第六章财务评价和国民经济评价.ppt

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1、第六章财务评价6.1概述1、财务评价的概念：按照国家财税法规和制度，从企业微观角度预测项目在整个寿命期内的收益和成本，分析企业的盈利能力、偿还贷款的能力。财务评价的作用如下：考察项目的财务盈利能力用于制订适宜的资金规划为协调企业利益和国家利益提供依据2、财务评价的依据（1）有关项目的各种财务数据以及依此编制的报表：辅助报表：投资估算表、收入估算表、成本费用估算表、税金估算表、资金筹措表、利息估算表基本报表：资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表（项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、财务计划现金流量表

2、）（2）《建设项目评价方法与参数》（第三版）3、财务评价的步骤项目投资现金流量分析可融资方案否重新方案设计放弃基础数据的收集投资估算收入估算成本费用估算税金估算其他建设期利息还本付息总成本费用项目资本金现金流量分析否可利润及利润分配表财务计划现金流量表资产负债表偿债能力分析财务生存能力分析可融资方案否风险分析结论4、财务评价的两个阶段：（1）融资前的财务评价：不考虑融资对项目的影响，只进行盈利能力分析。（2）融资后的财务评价：考虑融资对项目的影响，要进行盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析。5、评价

3、指标体系的构成（按是否考虑时间价值）静态评价指标：静态投资回收期、借款偿还期投资利润率、投资利税率资本金利润率、资产负债率、流动比率、速动比率动态评价指标：动态投资回收期财务净现值财务内涵报酬率6.2融资前的财务评价1、静态指标：投资回收期（Pt）特点：简单、易算；不能知道项目的盈利水平高低；反映不了回收期以后的表现；没有考虑时间价值（1）动态投资回收期（Pt）2、动态指标（考虑了资金的时间价值）：（2）净现值（NPV）NPV＞0，项目可行NPV＜0，项目不可行特点：考虑时间价值；能知道绝对盈利多少；不能知

4、道项目的盈利水平高低；（3）内涵报酬率（FIRR）特点：直观；考虑时间价值；能知道项目的盈利水平高低；不适应于现金流量不稳定的项目FIRR＞Rc，项目可行FIRR＜Rc，项目不可行（Rc：基准收益率）6.3项目融资1、资金来源的渠道自筹资金债务资金其他方式：定金、预付款、信托资金等2、自筹资金（1）资本金制度：20%~35%（2）自筹资金来源：内源融资（货币资金、资产变现、折旧基金等）直接投资（原有股东扩大投资、发行新股）3、债务资金：银行借款、向外国政府贷款、国际金融机构借款、银团贷款、融资租赁等渠道（1

5、）利息的计算（2）偿还方式：①等额还本付息（等额还本付息额为A）②等额还本、每期付息6.4融资后的财务评价1、盈利能力分析（1）静态指标：项目资本金利润率（ROE）总投资收益率（ROI）（2）动态指标：NPV、FIRR包括两个层次：项目资本金现金流量分析投资各方现金流量分析2、偿债能力分析：（1）利息备付率（ICR）从付息资金来源的充裕性程度反映项目偿付债务利息的保障程度，应分年计算，应大于1。（2）偿债备付率（DSCR）从付息资金来源的充裕性程度反映项目偿还借款本息的保障程度，应分年计算，应大于1。（3）

6、资产负债率（LOAR）要适度。应结合宏观经济情况、企业所在行业特性、环境等情况具体确定。EBITDA：息税前利润+折旧+摊销TAX：企业所得税。3、财务生存能力分析通过计算净现金流量、累计盈余资金来分析项目的财务生存能力，以实现财务的可持续性。首先，要有足够大的经营活动现金流量；其次，各年累计的盈余资金不应出现负值，若出现负值，则应考虑进行短期借款。6.5不确定性分析与风险分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。1、盈亏平衡分析：通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本和收入的平衡关系，判断项目

7、对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。2、敏感性分析：通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。（1）敏感度系数（SAF）：A：评价指标；⊿A/A：F变化A的变化率F：不确定因素；⊿F/F：不确定因素F的变化率（2）临界点（转换值）：指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。第七章国民经济效益评估1.国民经济评价的必要性2.国民经济评价的对象3.国民经济评价与财务评价的异同点4.国民经济评价与财务评价结论的处理5.费用和效益6.转移

8、支付7.有关参数8.经济效益和费用的调整原则9.国民经济评价的报表和指标1.国民经济评价的必要性站在国家的角度2.国民经济评价的对象有重要影响的大型重点建设项目特殊行业基础性和公益性项目3.国民经济评价与财务评价的异同点相同点：都在市场、技术等评估的基础上都是从费用和效益的关系入手都属于经济评估范畴区别：费用和效益的识别和范围划分不同评价目的、计算基础、评价方法、内容和深度不同4.国民经济评价与财务评价结论的处理