论我国资产证券化的发展与意义

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1、课程设计（论文）课程名称《投资银行学》题目名称论我国资产证券化的发展与意义学生学院专业班级学  号学生姓名指导教师2013年6月13日摘要三号黑体加粗资产证券化在国外金融发达国家已经开展近四十年，我国资产证券化的起步较晚，但在监管当局的大力推进和金融机构的积极参与下，我国资产证券化经历了一场从无到有，并快速发展和不断突破的过程。随着我国资产证券化市场的进一步发展，资产证券化市场将成为投资者的又一个有利的投资渠道，对于减少金融市场的压力，降低整个金融市场的系统性风险，稳定我国的金融市场，促进中国经济的发展具有重要的支持作用。中国的资产证券化市

2、场正处于增长的前夜，无论是可证券化基础资产的供给还是对资产支持证券的市场需求都具备了大发展的条件，随着相关的法律法规和监管制度的逐步完善，会计制度与国际标准的逐步接轨，以及信用评级等相关中介机构的逐步成熟，可以预见，在政府的推动和各方努力下，资产证券化市场将迎来一个快速增长的时期。关键词：资产证券化，发展，意义，融资目录1绪论12资产证券化的起源12.1资产证券化的含义12.2资产证券化的起源12.3资产证券化的目的13我国资产证券化的发展历程23.1境外融资实现资产证券化23.2境内融资实现资产证券化24资产证券化意义何在34.1对发起人

3、的意义34.1.1增强资产的流动性34.1.2获得低成本融资34.1.3减少风险资产34.1.4便于进行资产负债管理34.2境外融资实现资产证券化44.2.1提供更高收益44.2.2扩大投资规模44.2.3提供多样化投资品种45总结4参考文献61.绪论亨利·考夫曼是这样评价资产证券化的：“资产证券化很可能是现代金融中影响最为深远的发展，它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点，……堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的变革。”可见资产证券化有多么重要。当前，资产证券化已经成为世界金融领域的重大趋势之一。我国资产证券化的起步较晚，但在监管

4、当局的大力推进和金融机构的积极参与下，我国资产证券化经历了一场从无到有，并快速发展和不断突破的过程。2.资产证券化的起源2.1资产证券化的含义资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。资产的分类很多，如流动资产、固

5、定资产、有形资产、无形资产、不动产等。2.2资产证券化的起源资产证券化起源于20世纪60年代末的美国，当时主要用于住房按揭。1970年，美国政府信用机构联邦国民抵押贷款协会发行了以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券，并取得了巨大的成功。此后，证券化的资产从抵押贷款扩展到其他类资产，出现了资产支持证券。20世纪80年代后，资产证券化在国际资本市场广泛运用于收益类资产，如应收账款、房地产抵押贷款、汽车贷款、公用设施收费等方面。由于资产证券化具有创新的融资结构和高效的载体，满足了各类资产、发起人和投资人不断变化的要求，故而成为当今世界资本市场发

6、展最快、最具活力的金融产品之一。2.3资产证券化的目的资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此目前在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。3.我国资产证券化的发展历程资产证券化在国外金融发达国家已经开展近四十年，我国从20世纪80年代开始进行理论研究和实践探索，采取了先易后难、先境外后境内、先试点后推广的模式。3.1境外融资实现资产证券化

7、我国资产证券化先从境外资产证券化起步，也就是在国际资本市场上发行资产支持证券或抵押支持证券以筹集资金。我国从20世纪80年代开始以“收费还贷”模式进行大规模的公路建设，当时国内资金紧张，资金供给与建设进度时常脱节，严重制约着我国公路建设事业的发展；另外，法律环境和资本市场条件尚不允许公路建设通过发行资产支持证券在国内进行融资。在此情况下，一些项目通过在境外设立SPV，利用境外成熟的法律环境和资本市场发行资产支持证券，实现了“境外引资搞建设”的目的。1996年，由珠海高速有限公司以珠海市机动车管理费和外地过境机动车所缴纳的过路费为支撑，在美国

8、成功发行了总额2亿美元的债券，用于广州到珠海的铁路及高速公路建设，开启了我国基础设施收费境外证券化融资的先例。20世纪90年代后期，我国高速公路项目通过境外证券化融资共筹集约15