公司治理与高管薪酬

《公司治理与高管薪酬》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、扬州大学继续教育毕业论文公司治理与高管薪酬1203财务管理张婷婷摘要：高管薪酬是公司治理中值得深入研究的一个重要方面。好的公司治理方法，可以加强持股人对高管行为的控制；合理的薪酬激励制度，可以使高管发挥充分的积极性。因此，公司正常高效的运行离不开合理的高管薪酬制度和有效完善的公司治理方法。创造理想的利润企业高管薪酬的失衡从根本上源于传统薪酬制度理论的不合理，而这些理论假定的不合理则导引于公司治理的内在缺陷。，重构薪酬制度，完善激励机制，必须以改革公司治理为逻辑起点。关键字：公司治理，高管薪酬1990年代以来，随着股票市场的持续增长，公司高管特别是上市公司高

2、管的薪酬飞涨。一项研究显示，从1992－2000年，标准普尔500指数公司首席执行官的实际平均薪酬（排除通胀因素）翻了两番。因此，高管薪酬问题引起了投资者、政府部门、监管当局、媒体和公众的广泛关注[1]。在全球金融危机背景下，美欧一些公司高管薪酬依然逆势而涨，引起了政府和社会各界的口诛笔伐。对于高管薪酬，既不能仅仅考察其数量的多和少，关键是要考察高管薪酬制度框架及其制度安排能否实现有效激励，能否实现公司治理目标，能否促进企业业绩增长。一、治理与高管设立法律和规章不仅仅是政府，其它一些组织，甚至私人组织都通过某种方式行使一定的控制权。法律大多规定了董事会的职

3、责形式，而这实际上是应该由持股人完成的。持股人将列出符合自己利益的事项，要求董事们履行，并与董事们签订合同，规定董事必须尽职尽责，如果未能履行合同则将被起诉。事实上，这主要是通过立法来管理的。公司要在股票交易所上市必须满足一些标准，很多情况，股票交易所可能是私人实体，而不是公共实体或政府实体，但通过设立这些标准和规则，它也对公司有一定的控制。最重要的是，有效的立法要求公司设立账户、公开财务账目，并规定了要公开哪些信息。设定方式，让公司公开持股人行使控制权所需的信息是非常困难的。公司实际上是一种机制，用于选择首席执行官或一些高管，以及相关的雇佣条件的机制。股

4、人行使控制权所需的信息是非常困难的。在小公司，每年都进行利润分配，那么持股人就希望利润能够最大化。如果象通常一样，持股人每人得到固定的利润比例，他们都得到相同的利益，那么他们当然会希望利润最大化。其它利润则不确定，也就是说存在风险，这不仅仅是口头上说要得到尽可能多的利润。持股人想要的近似于数学中的“均值”，即已贴现分配利润的期望值。也就是说，不但要考虑到现在的利润，也要考虑到未来的利润。同样也要考虑到持股人将会分得的利润，因为公司很可能决定只分配利润的小部分，而把大部分再次投入运营。而个体公司的利润并没有这么重要，因为持股人同时持有很多公司的股份，单个风险

5、就不会有太大的影响。当然，人们对股份的总投资会有很多风险，这可能也是经济领域中常见的风险，而不是与个体公司的风险紧密相关。二、高管薪酬制度的现实困境5扬州大学继续教育毕业论文最近10多年来，高管薪酬制度的弊端及其引致的激励失效问题日益突出。一方面，作为控制高管薪酬的董事会薪酬委员会基本失灵，高管薪酬失控的程度日益强烈；另一方面，天价高薪对高管形成的激励并不显著，公司价值没有得到应有的提升。薪酬制度甚至产生了许多扭曲激励，一些公司高管为了增进私利，经常伪造账目、虚报业绩、隐瞒信息，选择对市场透明度较低的项目和战略，等等。这些问题都对传统薪酬制度理论假设提出挑

6、战。（一）董事会与高管进行的薪酬谈判很难做到公平交易。董事会在决定高管薪酬时与高管进行的是公平交易，这个理论假设一直被企业界和大多数高管薪酬学术研究尊奉为信条。但是，在现实中很难保证董事会能够与高管就薪酬问题进行平等谈判。首先，董事有各种各样的经济动机支持或接受有利于公司高管的薪酬安排。有证据显示，某些首席执行官通过向董事个人提供特殊津贴或金钱利益或连任承诺而有效地买通了董事。作为公司的领导者，首席执行官对董事薪酬及其是否能够连任拥有某种程度的发言权。已有的研究发现，在首席执行官薪酬较高的公司，其董事的薪酬也较高。董事和首席执行官之间的共谋造成了高管的高薪

7、。其次，除了经济诱因和连任欲望外，各种社会和心理因素也促使董事批准有利于高管的薪酬安排。从同僚之谊和团队精神角度看，除非在爆发危机等特殊情况下，董事会成员之间一般能做到和谐相处，避免直接冲突与对抗。从高管权威角度看，首席执行官既是董事们的同事，也是公司的领袖，他的思想和决策决定着公司的未来发展。因此，董事们倾向于遵从首席执行官的权威，对于首席执行官的决策，董事们即使心存异议，也往往会投出赞成票。否则，可能面临下课的威胁。第三，董事选择偏向高管的薪酬安排的主要成本，不是取决于该安排对股东有多么不利，而是取决于相关外部人员认识到它对股东有多么不利。如果由董事批

8、准的照顾高管利益的薪酬安排太过份，董事将可能承担一定的社会成本——