2015年棕榈油行情展望

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1、2015年棕榈油行情展望商品的供需关系是影响商品长期走势的最关键因素，下面我们将通过供需面的分析来对棕榈油2015年的行情做一个展望。1.棕榈油基本情况介绍a）棕榈油介绍棕榈油生产历史悠久，单产高、生产成本低，加工工艺简单、产品众多，用途广泛，受众多行业所青睐。棕榈油是世界三大植物油（棕榈油，豆油，菜籽油）中产量最大的产品。由于全球棕榈油生产主要集中在马来西亚和印度尼西亚等少数几个国家，而消费地非常普遍。近年来国际市场棕榈油贸易量不断扩大，目前棕榈油贸易量已占到全球植物油贸易总量的60%以上，成为全球增长最快的植物油品种。油棕树是一种四季开花结果及长年都有收成的农

2、作物，油棕果生长在油棕树的大果串上，每个果串大约有油棕果2000多个，棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的。油棕树通常2-3年开始结果，8-15年进入旺产期，商业性生产可保持25年，但树龄达到18-20年后开始老化、产量降低，这个时候通常需要砍掉重植。油棕是一种高产的多年生油料植物，单位面积年产油量远比其它植物油料高，是世界上单产最高的产油植物。棕榈油目前流行的种植密度安排通常有两种，一种为前8年每公顷160棵，到第10年以后要减少到每公顷130棵，高密度种植使产量在8-10年达到高峰。另一种是每公顷135棵，低密度种植保证果串大，铲果成本低。一公顷土地平均每年可

3、生产3.5吨棕榈油和0.4吨棕仁油，其产油量是大豆8-10倍，是油菜籽的3-4倍。由于油棕树是常年生木本植物，不需要每年种植，生产成本远低于其他油料作物，加上产量较高，这使得棕榈油成为世界上最具价格优势的食用植物油。上世纪80-90年代，生产一吨毛棕榈油的成本一般为200-250美元，由于人工费用、化肥、能源等成本的不断提高，目前生产一吨毛棕榈油的成本已达到350-400美元/吨，但仍明显低于其他植物油生产成本。b）棕榈油的用途棕榈油80%用于食用，其余20%的棕榈油产品用于非食用用途，虽然与其食用部分相比用量较少，但其同样重要，因为其中大部分的棕榈油产品被进一步

4、加工为高附加值产品。棕榈油在食品工业应用方面,一般被加工成起酥油、人造奶油、氢化棕榈油、煎炸油脂和专用油脂等。(1)起酥油:起酥油是100%纯油脂，起酥油有很多种，严格来说，每一种食品的制造都需要用到特殊的起酥油，棕榈油是制造起酥油最合适的原料。(2)人造奶油:人造奶油是由80%的油脂和20%的水组成的乳化物，最初发展人造奶油是为了仿造奶油，但现在已经形成了多种类型的产品。其中棕榈液油适用于制造液态人造奶油，棕榈硬脂更适合于制造固态人造奶油。(3)氢化棕榈油:氢化棕榈油在印度、巴基斯坦及中东国家有着很广泛的消费市场，这些国家地区通常将其当作酪脂类产品使用。(4)煎

5、炸油:这是棕榈油在食品工业中最广泛的用途之一，主要原因是其具有很好的抗氧化性。在方便面生产中,绝大部分是用棕榈产品来煎炸面饼,在中国市场,一些具有地方特色的煎炸食品(如煎炸早点、煎炸小食等)也普遍使用棕榈产品来进行制作。(5)专用油脂:棕榈油和棕仁油都是生产专用油脂的理想原料,专用油脂主要用于糖果、特别是巧克力类食品的生产。其中棕仁硬脂由于其物理性质非常接近于可可脂,因此又被称为“代可可脂”。棕榈油在工业运用中主要分两类：一是从棕榈产品中可以直接得到的，如皂类、环氧棕榈油及其多元醇、聚氨酯和聚丙烯酸酯类产品。另外一个是油脂化工类产品，如脂肪酸、酯、脂肪醇、含氮化合

6、物及甘油，而在这几种产品的基础上，还可以通过不同的化学方式生产出各种衍生产品。油脂化工的主要原料是富含碳链长度在C12-C14和C16-C18的油脂，其中棕仁油、棕榈硬脂、棕榈酸都是主要的原料。图1.1：棕榈油工业用途资料来源：中银国际期货研究部c）棕榈油价格影响因素随着全球棕榈油贸易量的持续快速增加以及棕榈油用途不断扩展，影响棕榈油价格变化因素越来越多。除了供需状况以外，国际经济金融市场变化、能源价格、美元汇率、豆油和菜籽油等相关替代品的价格变化对棕榈油价格的影响越来越大。全球植物油供需状况是影响国际市场棕榈油价格变化的根本原因。1986-2004年，国际市场棕

7、榈油价格出现几次大幅上涨行情都是因为当年全球油脂油料产量大幅下降，导致棕榈油和其他植物油供应偏紧而引起的，随着来年油脂油料产量的增加，供应状况好转，价格都出现了快速下跌。1986年全球油籽丰产,油脂油料供应过剩,导致包括豆油在内的所有植物油价格受到压制,棕榈油价格出现阶段性低点。1988年和1994年，全球出现了厄尔尼诺和拉尼娜等恶劣气候，影响了全球植物油产量，棕榈油出现两次规模较大的上涨行情，价格上涨基本上都是从800林吉特/吨以下上涨到1700多林吉特/吨。1998年由于全球遭遇灾害性天气,油籽产量大幅下降,植物油供应紧张,而需求却在不断增加,导致棕榈油价格达

8、到历史性高