资产证券化的意义

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1、第三节资产证券化的意义资产证券化作为一种金融创新，从其产生之日起就受到了广泛的关注，并得到迅速发展，对金融活动和经济生活的多个方面产生了深刻的影响。资产证券化的产生和发展虽然始于原始债权人提高资产流动性的基本动因，但由于同时也满足了投资者多元化的投资需求，适应了金融市场环境变化的需要，在诸多方面产生了积极的意义，因而得到迅速发展，并显露出广阔的发展前景。资产证券化创造了一种有别于传统融资的新模式，推动了金融市场的深化发展。第三节资产证券化的意义三、资产证券化给金融市场带来的深刻变化二、资产证券化对投资者的意义一、资产证券化对原始债权人的意义一、资产证券化对

2、原始债权人的意义3资产证券化有助于发起人进行资产负债管理1资产证券化为企业创造了一种新的融资方式2资产证券化是企业改善财务指标的一个有效途径4资产证券化增加了发起人的收入，提高了资本收益率二、资产证券化对投资者的意义2资产证券化使投资者容易突破某些投资限制1资产证券化为投资者提供了一种更安全的投资方式三、资产证券化给金融市场带来的深刻变化1、优化了金融市场上资源的配置2、资产证券化的出现将使金融活动出现强市场化融资趋势第四节资产证券化的基本类型按照不同的标准，资产证券化划分为不同的类型。下表列出了资产证券化的主要类型及划分依据。分类依据资产证券化的基本类型

3、基础资产住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化现金流处理与偿付结构过手型证券化与转付型证券化借款人数单一借款人型证券化与多借款人型证券化金融资产的销售结构单宗销售证券化与多宗销售证券化发起人与SPV的关系以及由此引起的资产销售次数单层销售证券化与双层销售证券化贷款发起人与交易发起人的关系发起型证券化与载体型证券化证券化载体的性质政府信用型证券化与私人信用型证券化证券构成层次基础证券与衍生证券基础资产是否从发起人资产负债表中剥离表内证券化与表外证券化资产证券化的基本分类(摘自何小峰<投资银行学>)第四节资产证券化的基本类型三、其他类型的资产证券化二、过手型证券化

4、与转付型证券化一、住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化一、住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化1、住房抵押贷款化2、资产支持证券化MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券(大多是债券)融资的过程。ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。由于证券化融资的基本条件之一是基础资产能够产生可预期的、稳定的现金流，除了住房抵押贷款外，还有很多资产也具有这种特征，因此它们也可以证券化。二、过手型证券化与转付

5、型证券化转付型证券化过手证券过手型证券化可以以权益凭证和债权凭证两种形式向投资者融资。广泛使用的转付型证券化产品有抵押担保债券，简称CMO。三、其他类型的资产证券化1单一借款人型证券化与多借款人型证券化2单宗销售证券化与多宗销售证券化3单层销售证券化与双层销售证券化4发起型证券化与载体型证券化5政府信用型证券化与私人信用型证券化6基础证券与衍生证券7表内证券化与表外证券化8表内证券化与表外证券化第五节国外资产证券化的发展与操作模式三、国际资产证券化运作模式的比较分析二、典型国家资产证券化的运作模式与特点一、国际资产证券化的发展一、国际资产证券化的发展表：亚

6、洲资产证券化市场发展概况单位:亿美元国家/地区2000年2001年2002年2003年2004年香港地区3004.310.54韩国7.692334.5810.5623.08马来西亚02.6603.5新加坡1.2505.32.99.4台湾地区0003.793.35菲律宾00500其他000.931.022.2合计11.9425.651.8122.5752.07二、典型国家资产证券化的运作模式与特点美国模式欧洲模式日本模式韩国模式澳大利亚模式加拿大模式123456三、国际资产证券化运作模式的比较分析一是美国模式,也称表外模式二是欧洲模式,亦称表内业务模式三是澳

7、大利亚模式,也称准表外模式国际上信贷资产证券化代表性的模式有三种资产证券化具备的环境会计环境法律环境税收环境信用环境资产证券化国外资产证券化实践表明，资产证券化须具备如下环境：第六节中国资产证券化的实践与探讨四、我国开展资产证券化的障碍及政策建议三、我国资产证券化的前景分析二、我国开展资产证券化的意义一、中国资产证券化的实践一、中国资产证券化的实践实证：中集集团应收帐款证券化案例解析企业背景介绍融资背景分析资产证券化融资方案主要内容资产证券化操作程序资产证券化对中集集团的直接好处本次资产证券化的意义交易流程图中集集团应收帐款证券化交易流程图中集集团荷兰银行

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