01.17先破后立，危机倒逼改革。第三种是蹲下去起不来，类似于部分拉《A股逐步回归正常，资本市场在供给侧美、东南亚国家，破而不立，危机后不改革转向民粹。改革中承担重要使命》2016.01.12供给侧改革是成功实现经济增速换挡的关键。实施大规模大范围大《当前宏观形势的几个关键性问题：切还力度的减税，提振企业信心，引导市场预期。采取市场和行政手段相是不切？》结合的方式推动体制内部分过剩产能的市场出清。剥离现有商业银行2015.12.03不良资产，重新恢复金融体系正常的融资功能。加大服务业开放，大力度放松管制。发挥资本市场

6、在供给侧改革推动转型创新中的重要作用。在推动改革的同时，建设社会“完全网”，兜住社会稳定的底线。请务必阅读正文之后的免责条款部分专题研究目录1.关于未来3-5年经济L型走势的判断................................................32.对经济L型走势的深入认识与未来三种可能的演变前景...............42.1.第一种演变前景：平滑过渡，类似于80年代中国台湾，边破边立，主动改革转型。...............................................................

7、.................................42.2.第二种演变前景：深蹲起跳，类似于1973年前后的日本和1998年前后的韩国，先破后立，危机倒逼改革。...............................................62.3.第三种是蹲下去起不来，类似于部分拉美、东南亚国家，破而不立，危机后不改革转向民粹。..............................................................................113.供给侧改革是成功实现经济增速换挡的关键..

8、............