[道通报告]铅行情展望

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1、铅期货品种介绍及行情展望第一部分：铅期货合约介绍上市日期：2011年3月24日；挂盘合约：2011年9月份至2012年3月份;合约基准价:上市前一工作日公布(3月23日)；保证金收取比例：暂定为合约价值的11%；涨跌停板：暂定为6%，挂盘当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍。提示：1、铅合约25吨/手，假定挂排价18000元/吨，按11%保证金计算，交易一手约人民币5万元（18000*25*0.11）；2、合约挂牌价：将于3月23日公布；3、交割、套保等事项本文尚未列出，可致电咨询。10第二部分、铅现状简介一、全球资源储量与

2、地理分布全球：铅储量为7900万吨，基础储量为1.7亿吨。其中澳大利亚（30%）、中国（15%）、美国（10%）和秘鲁（8%）等国资源量相对较大。中国：铅保有总储量3600万吨左右，居世界第2位。探明储量截止2010年为1100万吨。铅矿保有储量在150万吨以上的有10个省，依次是云南、广东、内蒙古、甘肃、江西、湖南等，10个省区的合计保有储量占全国的80%。全球铅矿产出分布：二、全球消费情况2010年全球精铅产量940.1万吨，同比增长6%。消费量935.3万吨，同比增长6.2%。2009年消费量出现下滑。10数据来源：CRU

3、其中，铅酸电池用量占消费量近80%，主要集中在汽车、电动车、摩托车和UPS电源等行业。三、中国铅工业运行现状1、中国铅产量、消费量比例年份产量增速消费增速200118.15%24.8%200838.12%38.21%200941.82%43.82%201044.67%45.04%2、2010年铅工业运行情况a、采矿业利润增长93.31%；冶炼企业利润增长7.8%，未锻轧铅净进口大幅下降，贸易逆差有所扩大；10b、大型企业技术达到先进水平。目前“氧气底吹—鼓风炉炼铅技术生产线已有15条，总产能2010年底达到120万吨；c、节能降

4、耗取得成效。2010年5月27日，工信部淘汰18家行业名单，其中淘汰铅冶炼产能24.3万吨。企业重组步伐加快，中冶收购葫芦岛锌业。国家鼓励大型企业“走出去”发展；d、国内资源保障程度不高，对外依存度仍较高，年份对外依存度200134.67%200843.4%200947.8%201038.03%e、冶炼产能过剩，产业集中度低，组织化程度低，进口原料议价能力低，环境约束日益凸显。总体评估：行业发展处于平稳较快阶段，固定资产投资持续高涨。2010年9月后月产量达到40万/吨，铅源料供应基本稳定。3、铅酸蓄电池产业发展现状a、近几年铅

5、酸电池保持持续增长态势（汽车、电动车占比重大）。2010年产量同比增加17.34%，2008年后年平均增速15%。出口占比20%，主要消费在国内。10中国铅酸蓄电池产量与环比数据来源：Wind资讯2010年消费结构内容消费占比（%）汽车34自行车29摩托车4UPS14出口10其他9提示：1、汽车行业：汽车保有量和新增产量需求1:2，电池平均寿命2年左右；2、电动车：我国电动车市场上，所用电池60％以上是铅酸电池，镍镉和镍氢、锂离子电池约占30％左右。电池寿命使用时间短，平均一个更换一次。b、目前全国铅酸电池企业发展到1801家，

6、规模企业约200家。主要分布集中在浙江、江苏、广东。C、近年来，国内铅酸蓄电池产量保持增长，预计“十二五”期间将保持增长态势10第三部分、行情回顾1、LME铅行情历史回顾1996年涨至745美元/吨2000-2002年处于467美元/吨历史低点2003年-2007年开始上涨，2007年10月10日涨到3895美元/吨的历史高位2008年12月触及851美元/吨低点2、2010年铅行情回顾2009年铅价涨幅居金属之首，2010年铅价表现仅略好于锌价。下半年，国内现货铅价表现好于LME铅，年内高点在下半年显现。由于国内没有铅期货，现

7、货铅价波动幅度要小于LME铅价。LME铅国内现货铅（波动区间13800-18100元/吨）103、2010年铅价总体呈V型走势，波动原因如下：上半年下跌：1、欧洲债务危机导致铅价上半年展开大幅调整；2、中国政府进行房地产调控打压铅价加速下跌；3、中国货币政策转向及政府调控物价再次打压铅价。下半年上涨：1、美国二次量化宽松推动铅价强劲上涨；2、市场通胀预期加速投机资金介入。第四部分、2011年行情预测1、全年预测：价格重心上移。走势或现两端高，中间低。预计：LME铅1800-2800美元/吨，全年均价2315美元/吨。加工费维持在

8、50-100美元/吨，国内精矿加工费1600-2000元/吨。国内价格：15000-21000元/吨，年均价17800元/吨。国内库存40万吨，2011年全年过剩量继续减少。理由：a、全球经济大趋势仍是复苏。在经济复苏大背景下，铅需求在2011年料将受到支持，这