2017年南漳县金财城市建设投资有限公司公司债券信用评级

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1、公司债券信用评级报告2017年南漳县金财城市建设投资有限公司公司债券信用评级报告评级结果：评级观点-主体长期信用等级：AA南漳县金财城市建设投资有限公司（以下评级展望：稳定简称“公司”）是南漳县主要的城市基础设施建+担保方主体长期信用等级：AA+设主体。联合资信评估有限公司（以下简称“联本期债券信用等级：AA合资信”）对公司的评级反映了南漳县区域经本期债券发行额度：6.40亿元济和财政实力持续增长，公司在资本金及资产本期债券期限：7年注入、项目回购和财政补贴等方面得到南漳县偿还方式：按年付息，存续期第3、4、5、6、政府的大

2、力支持。同时，联合资信也关注到公7年末分别偿付20%本期债券本金司债务规模不断增长，土地抵押比率较高，整发行目的：项目建设体资产流动性偏弱等因素给公司经营带来不评级时间：2016年7月26日利影响。南漳县经济持续增长，城市基础设施建设财务数据发展空间较大，公司获取政府支持持续稳定，项目2013年2014年2015年有利于公司的经营规模和盈利能力进一步提现金类资产(亿元)0.510.512.57升。联合资信对公司的评级展望为稳定。资产总额(亿元)15.6825.7835.52本期债券设置分期偿还条款，一定程度所有者权益(亿元)

3、11.7719.3820.95短期债务(亿元)0.000.000.00上缓解了公司未来的集中偿付压力。重庆三长期债务(亿元)1.942.024.77峡担保集团股份有限公司为本期债券提供全全部债务(亿元)1.942.024.77额无条件不可撤销连带责任保证担保，其担营业收入(亿元)3.013.543.93保实力很强，有效提升了本期债券本息偿付利润总额(亿元)0.990.681.46的安全性。EBITDA(亿元)1.010.761.58经营性净现金流(亿元)0.961.09-3.87基于对公司主体长期信用状况、本期公营业利润率(

4、%)18.4518.0312.64司债券偿还能力和担保方担保实力的综合评净资产收益率(%)8.003.216.51估，联合资信认为本期公司债券到期不能偿资产负债率(%)24.9024.8241.02还的风险很低，安全性很高。全部债务资本化比率(%)14.159.4521.59流动比率(%)650.94520.94335.91优势全部债务/EBITDA(倍)1.912.643.111．公司是南漳县主要的城市基础设施建设分析师主体，在资本金及资产注入、项目回购、张宁张依财政补贴等方面得到南漳县政府的大力邮箱：lianhe@lhr

5、atings.com支持。电话：010-856796962．重庆三峡担保集团股份有限公司对本期传真：010-85679228债券提供全额无条件不可撤销的连带责地址：北京市朝阳区建国门外大街2号任保证担保，有效提高了债券本息偿还中国人保财险大厦17层（100022）的安全性。网址:www.lhratings.com南漳县金财城市建设投资有限公司1公司债券信用评级报告关注1．公司投资与经营主要取决于政府决策，公司基建项目投资规模较大，债务规模不断增长，对外融资需求强烈。2．公司应收款项及存货占资产比重较大，且土地抵押比率较高，整

6、体资产流动性较弱。3.地方财力对上级补助收入依赖较大。4.募投项目收益，受市场情况影响，未来收入规模的实现存在一定不确定性。南漳县金财城市建设投资有限公司2公司债券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与南漳县金财城市建设投资有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与南漳县金财城市建设投资有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是

7、联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因南漳县金财城市建设投资有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由南漳县金财城市建设投资有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、南漳县金财城市建设投资有限公司公司债券信用等级自本期公司债券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。南漳县金财城市建设投资有限公司3公司债券信用评级报告2017年南

8、漳县金财城市建设投资有限公司公司债券信用评级报告一、主体概况资产监督管理局出资人民币10000万元，占注册资本的83.19%，实际控制人为南漳县国有资产南漳县金财城市建设投资有限公司，由南监督管理局。漳县国有资产经营公司（以下简称“南漳县国资公司经营范围：代表县政府对土地开发经公司”）和南