第三章第二节--汇率基础理论.ppt

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1、第二节外汇市场一、外汇市场的概念简单地说，是指从事外汇买卖的交易场所或网络。无形市场是外汇市场的主导形式，如路透交易系统RDS（ReuterDealingSystem）、德励财经资讯系统TS（TelerateSystem）、美联社终端AP（AssociatedPress）、美国银行间清算系统CHIPS（ClearingHouseInterbankPaymentsSystem）和环球金融电讯网SWIFT（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication）。每个特定的外汇市场都有固定的交易时间（开市、收市时间），但全球外汇市场可

2、实现全天24小时的连续交易。如下图所示。8/27/20211图　全球外汇市场的交易时间在一个交易日中关注：早上亚市开盘、下午欧市开盘、晚上纽约开盘及次日凌晨纽约收盘。每天凌晨4点亚洲外汇市场开市（惠灵顿、悉尼）下午2-3点起欧洲市场相继加入（法兰克福、苏黎世）晚上9点北美加入汇市（纽约）至次日凌晨4点亚洲又开始新的一天在一个交易周里应关注周一悉尼开盘：承上启下周五纽约收盘：决定下周汇市的走势以北京时间为参照：8/27/20212二、外汇市场概况和交易品种1、外汇市场的构成和主体（1）构成外汇银行与非银行客户间的外汇交易市场（零售市场）；银行同业间外汇交易市场（批发市场）----主

3、体多头(LongPosition)：是指某种外汇的出售额＜购入额，又称“超买”(Overbought)。空头(ShortPosition)：是指某种外汇的出售额＞购入额，又称“超卖”(Oversold)。轧平外汇头寸：指将多头抛出，将空头补进。外汇头寸（ForeignExchangePosition)：指经营外汇业务的银行对外汇营运资金的称谓。8/27/20213头寸盈亏的计算[例]：某银行目前有多头日元1.5亿，空头美元100万，当前汇率为USD/JPY＝149.90/00，问账面盈亏为多少？解：为平补头寸买入美元，卖出日元，汇率150.00，1.5亿日元可购买的美元数为1.5亿/

4、150.00=100万，恰好平补空头美元头寸，日元头寸也已轧平，故账面盈亏为0。8/27/20214谋取投机利润为了谋取利润，银行让其交易员在允许的范围内做即期外汇投机生意。假设某银行的有关规定是：美元交易每笔最高限额是100万美元，美元多头或空头不得超过200万美元。设该银行交易员在一天内做了5笔美元兑英镑的即期外汇交易。在收盘时，该行有美元多头100万，英镑空头63.1万。若收盘汇率为0.6340/50，以英镑计算盈亏，则100万美元可折63.4万英镑，超过短缺的63.1万英镑，该行获取投机利润0.3万英镑。若交易员对汇率走势判断失误，这种投机生意也可能使银行蒙受损失。美元汇率英

5、镑买入100100100卖出1001000.63300.63400.63500.63300.6340买入63.563.4卖出63.363.463.3外汇买卖头寸表（单位：万元）8/27/202152、外汇市场的基本交易类型（1）即期外汇交易概念：亦称“现汇交易”，是指外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内办理交割的外汇业务。交割：是指买卖双方实际办理资金的收付，亦即买方付款，卖方交汇。8/27/20216即期外汇交易的资金交割时间有三种情况：成交的当日进行交割；成交日后的次日进行交割；成交日后的隔日（标准交割日）进行交割。VALTODVALTOMVALSP11.03.2103.

6、2203.23即日交割（ValueToday,VALTOD）翌日交割（ValueTomorrow,VALTOM）第二个营业日交割（ValueSpot,VALSP），即期交割8/27/20217交易中注意的问题完整的交易步骤询价（Asking）－报价（Quotation）－成交（Done）－证实（Confirmation）。一般以美元为中心进行报价和交易。如：SPDEM表示即期美元兑马克的买卖USD-DEMSPGBP表示英镑兑美元的即期买卖GBP-USD银行在报价中只报小数。如：SPDEM1.7035/40(35/40)表示USD/DEM1.7035–1.70408/27/20218交

7、易单位：交易金额常以100万数为1个单位，若不特别指明，所报的交易金额均为汇价中心货币的金额。如：SPDEM2－表示中心货币USD的金额为200万成交时可用MINE或YOURS表示买入或卖出中心货币。交易规则在交易时当对方报出买卖价格后应快速决策，不得拖延，否则，对手银行可能会更改汇价或因汇价变动而招致损失。8/27/20219即期交易实例2003年6月23日中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的即期USD/DEM外汇