权证交易日度分析报告

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1、东海证券权证交易日度分析报告东海证券有限责任公司衍生产品部2006年08月31日每日权证资讯今日大盘维持昨日的窄幅振荡走势，上证指数在1650-1662的箱体内波动，终盘上涨3.44点，成交金额较昨日上升一成左右。钢铁板块整体走强，成为今日支持大盘的重要力量。指标股中，G招行和G沪机场分别上涨1.18%和1.06%，表现强于大盘；而G长电、G联和中国银行通表现疲弱，拖累大盘走势。盘中热点较为丰富，有色金属、旅游酒店、钢铁、商业连锁、数字电视和外贸板块表现较为出色。虽然热点较多，但大盘整体上涨动力不强，除非大盘蓝筹股

2、有所表现，否则后市仍将维持窄幅整理格局。今日权证市场处于普跌状态，成交金额大幅增加了38%。第三支即将行权的权证——深能权证跌幅居前，跌幅为13.83%；受正股大幅上涨的带动，包钢认购权证上涨3.36%，居涨幅榜首位。宝钢权证昨日未能有效行权，很大程度上增加了权证市场的悲观气氛，造成了近期的连续调整走势。消息面上：虽然G宝钢昨日股价都在行权价4.20元之下，但还是有554万份宝钢权证行权，以4.14元的G宝钢收盘价和0.031元的权证收盘价计算，行权会带来2.15%的损失。权证隐含波动率数据如下：权证平均隐含波动率

3、为76%，认购权证（包含认股权证）平均隐含波动率为110%，认沽权证平均隐含波动率为59%，隐含波动率最大的是鞍钢权证，为185%。今日权证要闻：1、申银万国证券向上海证券交易所申请创设雅戈尔认购权证并已获核准，此次获准创设的雅戈尔认购权证数量为300万份，上市日期为2006年8月31日。2、光大证券向上海证券交易所申请注销武钢股份认购权证并已获核准，此次获准注销的武钢股份认购权证数量为1400万份，生效日期为2006年8月31日。表一：主要指标标的指标今日上一交易日变动上证指数收盘指数1658.641655.19

4、0.21%上证指数成交额（亿人民币）193.34174.5510.76%上证50指数收盘指数1048.581048.78-0.02%上证50指数成交额（亿人民币）40.6135.6913.79%上证50ETF收盘价1.0771.078-0.09%上证50ETF成交额（亿人民币）0.570.78-26.92%深圳成指收盘指数4178.844157.560.51%深圳成指成交额（亿人民币）122.35110.8010.42%内地权证市场成交额（亿人民币）48.2934.9738.09%香港恒升指数收盘指数17392.9

5、917284.710.63%香港恒升指数成交额（亿港元）283.20297.94-4.95%香港权证市场成交额（亿港元）66.78*54.36*22.85%*和实际值有较小误差请参照本报告最后一页重要声明17东海证券表二：权证创设情况（截止2006年8月31日，单位：万份）创设总数量注销总数量创设剩余数量武钢认购权证115369.587926169.587989200武钢认沽权证13250011530017200机场权证16000122003800招行权证910091000包钢认购权证19600019600邯钢认购

6、权证18800018800原水权证84009007500首创权证1830010018200万华认沽权证1190064005500万华认购权证500200300雅戈认购权证14000014000雅戈认沽权证51007004400海尔权证1010036006500包钢认沽权证140001400茅台认沽权证27400290024500表三：各权证投资建议（仅供参考）权证名称投资建议鞍钢JTC1隐含波动率很高，不参与五粮YGC1极度实值，估值较合理，依据正股表现谨慎操作钢钒PGP1有所高估，不参与万科HRP1已停止交易，8

7、月29日至9月4日行权，行权价为3.638元华菱JTP1估值较合理，溢价率为负值，谨慎操作五粮YGP1极度虚值，价格和溢价率很高，近期无法改观，不参与深能JTP1第三支接近行权的权证，价格较高，内在价值为0，不参与中集ZYP1极度虚值，溢价率很高，近期无法改观，不参与钾肥JTP1虚值，溢价率较高，不参与武钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与包钢JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与邯钢JTB1有所高估，不参与首创JTB1价格、隐含波动率、溢价率较高，不参与万华HXB1估值较合理，溢价率为负值，短期依

8、据正股变动谨慎操作雅戈QCB1高估程度较大，隐含波动率较高，不参与长电CWB1权证溢价率较高，谨慎茅台JCP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率很高，近期无法改观，不参与海尔JTP1虚值，价格偏高，谨慎雅戈QCP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率过高，不参与万华HXP1极度虚值，价格、隐含波动率和溢价率较高，近期无法改观，不参与原水CTP1内在价值为0，价