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1、长期投资决策分析举例第八章长期投资决策分析举例设贴现率为10%,现有三个投资机会,有关数据如下:180018004200420050405040合计460060006000300034600600060003000132403240246006001200(1800)1180018001(12000)(9000)(20000)0NFC净收益NCF净收益NCF净收益C方案B方案A方案期间要求:用净现值法、内部收益率法分别对项目的可行性进行分析。第八章长期投资决策分析举例解：A方案NPV=(-20000)+11800×0.909
2、09+13240×0.82645=1669.46元B方案NPV=(-9000)+1200×0.90909+6000×0.82645+6000×0.75131=1557.47元C方案NPV=(-12000)+4600×2.48685=-560.49元因为NPVA方案＞B方案＞C方案(舍去)所以A方案是最优方案。第八章长期投资决策分析举例解：A方案NPVR=1669.46÷20000=8.35%B方案NPVR=1557.47÷9000=17.31%C方案NPVR=-560.49÷12000=-4.67%因为NPVRB方案＞A方案
3、＞C方案(舍去)所以B方案为最优方案。A方案PI=1+0.0835=1.0835B方案PI=1+0.1731=1.1731C方案PI=1+(-0.0467)=0.9533因为PIB方案＞A方案＞C方案(舍去)所以B方案为最优方案。第八章长期投资决策分析举例解：A方案IRRI=16%,NPV=(-20000)+11800×0.86207+13240×0.74316=11.86元I=18%,NPV=(-20000)+11800×0.84746+13240×0.71818=-491.27元内插法IRR=16%+(11.86-0)/
4、[11.86-(-491.27)]×(18%-16%)=16%+0.05%=16.05%因为IRR16.05%＞10%所以A方案具有财务可行性。第八章长期投资决策分析举例解：B方案IRRI=16%,NPV=(-9000)+1200×0.86207+6000×0.74316+6000×0.64066=337.40元I=18%,NPV=(-9000)+1200×0.84746+6000×0.71818+6000×0.60863=-22.19元内插法IRR=16%+(337.40-0)/[337.40-(-22.19)]×(18%
5、-16%)=16%+1.88%=17.88%因为IRR17.88%＞10%所以B方案具有财务可行性。第八章长期投资决策分析举例解：C方案IRR(P/A,IRR,3)=12000/4600=2.60869IRR=7%,(P/A,IRR,3)=2.62432IRR=8%,(P/A,IRR,3)=2.57710内插法IRR=7%+(2.62432-2.60869)/(2.62432-2.57710)×(8%-7%)=7%+0.33%=7.33%因为IRR7.33%＜10%所以C方案不具有财务可行性。第八章长期投资决策分析举例[立信
6、管理会计教材P254四计算题]1.某企业购置机器一台，价值40000元，预计可使用8年,期满无残值。每年可增加销售收入36000元，增加付现成本24000元。要求:(1)计算该机器的投资回收期和年平均投资报酬率。(2)如果贴现率10%，计算净现值和内含报酬率。第八章长期投资决策分析举例(1)固定资产年折旧=40000/8=5000元NCF=(36000-24000-5000)+5000=12000元投资回收期=40000/12000=3.33年年平均投资报酬率=7000/(0+40000)/2=35%(2)NPV=12000
7、×(P/A,10%,8)-40000=12000×5.335-40000=24020元当IRR=24%NPV=12000×3.421-40000=1052元当IRR=25%NPV=12000×3.329-40000=-52元采用内插法计算IRR=24%+1052-0/1052-(-52)×(25%-24%)=24%+0.95%=24.95%第八章长期投资决策分析举例4.久远公司有一台机器5年前购入，原价40000元,购入后因改变工艺流程从未用过，为处理这台机器有下列两个方案可供选择：(1)外地天星厂拟出价32000元购买，但
8、需久远公司支付折除包装及运输费用，估计需支付6000元。(2)本市新华机器厂拟租用这台机器6年，每年愿出租金6500元，但需久远公司支付该机器维修费用和保险费，估计每年需支付800元，又假定租赁期满，该机器无残值，贴现率12%。要求：根据上述资料对两个方案进行评价。第八章长期投资决策分析举
