复旦大学金融硕士公司理财试题及答案详解

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1、本节课大纲结构¾一、知识梳理ò知识要点ò重点章节ò关键定义¾二、习题讲解ò课后例题ò经典例题ò历年真题¾三、案例拓展ò案例分析ò知识扩展2-86100%ContributionBreedsProfessionalism课程体系资本成本项目估值债券和股票估值财务估值运营资本投资企业价值评估运营资本管理运营资本融资财务报表分析财务管理财务报表预测财务危机预警股利政策理论股利政策公司金融股利政策决策资本预算长期投资实物期权代理问题公司治理公司治理机制资本结构长期融资绩效评估股、优先股、债融资决策3-8

2、6100%ContributionBreedsProfessionalism知识梳理¾知识要点ò企业价值计算：VDDM模型：∞CFtV=∑tt=1()1+kò财务报表分析V资产负债表V利润表V现金流量表V收付实现制vs.权责发生制4-86100%ContributionBreedsProfessionalism知识要点¾资本结构理论无税MM理论放松假设条件现代资本结构理论（50年代‐70年代末）税收学派破产成本学派财务困境学派权衡理论代理成本理论新资本结构理论信号理论（70年代末）新优序融资理论

3、5-86100%ContributionBreedsProfessionalism本节课大纲结构¾一、知识梳理ò知识要点ò重点章节ò关键定义¾二、习题讲解ò课后例题ò经典例题ò历年真题¾三、案例拓展ò案例分析ò知识扩展6-86100%ContributionBreedsProfessionalism重点章节（第二版）¾核心知识（重点掌握）：ò第四章资本预算ò第五章实物期权ò第六章长期融资决策ò第八章资本结构理论ò第九章股利政策¾重点知识（做到了解）：ò第十章公司财务计划ò第十一章短期融资管理ò第

4、十三章公司治理ò第十四章并购ò第十六章会计报表分析7-86100%ContributionBreedsProfessionalism本节课大纲结构¾一、知识梳理ò知识要点ò重点章节ò关键定义¾二、习题讲解ò课后例题ò经典例题ò历年真题¾三、案例拓展ò案例分析ò知识扩展8-86100%ContributionBreedsProfessionalism关键定义¾第一章公司金融导论ò代理冲突：(p10)V公司所有权和经营权两权分离的条件下，管理者的目标可能与股东的目标相悖，从而损害股东的利益。管理者通

5、过自我交易获得额外津贴和额外收益。公司所有者和管理者的代理冲突几乎发生在投资决策、融资决策、资产管理等所有公司金融领域。（管理者未必实现股东权益最大化）ò股票期权激励制度：(红p9)V管理者的报酬分为薪金、奖金和股票期权三个部分：©薪金是劳动补偿；©奖金根据一定比例从公司当年的超常收益中计提；©股票期权与公司未来业绩挂钩；V解决公司两权分离后股东目标和管理者目标不一致。9-86100%ContributionBreedsProfessionalism关键定义¾第一章公司金融导论ò投资决策第一原则

6、:(红p13)V对投资者而言，实施一个项目至少带来与金融市场上可获得的机会相等的效用。如果该项目不能带来金融市场所能提供的效用，人们不会从事这项投资，转而直接利用金融市场上的机会。ò金融市场分离定律：（p14）V拥有良好投资机会的企业和个人在投资决策时，只有投资项目的收益率高于或等于市场利率，就可以接受该项目。无须考虑个别投资者的消费偏好，投资决策和融资决策可以相互分离。©股利政策与投资决策和融资决策分离（第二层）©资本结构与公司价值分离（第三层）朱叶教材上的黄书p2510-86100%Cont

7、ributionBreedsProfessionalism关键定义¾第二章现值和价值评估ò净现值NPV:(p22)V现金流入（现金性收益）现值减去现金流出（必要的资本投入）现值的差额。V净现值法则（p23）ò价值评估：（p29）V是确定一项资产（包括实物资产和金融资产）内在经济价值的过程。在无套利均衡条件下，资产的市场价格应该等于资产的内在经济价值。ò现金牛公司：V当留存比率b等于零时，公司将税后利润全部作为股利发放给股东，此时g等于零，公司的资产、销售额、税后利润、每股股利均保持不变，以一个“

8、恒定”的状态永续经营下去，我们称此时公司采取的是“无增长发展策略”。这类公司被称为现金牛公司。11-86100%ContributionBreedsProfessionalism关键定义¾第三章现值和价值评估ò加权平均资本成本:Vr表示公司加权平均资本成本，S表示权益资本，B表示债务资本waccS/(S+B)表示权益资本在总资本中所占的比重。B/(S+B)表示债务资本在总资本中所占的比重。12-86100%ContributionBreedsProfessionalism关键定义¾第四章资本预算