第八章长期投资决策分析.ppt

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1、第八章长期投资决策分析制作：刘珣第八章长期投资决策分析长期投资决策概述影响长期投资决策的因素长期投资决策的分析方法几种特殊长期投资决策分析方法第一节长期投资决策的概述一、长期投资决策的含义相对于经营决策而言，长期投资决策面对的是长期资产的取得，涉及的金额大，风险大，周期长，不可逆转等。因此长期投资决策的正确与否对企业的生死存亡具有决定性的作用。第一节长期投资决策的概述二、长期投资决策的分类根据投资决策的动机分：诱导式投资决策与主动式投资决策.1.诱导式投资决策：是由于投资环境条件的改变,科技的进步,由生产本身激发出的投资类型2.主动式投资决策：是指则完全由经营者本人主

2、观决定的投资.根据投资决策与再生产类型的联系分：合理型投资决策与发展型投资决策.根据投资决策涉及的内容分：固定资产投资决策与流动资产投资决策.第一节长期投资决策的概述三、有关长期投资决策的几个概念（一）投资总额：投资项目投入使用前的全部支出，包括固定资产投资与流动资产投资。固定资产投资固定资产建设投资：场房、设备等；投资总额(投资性支出：项目在生产前的某些支出流动资产投资相当于项目全部或部分生产时所需的资金，用于购买材料进行周转等；第一节长期投资决策的概述三、有关长期投资决策的几个概念(二）年回收收入：1、投资项目能单独计算盈亏：年回收收入=净利润+折旧2、投资项目不

3、能单独计算盈亏：年回收收入=年净节约额（三）投资效益的年限：从项目建设开始到项目完结或更新时刻为止这一段时期。第一节长期投资决策的概述(四)长期投资项目的相关公式项目计算期=建设期+生产经营期原始总投资=建设投资+流动资金投资建设投资:包括固定资产、无形资产和开办费等项投资的总和。固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息第二节影响长期投资决策的因素(一)货币时间价值货币时间价值是指作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。货币时间价值在长期投资决策中十分重要。(二)现金流量和净现金流量1.现金流量现金流量是指投资项目在计算期内因资本

4、循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量.第二节影响长期投资决策的因素(1)现金流入量的内容现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称为现金流入。包括以下内容：a.营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的现金流入量项目。b.回收固定资产余值。指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值。c.回收流动资金。主要指新建项目在项目计算期完全终止时(终结点)而回收的原垫付的全部流动资金投资额。d.处置旧固定资产的变现净收入。第二节影响长期投资决策的因素(2)现金流出量的内容现金流出量是指能够使投资

5、方案的现实货币减少或需要动用现金的项目，简称为现金流出。包括以下内容：a.建设投资。这是建设期发生的主要现金流出量.b.流动资金投资。c.付现成本。是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又被称为付现的营运成本，它是生产经营阶段上最主要的现金流出量项目。d.各项税款。指项目盈利后依法缴纳的、单独列示的各项税款，主要指所得税。第二节影响长期投资决策的因素2.净现金流量净现金流量又称现金净流量(用NCF表示)，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。根据净现金流量的定义

6、，可将其理论计算公式归纳为：任意一年的净现金流量=该年的现金流入量-该年的现金流出量建设期某年的净现金流量=-该年末发生的原始投资额经营期某年的净现金流量=该年经营收入-该年付现成本-所得税=该年净利+折旧终结点现金流量=该年净利+折旧+该年回收额建设期内,发生的主要是投资支出,现金净流量一般为负值;在生产经营期内,现金净流量一般为正值.第二节影响长期投资决策的因素【例1】假定M公司拟进行一项目投资，其预计的有关资料如下：(1)该项目建设期两年，分别于第1年初和第2年初各投资500万元建造固定资产，第2年末(投产前)再投入流动资金100万元(该项投资属于垫支，项目结束

7、时全部收回)。(2)预计项目投产后经营六年，期满残值16万元，每年按直线法折旧。(3)投产后第一年产品销售收入为300万，以后五年均为600万，假定第一年的付现成本为80万元，以后五年均为160万元。所得税率为30%。要求：计算项目计算期内各年的净现金流量。第二节影响长期投资决策的因素解答：项目计算期为八年，年折旧额=（1000-16）/6=164万元NCF0=-500万NCF1=-500万NCF2=-100万NCF3=［300-(80+164)］×(1-30%)+164=203.2NCF4-7=［600-(160+164)］×(1-30%)+164