权证交易日度分析报告

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1、东海证券权证交易日度分析报告东海证券有限责任公司衍生产品部2006年08月10日每日权证资讯今日沪深指数放量大涨，重回1600点整数关口。以中国石化、上海石化为代表的石化股，和以中国银行、G招行、G浦发为代表的银行股，还有G联通、G长电等大盘蓝筹股放量上涨，激发整个市场的人气，成为大盘上涨的关键。一部分具有私有化和整体上市题材的个股表现十分抢眼。不过我们应当注意到，市场成交额并没有显著放大，各板块、各股处于普涨状况，超跌反弹的迹象相当明显，这种资金散乱、处处热点的走势不利于大盘的进一步反弹，因此后市仍需谨慎。此外，近期一段时间没有新股过会，也是造成今日大盘上涨的一个重要原因，但暂停并不意味

2、着终止，投资者还需密切注意情况的变化。恒生指数昨日大涨，创下6年新高，这也在一定程度上刺激了今日内地市场的上涨。和大盘放量不同，权证市场继续缩量（深能权证今日继续停牌），这也反映了权证市场的一种不太乐观的态度。27支权证跌多涨少，纵使大盘大涨，受宝钢权证行权的影响，认购权证板块表现差强人意，而认沽权证板块仅有3支轻微上涨。宝钢权证和万科权证今天再度提示行权风险，反映到走势上，它们再度暴跌，其价值回归已经成为目前权证市场上最大的不稳定因素。宝钢权证和万科权证分别还有9个、12个交易日，它们的内在价值都为0，投资者尽早远离它们才是正确的选择。权证隐含波动率数据如下：权证平均隐含波动率为75%，

3、认购权证（包含认股权证）平均隐含波动率为103%，认沽权证平均隐含波动率为58%，隐含波动率最大的是鞍钢权证，为164%。表一：主要指标标的指标今日上一交易日变动上证指数收盘指数1606.061578.571.74%上证指数成交额（亿人民币）139.92115.9320.69%上证50指数收盘指数1011.64993.661.81%上证50指数成交额（亿人民币）39.8825.4656.64%上证50ETF收盘价1.0421.0281.36%上证50ETF成交额（亿人民币）0.220.2010.00%深圳成指收盘指数3905.443852.731.37%深圳成指成交额（亿人民币）79.24

4、68.4315.80%内地权证市场成交额（亿人民币）46.9653.63-12.44%香港恒升指数收盘指数17224.4917346.58-0.70%香港恒升指数成交额（亿港元）263.79293.40-10.09%香港权证市场成交额（亿港元）77.36*71.90*7.59%*和实际值有较小误差表二：权证创设情况（截止2006年8月10日，单位：万份）创设总数量注销总数量创设剩余数量武钢认购权证115369.587922869.587992500武钢认沽权证13250011200020500机场权证16000117004300请参照本报告最后一页重要声明16东海证券招行权证9100910

5、00包钢认购权证19600019600邯钢认购权证18800018800原水权证84002008200首创权证1830010018200万华认沽权证1190054006500万华认购权证500200300雅戈认购权证13700013700雅戈认沽权证51007004400海尔权证1010028007300包钢认沽权证140001400茅台认沽权证27400100026400表三：各权证投资建议权证名称投资建议鞍钢JTC1隐含波动率很高，不参与五粮YGC1极度实值，估值较合理，谨慎操作钢钒PGP1谨慎万科HRP1还剩12个交易日，几乎没有价值，大跌不可避免，不参与华菱JTP1估值较合理，溢价

6、率为负值，谨慎操作五粮YGP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率很高，近期无法改观，不参与深能JTP1第三支接近行权的权证，内在价值为0，不参与中集ZYP1极度虚值，溢价率很高，近期无法改观，谨慎钾肥JTP1极度虚值，溢价率较高，谨慎宝钢JTB1还剩9个交易日，价格远远高于内在价值，风险大，不参与武钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与包钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与邯钢JTB1有所高估，谨慎首创JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与万华HXB1估值较合理，溢价率低，短期依据正股变动谨慎操作雅戈QCB1高估程度较大，隐含波动率和溢价率较高，不参与长电CWB1股

7、价配合有限，权证溢价率很高，谨慎茅台JCP1极度，价格、隐含波动率和溢价率很高，近期无法改观，不参与海尔JTP1虚值，价格偏高，谨慎雅戈QCP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率过高，不参与万华HXP1极度虚值，隐含波动率和溢价率较高，近期无法改观，不参与原水CTP1内在价值为0，隐含波动率较高，不参与包钢JTP1内在价值0.2525元，谨慎沪场JTP1估值较合理，谨慎操作招行CMP1极度虚值，价格和溢价率较高，不过时间