最新武汉大学wto学院财务课件-第8章-财务的基本观念ppt课件.ppt

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1、武汉大学WTO学院财务管理课件-第8章-财务管理的基本观念8.1资金的时间价值一、含义及利息率二、单利三、复利一、利息率（Interest）由于使用货币而支付的货币常用利息率来表示货币的时间价值利息率的构成基本利率+通货膨胀率+风险补偿率或无风险利率+风险补偿率利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率三、复利（4—3）—年末年金终值计算年金—一定期限内同一时点等额的现金流动发生在期末——普通年金、年末年金、后付年金发生在期初——预付年金、年初年金、先付年金年末年金终值计算三、复利（4—4）—年末年金现值计算年末年金现值计算资金时间价值计算的特殊问题永续年金—当n→∞时

2、年金的计算，如年末年金现值先付年金的计算是在后付年金计算基础上调整先付年金终值=后付年金终值×（1+i）先付年金现值=后付年金现值×（1+i）递延年金的计算—收付时间不是发生在第一期实际利率与名义利率某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8％，该公司在A、B两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一设备？某人享年45岁，希望在60岁退休内（从61岁初开始）每年年初从保险公司得到3000元年金，当保险公司保费率为12％的前提下，要求被保人每年年末（从46岁

3、至60岁）交多少保险金？8.2风险与报酬一、风险与报酬的概念二、用概率分布衡量风险三、风险及风险分散化四、资本资产定价模型一、风险与报酬的概念报酬或收益（Return）——用R表示%一般表示年收益率风险（Risk）——证券预期收益的不确定性风险＝不确定性风险≠不确定性，完全不确定型事件，无法用概率描述，不属风险的范畴通常将风险理解为可测量概率的不确定性风险的种类二、用概率分布衡量风险（2—1）期望收益率—各种可能收益率的加权平均数，其中权数为各种可能收益率发生的概率标准差—一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量作用：衡量收益率变动的绝对标准决定实际结果变动的概率方

4、差系数—概率分布的标准差与期望值的比率作用：衡量收益率变动的相对标准二、用概率分布衡量风险（2—2）投资规模和期望收益率相同可用标准差来衡量风险，标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大投资规模和期望收益率不相同只能用方差系数来衡量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大大多数投资者都是风险的厌恶者，因此我们该假定条件下讨论有关财务问题三、投资组合中的风险和收益（3—1）单一投资的收益与风险两项组合投资的收益与风险N项组合投资的收益与风险三、投资组合中的风险和收益（3—2）投资组合中证券的相关性分析用协方差来衡量两个随机变量之间的相关关系COV(A,B)——证券

5、A和证券B的协方差，-1

6、一个风险条件下的市场均衡理论》1964年重要贡献—创建金融资产价格理论成为金融市场现代价格理论的主干使金融统计数据的以系统而有效的应用四、资本资产定价模型（4—2）假设条件：1、投资者都厌恶风险，需要通过有效组合来降低风险、投资目的追求财富最大2、所有投资者投资者拥有同样的预期3、存在无风险资产，且可按无风险利率无限借贷4、资产数量是固定的，充分的流动性和可分性5、资本市场是无摩擦的6、资本市场是有效的四、资本资产定价模型（4—3）1、CAPM模型2、资本市场线CapitalMarketLineCML3、证券市场线SecurityMarketLineSML4、β的经

7、济含义及获取CAPM模型设某一组合为：股票i与股票的市场组合构成股票的权重为：α股票市场组合权重为（1-α）则该组合的期望收益率为：Kp=αKi+（1-α）Km(1)该组合的方差为：σp2=σm2(1-α)2+σi2α2+2α(1-α)Cov(m,i)(2)(1)(2)是式分别对α求偏导，当α0时，且(1)/(2)得：Ki=KF+Cov(m,i)/σm2(Km-KF)(3)Ki=KF+ßi(Km-KF)(4)(3)(4)式为资本资产定价模型EF风险资产组合的有效边界曲线K有效边界曲线风险资产投资组合EF为有效边界曲线N个风险资产的组合不是在一条直线上而是分布在一