复旦大学金融硕士投资学试题及答案详解

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1、投资学整体框架衍生品和风险债券投资专题股票投资专题组合理论专题管理专题¾基本概念¾马科维茨资产组合理论¾债券定价¾资本资产定价模型¾久期、凸性¾套利定价模型¾利率的期限结构¾有效市场假说¾投资基金和业绩评估¾绝对估值模型：股利贴现模型¾远期¾相对估值法：市盈率模型¾期货¾股票指数计算¾期权¾股票除息除权的计算¾互换2-60100%ContributionBreedsProfessionalism专题一：债券2014年投资学易考点及易错点¾债券V附息、贴息债券定价V影响债券价格的因素V久期及凸性的概念与计算V计算远期利率与用利率

2、期限结构给债券贴现V理解到期收益率的相关假设条件、计算赎回收益率、持有期收益率3-60100%ContributionBreedsProfessionalism有效年利率(EAR)mEAR=(1+periodicrate)-1¾其中：periodicrate=名义年利率/mm=每年的复利次数示例:计算不同复利频率下的有效年利率使用名义年利率6%，分别计算在年复利、半年复利、季度复利、月复利、每天复利的情况下的有效年利率。请问：连续复利的情况下的有效年利率是多少？4-60100%ContributionBreedsProfess

3、ionalism债券价格与收益率的关系TCFtP=∑tt=1(1+y)其中：C=每一期的现金流（利息或本金）tt=现金流支付期数T=总的现金流支付期数y=每一期的折现率（到期收益率）5-60100%ContributionBreedsProfessionalism债券价格与收益率的关系cF永续债券:P=y6-60100%ContributionBreedsProfessionalism到期收益率¾到期收益率：使现金流贴现值等于债券内在价值的收益率CCC+FD=++?+2n1+y()1+y()1+y¾到期收益率的假设：ò投资未提

4、前结束ò投资期内获得的所有现金流按到期收益率进行再投资7-60100%ContributionBreedsProfessionalism重要知识点回顾¾久期（麦考利久期）以折现现金流为权重的未来现金流的平均回流时间T⎡PV⎤()CFtD=∑⎢×t⎥t=1⎣P0⎦¾作用：定量的度量利率风险¾利率风险：利率变化引起债券价格波动幅度的不确定性8-60100%ContributionBreedsProfessionalism修正久期¾修正久期D*=D1+y¾债券价格变化的泰勒展开式*21Δ=−×Δ+PDPyC[]()[×Δ+Py]()

5、...2*DD=1+y9-60100%ContributionBreedsProfessionalism重要知识点回顾¾利率期限结构ò即期利率ò远期利率R1/T1RF/T2-T1R/T2210-60100%ContributionBreedsProfessionalism例题1.长期国库券报价为107‐16，107‐18，其买方出价和卖方开价各为多少？A.107.16美元，107.18美元B.1071.60美元，1071.80美元C.1075.00美元，1075.63美元D.1075.00美元，1071.80美元2.投资者在年

6、初购买一种公司债券，购买时市场价格是1,000美元，每年末支付利息一次50美元，如果它的面值是1,000美元，假定投资者持有该债券到期，那么其持有期收益率是（）。A.5％B.6％C.7％D.8％3.一个投资者花了900元买了一个美国短期国债，到期时间是6个月。到期时投资者收回1,000元。请问按照这样的投资方式有效年利率是多少？A.9.01%B.10.21%C.11.11%D.11.42%11-60100%ContributionBreedsProfessionalism例题4.以下类型的债券中，信用风险最低的是（）。A．可赎

7、回公司债券B．可转换债券C．可卖回公司债券D．政府债券5.一个投资组合经理持有一个债券头寸，价值是100million。该债券头寸的修正久期是8年，凸性是150年。如果利率上升25个基点，则该头寸的价值变化大约是多少？A.USD −8,000,000B.USD8,000,000B.USD −7,250,000C.USD7,250,0006.一个零息债券，到期时间10年，年利率是10%。请问这个债券的修正久期大约是多少？A.9B.10C.99D.10012-60100%ContributionBreedsProfessional

8、ism例题7.假设债券X和债券Y的期限均为5年，面值均为1,000美元，债券X的息票率为8％，债券Y的息票率为9％，两种债券的收益率都是8％，如果两种债券的收益率都上升到10％，则（）。A.两种债券都会贬值，X的贬值幅度更大B.两种债券都会贬值，Y的贬值幅度更大C.两种债券都