豆粕期权基础知识PPT文字讲稿.docx

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1、豆粕期权基础知识PPT文字讲稿第一页——封面豆粕期权基础知识第二页——一、期权的产生由来1、圣经记载《圣经·创世纪》雅各布为了跟拉班的女儿瑞切尔结婚，就签订了一份协议，只要为拉班工作七年，就可以取到这位女儿。雅各布劳作七年就相当于交给拉班的“权力金”，以此换来与拉班女儿瑞切尔结婚的“权利”。但他没有义务必须娶她。2、公元前七世纪，古希腊哲学家泰勒斯预测橄榄丰收，于是泰勒斯找到了当地拥有榨油器的人，支付了一小笔费用，即“权力金”，锁定了明年的榨油器使用权，如果到时能以更低的价格租到榨油器，泰勒斯就可以

2、放弃约定价格的使用权。一年后橄榄果然大丰收，泰勒斯靠获得了丰厚的利润。3、到了17世纪30年代末，荷兰人已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。当时郁金香是身份的象征，受到狂热追捧，但从种植者无法事先确定价格变动风险。批发商通过向种植者购买认购期权的方式，在合约中锁定了未来郁金香的最高进货价格。收购节到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，批发商就放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香，但是要损失当初“权力金”。就这样郁金香期权应运而生了。第三页——二、国际期权市场发展状况1、1973年芝

3、加哥期权交易所CBOE成立，期权开始进入标准化发展阶段。20世纪80年代，期权定价理论应用于实践，商品期权交易快速发展。目前美国的商品期权交易覆盖原油、谷物类、工业金属、软商品（咖啡）等品种。2、欧洲期权市场发展历史最悠久。17世纪的郁金香期权就得到广泛应用。欧洲布伦特原油期货期权是成交最活跃商品期权，其次是LME。20世纪70年代末，伦敦证券交易所开辟LTOM，荷兰成立EOE，形成了金融期货期权的雏形。欧元区统一货币后，为股指期权带来深刻变化，目前欧洲期货交易所有73只股指期权。交易所的合并后，欧

4、洲期货交易所、泛欧交易所成为最重要的期权交易所。目前期权类的成交品种包括股票期权、股指期权、ETF期权、短期利率期权、长期利率期权、商品期权、外汇期权。3、亚洲市场中发展最快的是韩国。韩国于1997年推出股指期权，标的为KOSPI200，成为全球最大的期货合约。亚洲交易量占所有交易量的83.05%。期权中发展最迅速的是股指期权。第四页——三、期权的概念1、期权定义期权是一种权利，买方缴纳给卖方权利金，拥有按约定价格买进期货合约的权利，但没有必须买入的义务。如果行权价高于期货合约标的物价格可以行权。否

5、则放弃行权。卖方收取权利金，但有义务在买方行权时按照合约约定的当前市场价格出售给买方期货合约标的物的义务，并承担履约责任，卖方需向交易所缴纳履约保证金。2、期权合约指由期货（期权）交易所统一制定的、规定买方有权在未来某一时间点，或一段时间内以约定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。3、权利金即买卖期权合约的价格，是惟一的变量，其他要素都是标准化的。权利金是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对期权的卖方来说，权利金是卖出期权的报酬，也就是期权交易的成交价。权利金,由市场竞

6、价决定。4、影响期权权利金高低的因素包括：执行价格、豆粕标的物价格、到期日的长短、期货价格波动率、无风险利率等构成。第五页——5、行权价格与行权价格区间①　行权价格是指由买方与卖方的期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格，也称为执行价格。②　行权价格间距是指相邻两个行权价格之间的差。第六页——6、实值、平值和虚值期权概念：看涨期权标的价格大于行权价为实值期权，等于行权价为平值期权，小于行权价为虚值期权；看跌期权则相反。实值期权具有权利金高、实值越高时间价值越少、杠杆作用小

7、等特点；平值期权没有内在价值，只有时间价值；虚值期权的虚值越多权利金越低，投机者买进成本也就越低，而预期收益率会更高。第七页——四、影响豆粕期权价格的主要因素(七至十一页）第八页——1、豆粕行权价①　行权价越高，认购期权的价格越低，认沽期权的价格越高。②　例如：豆粕期权行权价为2855元的认购期权比2865元的认购期权价格高，这是因为期权买方可以以更优低的价格买入标的商品。同理，行权价为2890元的认沽期权比2865元的认沽期权权利金高，因为期权买方可以以更高的价格卖出标的商品。第九页——2、豆粕标

8、的价格①　豆粕标的价格上涨，则认购期权价格上涨，而认沽期权价格下跌。②　对于行权价格为2865元的豆粕认购期权来说，如果标的价格从2863元上涨到2868元，那么合约就从虚值变成了实值，因此期权的价格也会相应上涨。而对于同样行权价格为2865元的认沽期权来说，如果标的价格从2863元涨到2868元，期权就从实值变成了虚值，其价格会下跌。第10页——3、豆粕权利到期时间期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为100天，则T=100/