最新公司财务课件第六章教学讲义ppt课件.ppt

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1、公司财务管理课件第六章第六章资本成本与资本结构资本成本及其估算杠杆效应资本结构决策Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.资本成本及其估算指企业筹集和使用资本必须支付的各种费用，即筹资费用（手续费、咨询费等）和占用费用（利息、股利）资本成本的性质资本成本是资本所有权与资本使用权相分离而产生的一个财务概念。资本成本具有一般产品成本的基本属性，但它又不同于一般的产品

2、成本。资本成本与资金时间价值既有联系又有区别。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.单项资本成本的估算（2）优先股资本成本例题：1、假设某公司债券的发行价格扣除筹资费用后的净额为850万元，债券总面值为1000万元，年利率为8%，期限为20年某企业发行100万优先股，筹资费率为4%，每年支付12%的股利。Evaluationonly.CreatedwithAs

3、pose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.单项资本成本的估算（3）普通股资本成本股利折现模型法股利固定增长模式g—股利固定增长率(难点）CAPM法Ks=Kf+B(Km-Kf)风险溢价法Ks=Kf+RPsRPs---股东对预期承担的比债券持有人更大风险而要求追加的收益率Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyrig

4、ht2004-2011AsposePtyLtd.单项资本成本的估算（3）留存收益资本成本例题：东方公司普通股每股发行价为100元,筹资费率5%,第一年发放股利12元,以后每年增长4%.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.综合资本成本Kj—第j种资本的成本Wj—第j种资本占总资本的比重某企业共有资金100万元,其中债券30万元,优先股10万元,普通股40万元,

5、留存收益20万元,各种资本成本率分别为6%,12%,15.5%,15%.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.边际资本成本指资本每增加一个单位而增加的成本筹资总额的分界点Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePt

6、yLtd.筹资总额计算表资本方式资本成本特定筹资方式筹资总额分界点筹资总额的范围(%)的筹资范围长期债务60~1000010000/0.2=500000~5000012大于2500-----大于50000普通股140~2250022500/0.75=300000~30000Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.案例华达公司是一家上市公司，该公司是以计算机软件及

7、系统集成为核心业务，面向电信、电力、金融等基础信息建设提供应用软件和全面解决方案。公司当前在做2002年度的财务预算。下一周财务总监郭为将向董事会回报2002年度的总体财务计划。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。以财务部牵头，与各个业务部门集中研究，全面考虑所有备选投资项目，经过周详项目可行性分析后，初步认为下一个年度可供选择的项目见表Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2

8、011AsposePtyLtd.A150015.4B240014.4C140013.5D90012.6E100011.3F80010.2G4009.7Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-