最新货币银行学--信用风险度量模型(1)教学讲义ppt课件.ppt

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1、货币银行学--信用风险度量模型(1)期权应用举例：信用风险度量期权推理分析法（Option-theoreticApproach）：KMV模型（一）原理1、贷款与期权的关系假设企业借款额为OB,贷款到期时该企业的资产市值为OA2，如图3所示。在这种情况下，企业将归还这笔贷款，并且企业的股东还会得到资产增值部分。贷款到期时，企业资产的市值越大，企业留给股东的资产增值就越大。反之，如果企业资产市值低于OB(如OA1),则借款者资不抵债破产，只能把企业资产交给银行来处置。从图4中可以看出，如果企业资产市值降到借款总额B以下的某一点（如L，OL相当

2、于企业的资产市值），因为借款人的责任以其自身财产为限，所以借款人一旦破产，其最大的损失就是自身的资产OL，这时他会选择破产而不是偿还贷款。因此，可以将借款企业股东的股权市值头寸看成持有一份以企业资产市值为标的的看涨期权。期权应用举例：信用风险度量股权价值E0-LA1BA2资产价值期权应用举例：信用风险度量以上是借款企业理论预期违约概率，它与现实中实际发生的预期违约概率存在很大差异。因此，KMV公司建立一个全球范围内企业和企业违约信息数据库，计算出了各类信用等级企业经验预期违约概率，从而产生以这种经验预期违约频率为基础的信用分值。KMV模型

3、的优点——①充分利用资本市场信息来进行信用风险的量化分析。②所获取的数据来自股市资料，而非企业的历史账面资料，因此，更能反映企业当前信用状况，预测能力更强。③建立在理财理论和期权理论基础上，得出的预期违约概率具有较强的说服力。KMV模型的缺陷——①适用于对上市公司的信用风险评估，对非上市公司评估时，需借助某些会计资料信息，因而计算出来的EDF值未必准确。②假定企业资产价值呈正态分布，但现实中并非所有企业都符合这一假设。③不能对长期债务的不同类型进行分辨。心梗发作，救命药首选“速效救心丸”还是“硝酸甘油”？心梗发作，救命药首选“速效救心丸”

4、还是“硝酸甘油”？心肌梗塞发病前会有什么预兆发作诱因多数在较大的活动量(尤其是突然用力)、情绪激动、受惊吓后、饱食、忽然受凉等情况下出现。发作部位心前区(左侧乳头附近区域)、胸骨下段(两乳头连线中间)或剑突下(俗称心口，就是上腹部的顶点)为常见，一般范围巴掌大小，有些人也会出现整个胸部不适，甚至伴有肩膀，左臂，颈部和牙齿附近的不适。发作症状最典型的症状是胸部的闷痛感(有些人仅有胸闷或者胸痛)，呼吸困难。有些人会出汗甚至大汗淋漓、伴有头晕、恶心呕吐，容易被误认为胃肠炎。发作时间典型的急性心肌梗死发作时间一般持续30分钟以上，但超过15分钟的

5、发作也需要高度重视。年龄因素急性心肌梗死多发于中老年人，男女有差异，一般40岁以上的男性和50岁以上的女性会多见一些。吸烟、糖尿病、高血脂、肥胖的人发病率会明显升高。现在生活方式改变后年轻人发病率也明显上升，但一般30岁以下的男性和40岁以下的女性还是比较少见的。速效救心丸”和“硝酸甘油”都是心绞痛急救的常用药，但术业有专攻，它们的作用有所不同，使用时也应区别对待。何时选用硝酸甘油？※心绞痛急性发作时，应优先选用硝酸甘油①硝酸甘油片是目前公认的急救心绞痛的有效药物；②硝酸甘油片起效快，舌下给药2~3分钟起效、5分钟即达最大效应；③截至目前

6、为止，尚无偱证学验证速效救心丸与硝酸甘油等效或优于硝酸甘油。※当速效救心丸无效时，应选用硝酸甘油心绞痛发作频繁且持续时间较长，每次发作时间在10分钟以上，如果服用速效救心丸5分钟仍无效时，需要立即舌下含服硝酸甘油。※脾胃虚寒的心绞痛患者，应选用硝酸甘油速效救心丸由川芎和冰片组成，其中的冰片成分会令脾胃虚寒症状加重，这类患者不可长期服用速效救心丸。何时选用速效救心丸？※当硝酸甘油无效时，可选用速效救心丸临床研究证明，由于基因多态性等因素的存在，硝酸甘油对部分心绞痛患者无效或疗效不显著，因此，当硝酸甘油无效时，应选用速效救心丸。※当存在硝酸甘

7、油禁忌证时，可选用速效救心丸硝酸甘油禁用于严重贫血、青光眼、颅内压增高、肥厚型梗阻性心肌病患者和已知对硝酸甘油过敏的患者。当存在上述硝酸甘油禁忌证时，可选用速效救心丸。※当不能耐受硝酸甘油时，可选用速效救心丸硝酸甘油既可以扩张冠状动脉，也同时扩张心脏周围的动脉，因此易出现起立性低血压，发生头晕甚至晕厥等。当患者不能耐受硝酸甘油时，可选用速效救心丸。忽视这些问题，急救成功率就大打折扣①作为急救药，这两种药要舌下含服，因为舌下血管丰富，药物能经舌下含化吸收迅速和完全，直接进入血液循环，而不被胃和肝脏代谢降解损耗。②无论哪类患者，都要注意避免药

8、物用量过大、长期服用，以免发生不良反应。服用多大剂量，应在医生指导下根据病情确定。③在含服这些药物时，患者应尽取坐位，不要站立或平卧，以免因头晕而摔倒，同时可减少回心血量，降低心脏负担。④如果