我国商业银行发展资产证券化业务的意义及策略分析

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1、我国商业银行发展资产证券化业务的意义及策略分析　　(东北财经大学职业技术学院，辽宁大连116023) 　　摘要：资产证券化已成为国际资本市场上发展最快、最具活力的一种金融产品，它可以成为当前我国银行业突破资本“瓶颈”的有效手段。文章旨在通过分析我国商业银行发展资产证券化业务的意义和策略，来促使商业银行在业务创新中提升其核心竞争力。 　　关键词：商业银行；资产证券化；可投资金融产品；人才培养 　　中图分类号：F83033文献标识码：A文章编号：1007—6921(XX)07—0021—04 　　资产证券化是指将缺乏流动性但预期能够产生稳定现金流的资产，通过重新组合

2、，转变为可以在资本市场上转让和流通的证券，进而提高金融资源(主要是信贷资源)的配置效率。资产证券化的整个过程较为复杂，涉及发起人、SPV(Special-purposeVehicle，特别目的载体)、信用评级机构、投资者等诸多方面。 　　资产证券化起源于20世纪60年代末美国的住宅抵押贷款市场。1968年，美国政府国民抵押协会首次公开发行“过手证券”，从此开启了全球资产证券化之先河。70年代初，美国推行高利率政策，商业银行等金融机构由于受到《Q条例》存款利率上限的限制，经营状况恶化，为了摆脱这一困境，获取新的资金来源，美国抵押贷款公司和从事住宅贷款的金融机构纷纷将所持有的住宅

3、抵押贷款按期限、利率等进行组合，以此组合为担保或抵押，发行抵押债券，从而实现了住宅抵押贷款——MBS的证券化。 　　美国是全球最大的资产证券化市场，除规模第一外，品种也最齐全。现在几乎所有类型的消费者贷款，无论是信用卡、汽车贷款、按揭还是住房证券产品，都可以方便地被证券化，从而在银行的资产负债表上消失。XX年8月以来引起国际金融市场震动的美国次按债券就是一种资产证券化产品。但在这次危机中，美国的情况虽然严重,大部分金融机构却全身而退，这也是美国银行资产证券化的成功之处。 　　当前，我国银行良好的成长性与巨额不良资产形成强烈反差，各行普遍面临资本金不足、不良资产比重高、流动性

4、差、运作效率低等问题，通过金融创新，特别是借鉴如资产证券化等国际成功经验，不失为一种好的解决办法。 1我国商业银行发展资产证券化业务的意义 　　1.1资产证券化可以促进商业银行转换经营模式 　　资产证券化是一种在资本市场上通过出售资产的未来现金流来筹集资金的机制。例如，一家银行一方面可以向消费者发放住房抵押贷款，一方面可以在资本市场上以证券的形式将刚刚发放的贷款出售给投资者。因为这些贷款将不再属于银行的资产，所以没有必要通过吸收存款为其筹集长期资金。这一过程中仅有短期的资金需要，即在贷款发放之后、出售之前，需要一笔周转资金。因此，证券化不需要长期资金，银行也无须再为吸收

5、存款而进行激烈竞争，一旦银行不再依靠吸收存款来发放贷款，它们就从存贷利差型银行转换成发放收费型银行，这样可以缓解银行的吸储压力，促进商业银行开发更多的金融产品，降低其利息成本，使 其在金融服务方面更具竞争力。 1.2资产证券化具有收缩流动性的效应 　　资产证券化具有收缩流动性的效应。从宏观层面看，整个银行体系的资产负债规模会减少，由于银行负债(活期存款)表现为货币供应量M2的一部分，就意味着货币供应量会减少。但需要注意的是，全社会的融资规模并未因此下降，只不过是从原来的间接融资变为直接融资而已，直接融资比例会因此上升；从微观层面看，开展资产证券化业务的银行，其现金及现金等

6、价物在总资产中的比例会增加，资产负债的总规模不变或者下降(一旦资产证券化广泛开展起来，在其他外在因素不变的条件下，势必每家银行都会出现资产负债减少的情况)。由于现金及现金等价物增加，该银行的货币创造能力增强(但其他银行的货币创造能力会降低)，该银行将流动性差的资产转换为流动性强的资产，调整了资产配置，资产整体流动性提高，风险资产规模减小。 　　更重要的是，资产证券化可以大幅度提升银行的资产管理水平，各种信贷资产不再是不可流动的，在必要的时候银行可以通过证券化将其出售，换回流动性，以此为基础，银行将具备更强的产品开发能力，在竞争激烈的房贷市场上占得先机，同时可以获得不菲的服务费收

7、入，并且不会承受信用、利率以及期限风险。 　　1.3资产证券化可以促进住房金融市场的发展与完善 　　资产证券化最初在美国起源于住房金融，目前是最主要的住房融资渠道。中国住房融资以银行贷款为主，目前被普遍看做是银行的优良资产，各家银行在争夺市场份额方面不遗余力。但住房抵押贷款并非没有风险，银行开展住房抵押贷款仅有十余年历史，大规模的增长不过发生在最近几年，这期间，利率水平处于历史性低点。随着利率的逐步上升，购房者对降低融资成本的要求会越来越强烈，银行出于利润原因，降低贷款利率的空间有限，