我国商业银行信贷资产证券化发展分析

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1、我国商业银行信贷资产证券化发展分析　　：商业银行信贷资产证券化是建立信贷市场和资本市场之间安全连接的有效机制，是银行业和金融市场深化发展不可缺少的阶段。目前，我国商业银行信贷资产证券化的运用还处在起步阶段，本文初步分析了我国商业银行信贷资产证券化驱动因素、面临的挑战，提出初步有关发展对策。【关键词】：商业银行资产证券化风险管理商业银行信贷资产证券化是建立信贷市场和资本市场之间安全连接的有效机制，是银行业和金融市场深化发展不可缺少的阶段。吴晓求认为，经济金融化、金融证券化是21世纪国际金融市场一体化的必然

2、趋势。我国商业银行信贷资产证券化虽起步较晚，但也将顺应这种发展趋势。本文通过对我国商业银行在资产证券化初步实践的考察，初步分析了我国商业银行信贷资产证券化累积的各种驱动因素，面临的挑战，提出初步发展对策。一、商业银行信贷资产证券化主要驱动因素商业银行信贷资产证券化至今发展较缓慢，究其原因主要是以往商业银行存款充足，没有资产规模制约，没有资本充足压力，加上资产质量优良，利润率高，因此没有出售长期信贷资产的动力。然而这一状况正在改变，随着内外部经济、金融及监管环境的变化，人们认识到信贷证券化对中国经济和金融

3、市场长期稳定发展，对银行业、投资者和消费者都具有正面的意义，信贷资产证券化驱动力正在迅速累积。一是信贷资产证券化符合市场发展趋势。经过多年的发展，我国资本市场取得了长足的进步，但是在资本市场内部，各种不同筹资方式的发展表现的极不平衡。同相当活跃的股票、国债市场相比，我国一般意义上的债券市场（企业债券市场），因信用差、品种单一，投资者对其深具戒心，造成投融资渠道缺乏。而资产支持证券因其自身信用等级高、流动性强等特点，恰能弥补企业债券信用差、品种单一等不足，丰富投资者投资渠道。二是信贷资产证券化功用日益受到

4、重视。信贷资产证券化是指把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产库，通过结构性重组将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以实现融资的过程。信贷资产证券化是对利率高敏感的金融产品，具有可比风险程度下的价格优势，具有风险转移、信用创造及流动性创造等功用，有利于破解我国商业银行面临的资本压力、规模约束等困境。三是商业银行经营发展可持续性受到挑战。长期以来我国商业银行主要采用粗放式、规模化发展模式，银行资产规模迅速扩张，长期资产比重较高。新的监管标准实施后，商业银行明显感到资本不

5、足压力，随着信贷资产规模进一步增长，存款增长已经开始滞后于信贷增长，融资压力上升。而证券化的二级市场可形成商业银行新的资金，起到缓解资本与流动性压力作用。四是商业银行需寻新的风险分散和释放渠道。商业银行信贷资产在金融资产中过于集中，使银行系统性风险程度上升。商业银行需寻求更大更深的金融市场吸收经济周期下行的信用风险，从而助推证券二级市场的形成以分担风险。除信用风险以外，商业银行还面临流动性、再融资、利率、提前还款等风险，而债券市场具有更高流动性和更合理利率结构，商业银行信贷资产证券化可作为管理这些风险的

6、新渠道。二、目前商业银行信贷资产证券化面临的挑战尽管推进商业银行信贷资产证券化是利好各方的举措，但发展相对缓慢，主要仍面临相关问题与瓶颈。一是尚不具备大规模推广资产证券化所需持续稳定的资金。从发达国家实践来看，资产支持证券的主要投资者是机构，包括养老基金、保险公司、商业银行、共同基金等。在我国能够参与各种证券投资的机构投资者很少，用于证券投资的资金规模也很有限。在这种背景下，一种可能的情况仍然是个人投资者来支撑资产证券市场。考虑到资产支持证券的复杂性，从过去几年的实践看，投资者因安全性考虑对资产证券化反

7、应冷谈。二是商业银行作为发行方还需提升风险管理和成本控制能力。证券化会改变银行经营模式，由贷款存量管理转变流量管理，信用风险也会被引入交易账户。同时，商业银行还需要具备控制证券化成本的能力，计算时间价值和银行资金滚动资金发展的收益，以及支付证券化所承担的承销费、律师费、评估费、审计费等费用和税费，使其不会超过证券化由此带来的收益。三是需加强资产证券相关基础设施建设。目前信贷资产证券化产品交易主体有限，证券化产品的市场深度和流能性很有限。推动债券市场深化发展，需要形成更完善的利率体系，以及债券信用评级、低

8、押品管理与拍卖等配置设施，还需建立覆盖全社会的个人信用状况体系，使商业银行可以对基础资产风险精准评估，对证券化产品进行准确定价。三、当前商业银行信贷资产证券化发展对策从上述分析来看，我国在经济环境、法律框架、信用基础、利益驱动等诸多因素上，都无法支持资产证券化在国内大规模推进。从国外的实践来看，资产证券化经历了一个从住房抵押贷款证券化到非抵押债权资产（汽车贷款、信用卡贷款、企业应收款以及资产支撑商业票据等）证券化的过程。因此，我国商业银行信