权证交易日度分析报告

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1、东海证券权证交易日度分析报告东海证券有限责任公司衍生产品部2007年05月21日每日权证资讯今日沪深股指呈现低开高走的强劲走势，两市成交量都较上周五有明显的放大。在央行上调存款准备金率和存贷款基准利率的利空消息下，大盘最终不跌反涨，上演逼空行情，大有利空出尽的意味，预计大盘后势仍然相当乐观。沪深股指纷纷再创新高，上证指数最高达到4083.42点，收于4072.83点、上涨1.04％；深圳成指最高达到12356.85点、收于12269.2点、上涨1.40％。两市有近百支个股涨停，没有跌停个股。今日权证市场除了即将到期的茅台JCP

2、1暴跌48.98%，国电JTB1微跌0.22%以外，其他品种全线飘红。不过各权证涨幅都不大，马钢CWB1、钢钒GFC1、钾肥JTP1分别上涨3.82%、3.25%和2.50%，其他权证均有不到1%的涨幅。总体来看，认购权证成交相对活跃，后市有望跟随大盘继续振荡走势，普遍负溢价的情况不会得到明显改观；认沽权证的高估程度和投资风险依然较大，投资者应当远离，尤其是仅剩下一个交易日的“末日轮”茅台JCP1。权证隐含波动率数据如下：权证平均隐含波动率为188%，认购（股）权证平均隐含波动率为138%，认沽权证平均隐含波动率为213%，隐

3、含波动率最大的是茅台JCP1，为377%。（以上平均波动率由正溢价权证的波动率数据计算而来）今日权证要闻：1、国元证券向上海证券交易所申请创设招商银行认沽权证并已获核准，此次获准创设的招商银行认沽权证数量为1000万份，上市日期为2007年5月21日。表一：主要指标标的指标今日上一交易日变动上证指数收盘指数4072.234030.261.04%上证指数成交额（亿人民币）2117.731755.5220.63%上证50指数收盘指数2864.702854.320.36%上证50指数成交额（亿人民币）517.82380.8735.9

4、6%上证50ETF收盘价2.7932.7880.18%上证50ETF成交额（亿人民币）3.073.72-17.47%深证成指收盘指数12269.2012100.101.40%深证成指成交额（亿人民币）1059.69899.1917.85%内地权证市场成交额（亿人民币）190.82225.51-15.38%香港恒生指数收盘指数20927.7520904.840.11%香港恒生指数成交额（亿港元）555.87564.01-1.44%香港权证市场成交额（亿港元）85.1398.59-13.65%请参照本报告最后一页重要声明11东海证

5、券表二：权证创设情况（截止2007年5月21日，单位：万份）创设总数量注销总数量创设剩余数量招行CMP129400910020300雅戈QCB118200165001700雅戈QCP115300110004300海尔JTP120900156005300茅台JCP1476001400033600国电JTB1840044004000合计1398007060069200表三：各权证投资建议（仅供参考）权证名称投资建议五粮YGC1溢价率为负值，极度实值，估值较合理，根据正股表现谨慎操作侨城HQC1溢价率为负值，估值较合理，短期依据正股

6、变动谨慎操作钢钒GFC1溢价率为负值，短期依据正股变动谨慎操作华菱JTP1谨慎五粮YGP1极度虚值，价格和溢价率很高，近期无法改观，不参与中集ZYP1虚值，价格和溢价率较高，近期无法改观，不参与钾肥JTP1虚值，价格较高，不参与雅戈QCB1行权期已结束，将要退市长电CWB1交易日已结束，正在行权国电JTB1谨慎操作伊利CWB1溢价率为负值，短期依据正股变动谨慎操作马钢CWB1溢价率为负值，短期依据正股变动谨慎操作中化CWB1谨慎操作云化CWB1溢价率较高，不参与武钢CWB1溢价率较高，逢高卖出茅台JCP1仅剩1个交易日，极度虚

7、值，价格、隐含波动率和溢价率很高，不参与海尔JTP1行权期已结束，将要退市雅戈QCP1行权期已结束，将要退市招行CMP1极度虚值，价格和溢价率很高，不参与附：每日市场概要每日排名分析每日估值及风险请参照本报告最后一页重要声明11东海证券每日市场概要表1：权证交易概览指标名认购权证认沽权证全部权证权证流通市值35089852076.4683064664547.43638154516623.904权证成交额17558134272152432176019082456032权证成交量22148586386728919024894377

8、7662权证平均换手率(%)60.4332140.989105.9988隐含波动率/历史波动率2.91973.78184.0627权证平均溢价率(%)-0.6329173.85735.3503每日排名分析表2：权证日涨跌幅排名排名权证简称权证收盘价本日涨跌幅(%)1马钢CWB