铜加工企业套期保值分析.doc

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1、目录：铜加工企业套期保值分析1一、套期保值交易须遵循的原则2二、套期保值的种类2三、服务对象：3四、风险源的确定3五、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性4六、套期保值策略5我们建议企业采用：铜卖出套期保值。5应用本方案进行套期保值的优势：5七、卖出套期保值方案的设计6服务对象：6八、风险源的确定6对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面：6九、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性7十、套期保值策略8十一、应用本方案进行套期保值的优势：8十二、卖出套期保值方案的设计9废铜的基差：11十三、套期保值应注意的事项12铜加工企业套期保值分析套期保值(Hedge)是指把期货

2、市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。一、套期保值交易须遵循的原则(1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个

3、适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。(2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。(3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交

4、易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。(4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。二、套期

5、保值的种类套期保值基本上可以分为买入套期保值(LongHedge)和卖出套期保值(ShortHedge)。买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。相反，如果企业担心手头上持有的原材料或是产品价格下跌，就可以利用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。三、服

6、务对象：本方案是华证期货针对某公司的实际生产经营情况设计的“套期保值方案”。通过对企业的调研我们了解到企业的基本情况如下：1、 该企业的主要生产原材料为废铜，对废铜进行加工使其变成铜杆销售给客户，产品工艺质量优势领先。2、 企业始终会保持一定量的库存来保证企业正常的生产运营。3、企业产品优势明显，依靠所处的行业背景，在可预期的未来产品销售有明确保证。四、风险源的确定对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面：第一：企业销售铜杆后，在采购商定价之前面临铜价格下跌，利润减少的风险；第二：企业采购废铜成本的基差变强或者变弱，在采购废铜之前面临的价格上涨，成本增加风险；也

7、就是说，企业的风险来源在于暴露在合同之上的，面临价格波动而没有套期保值的售出铜材的价格，通过该公司相关部门介绍，我们了解到，公司的月均销售量与月均采购量基本相当，且销售铜杆定价方式都是以30日之内任意一天的长江现货价加上加工费为准，而采购废铜也是以采购期间废铜价格与长江现货价格的基差大小来决定，一般在基差变大的时候购进。作为一家铜加工企业，要能够保证及时向下游企业供货，维持强大的竞争优势，而对于销售在外而未定价的铜杆，在适当的价值进行卖出保值，是非常必要的。否则当现货市场铜价出现大幅下降，在企业采购价格不变的情况下，企业利润必然会下降甚至会产生亏损，所以对于该企

8、业进行卖出套期保值方案是