最新第2章财务的价值观念(1)教学讲义ppt.ppt

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1、第2章财务管理的价值观念(1)关于时间价值的一个小案例罗斯先生计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价10000美元，付现款；第二位买主出价11000美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知目前一年期限的国债利息率为8%。唐先生收到现款准备进行国债投资。10000元11000元0(第1年初)1(第1年末)时间二、复利终值与现值现值的概念现值(presentvalue)，是指过去或未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作P或PV。终值的概念终值(futurevalue)，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，通常记作F或FV

2、单利：只对本金计算利息复利：不仅本金产生利息，利息也产生利息，常称息上息、利滚利。二、复利终值与现值复利终值的公式：称为“复利终值系数”，用符号表示，或写作表示利率对该笔资金价值变动的影响复利现值的公式（由终值求现值，亦称折现、贴现）称为“复利现值系数”，用符号表示，或写作三、年金的终值与现值年金（Annuity）概念在一定时期内每期等额收付的系列款项例如分期付款赊购、分期偿还贷款、租金等年金的种类后付年金(普通年金)先付年金(即付年金)递延年金永续年金等额年金示意图1后付年金终值与现值后付年金（OrdinaryAnnuity）是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项

3、，又称为普通年金。后付年金终值:一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利终值之和，如零存整取的本利和。后付年金现值：一定时期内每期期末等额收付系列款项的复利现值之和。例：租入某设备，每年年末需支付租金1200元，年复利率为10%，5年内支付租金总额的现值（终值）是多少？已知年金，求年金终值或现值12001200120012001200012345（年）一个年金终值的案例（偿债基金）李先生在5年后需要偿还一笔债务10万元。从现在开始，他每年年末需要存入银行一笔等额的存款，以备5年后偿还债务。银行存款的年利率为10%，复利计息。计算李先生每年需要存入银行多少钱？为了在未来某一时点偿还所

4、欠债务而必须每期提取的存款准备金，属于已知年金终值求年金问题一个年金现值的案例（资本回收问题）某公司现在计划投资一项目。投资额为100万元。预计在今后5年中收回投资额，且每年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为20%。计算该投资项目每年至少要收回多少资金才能保证在5年中收回投资额？在约定的年限内等额回收初始投资额，属于已知年金现值求年金问题2先付年金终值与现值先付年金（AnnuityDue）是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。2先付年金终值与现值先付年金终值先付年金现值3递延年金现值递延年金（D

5、eferredAnnuity）是指第一次收付款发生的时间与第一期无关，而是隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。递延年金现值公式4永续年金现值永续年金（PerpetualAnnuity）是指无限期支付的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续年金现值公式例：某人在大学里成立一个慈善基金，本金不动买入年息5%的长期国债，每年年底的利息10万用作学生们的奖学金。此基金的需要存入的本金为P=10万/5%=200万，即这笔永续年金的现值。四、几个特殊问题不等额现金流量问题1年复利多次的时间价值问题不

6、等额现金流量问题终值现值一年复利多次的时间价值问题名义年利率与实际年利率一项200万元的借款,期限为5年,年利率为10%,若每半年计复利一次,则年实际利率会高出名义利率().A.5%B.0.25%C.0.20%D.10%思考题1时间价值在企业经营管理中有哪些应用？2资金时间价值的大小取决于什么因素？第2节风险报酬一、风险与风险报酬的概念二、单项资产的风险报酬三、证券组合的风险报酬一、风险与风险报酬的概念什么是风险如何对待风险风险报酬的概念因冒风险投资而获得的超过资金时间价值的那部分报酬投资回报率=时间价值率+风险报酬率二、单项资产的风险报酬收益的概率分布离散型分布连续型分布标准正态

7、分布对数正态分布经济情况发生概率自来水公司股票报酬率钢铁公司股票报酬率繁荣0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20-30%收益的期望值：自来水公司股票期望报酬率钢铁公司股票期望报酬率期望报酬率风险的衡量方差:个体偏离期望值的综合程度标准离差标准离差率自来水公司股票报酬率的标准离差钢铁公司股票报酬率的标准离差风险报酬率的测算引入风险报酬系数b风险报酬率的测算公式投资报酬率的测算公式三、证券组合的风险报酬证券组合的风险可分散风险不可分散风险证券的相关性贝他系数