电子元器件行业研究报告：同方国芯 福星晓程

《电子元器件行业研究报告：同方国芯 福星晓程》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、立信以诚财达于通WITHINTEGRITY.WITHCOMMUNICATION电子元器件行业：同方国芯福星晓程证券研究报告2013年10月28日（第44周）信达卓越推本期【卓越推】股票是：同方国芯（002049）与福星晓程（300139）。推荐公司精选上周卓越推涨幅为5.42%，相对沪深300指数的超额收益为7.79％。庞立永行业分析师执业编号：S1500512070001同方国芯（002049）：维持“增持”评级（2013-10-25收盘价41.97元）联系电话：+861063081093三季报业绩：2013年前三季度公司营业收入为6.27亿元，同

2、比增长43.61%；归属于上市公司股东的净利邮箱：pangliyong@cindasc.com润为1.90亿元，同比增长74.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.49亿元，同比增长80.38%；基本每股收益0.63元。公司预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.60-2.90亿元，同比增长84%-105%。集成电路设计龙头企业：通过收购集成电路设计龙头同方微电子和收购特种集成电路设计龙头国微电子，上市公司重组为集成电路设计行业的龙头企业。国微电子的收购，使公司集成电路设计业务跨越民用与军用两个领域，业务间协同效用有助

3、公司业务快速发展。产品提示：金融支付领域值得期待，国微电子持续高成长：公司银行IC卡芯片正在推进银行应用试点工作，居民健康卡芯片市场占有率超过70%，公司社保卡芯片在云南省中标。金融支付领域发展不断突破，我们预计国产【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、芯片通过试点测试工作后，国产化芯片的银行IC卡发卡量将快速增长。中报显示国微电子在研项目超过50市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。项，16个产品项目已完成设计定型；两个“核高基”项目完成验收，用户开始小批量订货；新增实现销售产品品种超过10个，实现销售的产品品种超过150个

4、；客户方面，国微电子积极开拓了一批新的客户资源。【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推1-2只股票。每周更新，若荐股不股价催化剂：国产芯片进入金融IC卡市场；社保卡、居民健康卡发放超预期；特种集成电路订单快速增长。变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。盈利预测及投资评级：同方微电子、国微电子均被认定为2011-2012年度国家规划布局内重点集成电路设【卓越推】为未来3个月我们最看好，我计企业，可减按10%的税率征收企业所得税。我们预计公司未来继续获得国家规划布局内重点集成电路设们认为这些股票走势将显著战胜市场，建计企业是大概率事件，有望维持10%的

5、企业所得税率。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润议重点配臵。分别为2.88亿元、3.70亿元和4.89亿元，对应的每股收益分别为0.95元、1.22元和1.61元。维持对公司的“增持”评级。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院风险因素：金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率1号楼6层研究开发中心邮编：100031请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1立信以诚财达于通WITHINTEGRITY.WI

6、THCOMMUNICATION下降。相关研究：《集成电路设计龙头“十二五”企业快速成长》2012.08.30《资产重组事项通过公司业务跨越民用、军用两大领域》2012.12.10《金融支付领域发力两极增长奠定公司成长基础》2013.3.29《毛利率水平提升金融支付领域值得期待》2013.8.9公司简要财务数据预测同方国芯最近3个月市场表现2011A2012A2013E2014E2015E主营业务收入(百万元)287.69584.561,158.751,505.211,943.23增长率YoY%-17.50%103.19%98.22%29.90%29.10

7、%净利润(百万元)30.73141.28287.85370.10488.67增长率YoY%-18.27%359.69%103.75%28.57%32.04%毛利率%21.86%28.37%35.00%35.70%37.20%净资产收益率ROE%6.96%11.61%13.53%15.06%16.93%每股收益EPS(元)0.100.480.951.221.61市盈率P/E(倍)414.390.144.234.426.1市净率P/B(倍)27.726.285.614.824.07资料来源：wind，信达证券研发中心预测注：股价为2013年10月25日收盘价福

8、星晓程（300139）：维持“增持”评级（2013-10-25收盘