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1、我国外汇储备函数及其误差修正模型我国外汇储备函数及其误差修正模型
王琳
(中国海洋大学XX学院,山东XX266300)
摘要：文章运用协整方法分析国内生产总值、居民消费价格指数以及汇率对我国外汇储备的影响,研究这些变量与外汇储备之间的长期均衡关系,给出我国外汇储备函数。然后建立用于描述由短期波动向长期均衡调整的误差修正模型。在此基础上分析了影响外汇储备变动的主要因素并给出结论。
关键词：计量经济学;外汇储备函数;协整分析;误差修正模型；中国
中图分类号：F832.22文献
2、标识码：A文章编号：1007—6921(XX)01—0009—02
外汇储备是一个国家国民经济系统中的重要组成部分,它是一个国家经济实力的重要表现。一方面，适宜的外汇储备将有利于经济的发展。但在世界经济发展不平衡、汇率不稳定时,外汇储备的变动有可能成为加剧本币与外币之间不平衡的因素,对经济发展起消极作用。另一方面,也需要从对内平衡入手，重点是“调投资、促消费、减顺差”。因此外汇储备的规模大小又与包括GDP、CPI在内的诸多宏观经济要素密切相关，它是影响我国宏观经济运行的一个重要因素。从数量上
3、分析相关变量对外汇储备的影响,对宏观经济调控具有重要的现实意义。
1模型的设定和数据
一般认为,影响外汇储备的基本因素是国际收支、进出口等，由于本文旨在分析外汇储备与国内生产总值水平、汇率水平和通货膨胀率的相互关系，因此根据近几年来我国经济发展的特征,将我国外汇储备函数设定为：
FRt=f(GDPt,CPIt,ERt,εt)(1)
其中,FRt为外汇储备总额,GDPt为国内生产总值,CPI为居民消费价格指数,ERt为当年平均汇率,εt为随机变量。
在应用计量经济学方法进
4、行经济分析时,仅当时间序列数据平稳时,回归分析才有意义。否则将会产生伪回归问题,导致谬误的结论。因此,本文采用协整分析方法。所用数据为1985～XX年的年度数据,均引自《中国外汇管理局》有关数据。对国内生产总值GDP,我们用当年平均汇率及居民消费价格指数作了调整。对各变量取对数。用ln表示取对数,用Δ表示一阶差分。
2单位根检验与协整分析
时间序列变量之间的协整关系研究是Engle与Granger首先提出的。这一方法论的基本思想是,如果两个(或两个以上)的时间序列变量(例如外汇储备总额与GD
5、P、汇率、物价指数)是非平稳的,但它们的某种线性组合却表现出平稳性,则这些变量之间存在长期稳定关系,即协整关系。在经济学意义上,这种协整关系便是经济变量之间的均衡关系。在检验外汇储备总额与GDP、汇率、CPI之间是否存在协整关系之前,必须检验每个变量自身是否为非平稳的,并且其一阶差分是否表现出平稳性。所有变量都一阶差分平稳是变量之间存在协整关系的必要条件。
2.1单位根检验
直观上平稳时间序列将围绕其均值上下波动,并有向均值靠拢的趋势,而非平稳时间序列的统计规律随着时间的位移发生变化。若一个
6、时间序列在一阶差分后变为平稳过程,则称其为单位根过程。本文用增广的DickeyFuller检验(ADF检验)来对外汇储备总额lnFRt、国内生产总值lnGDPt、居民消费价格指数lnCPIt以及汇率lnERt作单位根检验。检验结果如表1所示。740)this.width=740"border=undefined>
注:检验形式(C,T,K)分别表示用于单位根检验的模型中的常数项、时间趋势和滞后阶数。***表示显著水平为1%时ADF统计量的显著性。用AIC和SC确定滞后阶数。
由表1可知,所
7、有变量均在1%的显著水平下其一阶差分是平稳的，且DW值显示都不存在自相关。于是,进一步分析这些变量之间的协整关系。
2.2协整分析
协整分析包括两个内容:对变量之间协整性的检验和协整向量的估计。本文采用两种方法来进行协整分析,即Engle-Granger两步法和Johansen系统分析方法。
2.2.1Engle-Granger两步法740)this.width=740"border=undefined>
用EG两步法作协整分析。首先对需要检验的变量用OLS作普通回归获得残差序列
8、,然后对残差序列进行单位根检验来判断变量之间是否存在协整关系。回归结果如表2所示。
对残差序列做单位根检验，ADF检验结果见表3。
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由表3知验统计量值=-5.008103
2.2.2Johansen系统分析方法
下面用Johansen似然比检验来考察序列lnFRt与lnGDPt、lnCPIt、lnERt之间的协整关系。这种方法是对整个系统用最大似然法进行估计,寻找出协整向量的
