时间序列协整理论在证券指数中的实证分析

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1、电子科技大学硕士学位论文时间序列协整理论在证券指数中的实证分析姓名：刘基良申请学位级别：硕士专业：应用数学指导教师：徐全智20080501摘要数量经济学研究的经济时间序列通常具有非平稳性，用时间序列分析中经典线性模型描述这类经济现象常会出现“伪回归"问题；在金融系统研究中，经常分析多维时间序列之间的相关关系，如短期信息、长期均衡关系。为了避免“伪回归"问题、将序列的短期信息与序列间长期均衡关系综合起来进行处理，通常要分析两个或多个非平稳时间序列之间的长期均衡关系——协整关系。协整理论是研究多维时间序列之间协整关系及存在性检

2、验方法的数学理论，利用协整理论来分析金融系统中多维时间序列间的长期均衡关系是其重要的应用领域。为了分析沪深港股市指数时间序列间的关系本文工作如下：(1)本文结合相关文献系统地介绍了线性协整理论、非线性协整理论内容以及这些理论在国内外的研究现状。(2)本文在介绍相关协整理论的同时对比分析了在不同情况下时间序列协整关系存在性检验方法之间的有效性与可靠性。(3)本文利用沪深港证券市场的每日收盘综合指数数据，对其形成的证券指数时间序列进行了基本数据特征统计、单整检验、协整检验、Granger因果关系分析和CCF检验等实证分析，讨论

3、了时间序列间协整关系的存在性，检验了沪深港三大证券市场每日收盘指数时间序列在所选取的某些时间段具有长期稳定的均衡关系。本文研究表明：(1)沪深港每日收盘指数所形成的金融时间序列具有明显的非平稳性。(2)沪深港每日收盘指数时间序列之间在某些时间段存在协整关系，表明这些证券市场之间具有长期稳定的均衡关系。(3)用协整理论分析沪深港证券市场之间的长期均衡关系与实际比较吻合。(4)本文结论与某些相关研究结论不一致的原因在于：本文选取的数据为综合指数数据且时间段更长，频率更高。关键词：时间序列，协整理论，证券指数，实证分析ABSTR

4、ACTThetimeserieswhichresearchedinquantityeconomicusuallyarenon-stationary,usingtheclassicallinearmodeldescribesthiskindofeconomicphenomenawiththetimeseriesanalysisoftentoappearthequestionof‘'thefalsereturn”．Inthefinancialsystemresearch，analyzethecorrelationrelatio

5、nsbetweenthemulti．dimensionaltimeseriesfrequently,likeshort—terminformation，long-termbalancedrelations．Inordertoavoidthequestionof“thefalseretum'’，compositingtheshort-terminformationandthelong—termbalancedrelationsbetweentimeseries，usually,wemustanalyzebetweentwoo

6、rmorenon—stationarytimeseriesthelong—termbalancedrelations——co·integrationrelations．Co—integrationtheoryistoresearchtheCO-integrationrelationsandtheexistenceofinspectionproceduremathematicstheorybetweenthemulti．dimensionaltimeseries．UsingCO—integrationtheorytoanal

7、yzethelong—termbalancedrelationsbetweenthemulti-dimensionaltimeseriesistheimportantapplicationdomain．ThisarticleinordertoanalyzetherelationsbetweentheindexdatatimeseriesofShanghai，Shenzhen，HongKongstockmarketThisarticleworksaSfollows：(1)Thisarticleintegratedthecor

8、relationliteraturetointroducequitesystematicallythelinearCO—integrationtheory,andthenon-linearCO-integrationtheoryandSOon，andthepresentresearchsituation