我国商业银行信贷资产证券化的风险问题分析

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1、我国商业银行信贷资产证券化的风险问题研究行的风险就高，但通过将安全资产进行证券化，就能够以相对的成本融资。4、在公司资本结构优化理论中，JureSkarabot(2001)指出，资产证券化是一种用于投资与风险管理目的的金融创新，他认为，每个公司发行自己的债权和证券，并通过确定一个理想的资本结构以使公司总价值最大化。该模型通过对公司结构、公司总价值等进行分析，证实了资产证券化是优化公司资本机构的有效手段之一。更多的学者综合性地解释资产证券化的动因，如降低融资成本、增加流动性、提升资产的回报率等等。以上国外资产证

2、券化研究分别从信息不对称、成本诱导、风险隔离、资本结构优化四个角度对资产证券化进行论述，但对证券化风险管理却未进行深入研究，不过四种理论却可为进行信贷资产证券化风险管理提供深入研究的方法和思考维度。2、国内研究现状国内对资产证券化的研究始于1983年，11年后，资产证券化终于从理论走向实践。1998年，张超英、翟祥辉第一次以专著的形式系统介绍了资产证券化。但当前对资产证券化研究还处于介绍引进阶段，主要的研究热点是推介国外的资产证券化理论和实践，以及探讨中国如何引进资产证券化这一有效的融资制度。包括介绍国外资产

3、证券化的理论与实践：中国引进资产证券化的意义与前景分析；对中国资产证券化中SPV的组织形式、运行机制及相关的法律、会计、税收制度等问题的分析；中国资产证券化新产品设计的思路与方案等。这与国外集中于资产证券化产品定价和风险管理等深层次和难度大的问题有极大不同。国内研究较为新意的主要有：何小峰、黄篙(2000)在《资产证券化：中国的模式》中通过对资产证券化研究，认为证券化理论体系主要包括“一个核心原理、三大基本原理及四类业务”，其中核心原理为证券化资产加之评估及现金流分析，三大基本原理为“资产重组原理”、“风险隔

4、离原理"和“信用增级原理"，四类业务指现金资产证券化业务、实体资产证券化业务、证券资产证券化业务和信贷资产证券化业务。尽管如此，国内研究不论是理论还是实践均深度不够，关于资产证券化风险控制方面的研究文献不多。姚长辉(2001)从风险回避的角度，研究了MBS在中国的创新问题。他认为MBs作为固定收益证券的一种，其创新过程本质上是回避违约风险、价格风险、流动性风险、购买力风险和税收风险的过程，因此在未来中国创立MBS市场应该从回避风险做起，从而提出创立我国MBS市场的三个基本条件：(1)一定量的住房抵押贷款：(2

5、)商业银行愿意转让其住房抵押贷款给特设中介机构；(3)投资者愿意接受MBS。在此基础上，从基于信用风险回避的创新、基于流动性风险回避的创新、基于利率分析同避的创新、基于税收风险的创新等角度，分析了我国6我国商业银行信贷资产证券化的风险问题研究MBS市场创新的思路。很多学者从法律的角度研究资产证券化问题，包括其风险管理问题。如洪艳蓉(2002)在《资产证券化若干法律问题比较研究》中，采用比较分析、实证分析和归纳分析等方法，西南人学硕士学位论文通过考察美国这一创始国和英、法、意、日等继受国的资产证券化法律实践，阐

6、述了资产证券化操作中的主要法律问题，包括与资产转让、税收处理、资产担保证券发行和交易、国际运作以及银行参与资产证券化活动等相关的法律问题，以及与法律相关的风险问题，归纳出具有一般性的资产证券化操作法律机理。在外国法制考察的基础上，作者分析了中国资产证券化的既有实践操作和所进行的理论探讨，关键考察了中国开展资产证券化活动的法制环境，提出了中国开展资产证券化活动的法律框架构想。彭冰(2001)在《资产证券化的法律解释》中则专门研究了资产证券化的风险隔离机制在美国的法律制度问题，包括风险隔离机制中的资产转移、SPV

7、构造、实践困境与负外部性问题，最后考察了资产证券化的风险隔离机制在中国的适用性问题。显然，两者选择的研究角度是截然不同的。陈裘逸、张保华(2003)认为真实出售不等于资产证券化，而只是资产证券化过程中实现风险隔离的一种方式，且不是唯一方式。整个国内的研究多为是对国外研究的介绍，而且主要都集中于银行进行资产证券化的可行性，如何进行证券化来进行研究，相对于信贷资产证券化风险管理研究的文献较少。第三节研究思路与方法论文主要采用了理论研究、资料收集、数据分析归纳、案例分析等研究方法。在参考和研究国内外文献以及收集和整

8、理国内相关经济数据的基础上提炼出作者的观点，并通过对国内成功案例的分析，归纳出适合中国的证券化风险控制的经验和模式，具有一定的实践意义。本文以信贷资产证券化在中国的引入和实践为主线，以证券化的风险和控制为重点，形成一个基于风险理论的中国证券化实践的模式。全文共分六章。第一章是阐述本文的研究背景、参考文献和研究方法；第二章是对证券化的基本介绍，理清了证券化的概念，特点和基本操作流程；第三章是对商业银行