基于var模型利率结构和产业结构调整实证研究

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1、基于VAR模型利率结构和产业结构调整实证研究　　【摘要】本文借助VAR模型，运用格兰杰因果关系、脉冲响应函数与方差分解方法分析不同期限的贷款利率对第二产业结构的影响。结果表明，不同期限贷款利率与第二产业存在着长期的均衡关系。第二产业对自身变动的贡献最大，其次是短期贷款利率，中长期贷款利率的贡献较弱。【关键词】利率；第二产业；VAR模型一、引言产业结构优化升级是我国当前经济发展的重要任务，产业结构的发展变化影响着经济整体运行的效率。金融因素对产业发展的促进作用表现为其参与产业发展的全过程，推动产业结构的转化，保证产业结构调整的合理化、高度化。20世纪50年代以来，罗

2、纳德·麦农金、爱德华·肖等人对金融发展与经济增长的关系进行研究，表明金融发展与经济增长之间确实存在着关系。Rajanand10Zingales（1998）从产业结构角度考察金融结构决定机理，他们认为，不同产业由于技术创新程度的不同，从而决定产业对外源融资依赖程度不同，银行信贷和股票市场是企业外部融资的最主要渠道。因此，一国金融体系发育程度的差异，会影响具有不同技术创新特质产业的增长进而影响一国的经济增长。我国学者米建国、李建伟（2002）对1979—2000年的我国三大产业与金融深化程度进行研究，表明第一产业产值比重和第三产业产值比重与金融深化之间存在显著的相关关

3、系。金融行业作为现代经济发展的核心，为各个产业的调整和优化升级提供不断的源泉。高静文（2005）运用模型刻画了金融体系主导下的资金流动促进产业结构调整的内在机制，得出金融深化是产业结构调整的必要条件，应进一步发挥金融发展对产业结构的调整作用。利率作为调控宏观经济的重要工具，是经济中的一个重要金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有关联。在金融业的发展和其他产业中发挥着重大的作用。马克思指出：“货币市场上的货币资本也实际具有这样一个形态，在这个形态上，它作为共同的要要素，而不同它的特殊使用方式如何，根据每个特殊部门的生产需要，被分配到不同部门之间，被分配到资

4、本家阶级之间。”利率作为资金的价格，自发的引导资金的流动方向，从而实现资源的配置效率。同时，国家可以制定差别利率政策，对某些重点的、基础行业进行支持，以实现优化产业结构的目的。因此，运用利息率调节信贷结构可以直接影响到产业结构。101998—1999年，中国人民银行三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2004年1月，中国人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间，并且不再根据企业所有制，规模大小分别制定。10月，中国人民银行决定允许人民币贷款利率下浮区间为基准利率的10%。在利率市场化进程加快的今天，贷款利率变得难以把握，造成产业内部贷款成本也变的不确定，从而影响产业

5、结构的调整力度。因此，有必要对利率结构与产业结构之间的关系进行分析。二、VAR模型的构建与分析（一）变量的确定和数据来源1.产业结构的变量——第二产业生产总值我国的第二产业主要包括：纺织业、农副产品加工业、制造业、采矿业、电力燃气以及水的生产和供应业、建筑业，这些都是支持国民经济发展的重要部门。虽然近几年来，第二产业对国民经济的贡献度有所下降，但2011年仍保持51.6%的水平，占国民经济的一半以上。因此，第二产业无论是对国民经济的发展还是对产业结构的调整都具有重大的影响。2.利率结构的变量——贷款利率10产业内部结构的调整离不开资金，贷款利率作为内部企业生产的成

6、本，影响着企业的利润和产业结构的调整。贷款利率分为短期贷款利率和中长期贷款利率。第二产业中的纺织业、农副食品加工业等轻工业部门往往是以小型企业的形式存在，大多数是分散经营的，造成对资金的需求较小，获得的资金的形式是向银行借入短期资金。而交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、石油加工等重工业部门是以大型企业的形式存在，同时由于生产周期长，投入成本大，往往受到中长期贷款利率的影响。3.数据的来源1990至2011年第二产业生产总值数据来源于中国统计年鉴2012，贷款利率数据来源于和讯银行。4.指标含义为了增强数据的线性化趋势、消除异方差对第二产业数据取对数变为ln

7、Y2。6个月、1—3年、5年以上的贷款利率，分别表示为Y2、r1、r2、r3。（二）模型的构建与检验利用AIC以及AC准则，确定模型的滞后阶数为2阶，同时构建Var模型，并进行单位根检验。其中：实证结果显示，模型的所有单位根位于单位圆之内，模型结构稳定，且模型的拟合效果较好。1.Granger因果分析10通过格兰杰检验得到，在5%显著水平下，分别拒绝了r1、r2、r3不是lnY2的原因以及lnY2不是r1、r2、r3的原因，说明短期、中长期贷款是第二产业发展的原因，同时第二产业的发展也是贷款利率变化的原因，二者是双向影响的。2.脉冲响应函数脉冲响应函数分析随机扰动

8、项一个标准