人民币汇率升值的产业结构调整效应——基于var模型的实证研究

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1、人民币汇率升值的产业结构调整效应——基于VAR模型的实证研究3113宏巩锃济研完2012年第3期人民币汇率升值的产业结构调整效应术基于VAR模型的实证研究谭小芬姜姑姑内容提要汇率是贸易部门和非贸易部门之间的相对价格，人民币升值会引导更多资源流向非贸易品部门，促进我国服务业的发展和产业结构的优化调整，有利于改善我国目前相对失衡的经济结构，缓解经济增长过度依赖出口和投资的现象。本文从巴拉萨一萨缪尔森命题出发，探讨汇率变化对产业结构的影响机制和渠道，然后基于我国1997—2010年的季度数据，运用VAR模型、误差修正模型和脉冲响应方法，对实际有效汇率和第二、三产业比重，外商直接

2、投资额进行实证检验，发现人民币实际有效汇率对我国产业结构的调整具有显著的影响，人民币汇率的低估加剧了我国经济的内外失衡。因此，需要增强人民币汇率弹性，发挥人民币汇率在调整产业结构、纠正内外失衡中的作用。关键词人民币汇率产业结构内外失衡一、引言近年来，我国经济高速增长，目前已进入深化经济发展方式转变的战略发展期，正面临以产业结构优化和升级为重点的经济结构调整，产业结构升级已成为经济发展的重要标志。随着外商直接投资的大规模进入和工业化进程的不断加快，我国的制造业正日益变得强大，但与此同时，服务业却比较落后。另一方面，我国对外贸易顺差不断加大，而世界贸易保护主义现象及中美贸易摩

3、擦日趋严重，国内外对人民币汇率升值的预期不断升级。实际汇率作为贸易部门和非贸易部门的相对价格，汇率低估有利于扩大贸易出口、拉动经济增长，但长期实行固定汇率制导致的汇率低估也会加剧我国经济结构的畸形发展，破坏产业结构的协调性，使消费需求的增长受到限制，最终影响到国民收入水平的提高。而人民币汇率的升值将引导资源在不同产业部门间的优化配置，从而促进产业结构的调整，加快我国第三产业的发展，以适应市场经济发展的需要。我国的汇率形成机制经历了几多变迁：1994年，我国汇率并轨，实行以市场供求为基础的，单一的、有管理的浮动汇率制度，本质上这期间实行的依然是固定汇率制度，长期的汇率低估使

4、我同的经济结构遭到扭曲，产业结构不能得到优化，影响了国民收入水平的持续提升；2005年7月汇牢制度改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，此后人民币汇率有了一定幅度升值，但由于货币政策较弱的自主性和灵活性，以及汇率市场化程度不高，汇率浮动弹性不够大，抑制了我国经济发展方式、产业结构的转变和调整；2008年7月至2010年6月，我国事实上实行了“人民币盯住美元”的汇率制度，加之在全球次贷危机的大背景下，使得我国经济结构调整的进程迟滞不前。2010年6月，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，第二次汇改正式开启。这无疑

5、提高了公众的人民币升值预期，同时更引起了学术界对人民币汇率的广泛关注。学者们对人民币汇率升值所带来的正负经济本文得到教育部人文社会科学基金青年项目(08JC790108)和中央财经大学青年科研创新团队“系统性金融风险的识别、度量与管理”的资助。48宏巩程洛研宏2012年第3期效应展开了激烈的讨论，本文依据人民币实际有效汇率和三次产业产值的数据，着重分析人民币汇率升值对产业结构调整所带来的影响，并提出政策建议。二、文献综述国内学者对人民币汇率变化的经济影响展开了广泛的讨论，其研究结果已经很丰富，但比较集中在对进出口行业的影响这个角度。总体来看，大部分研究认为，调整当前人民币

6、汇率水平将会对对外贸易产生负面影响，但不同行业受到的影响不同。中金公司(2005)由回归方程得出各行业产品进出口的汇率弹性，认为汇率升值将对汇率敏感度高的行业的产品进出口造成较大影响。何哲、孙林岩、刘旭园(2009)运用调节效应模型和聚类分析方法，得到实际有效汇率变动对制造各行业出口的直接影响和调节效度，从而得出技术含量较低的轻工业部门受汇率变化的冲击较大。另外，也有不少文献就汇率变化对就业结构的影响作了深入探讨和实证分析。大多数研究者，如俞乔(1999)、万解秋和徐涛(2004)、范言慧和宋旺(2005)等，主要集中在实际汇率变动对贸易部门就业的影响上，都得出基本一致的

7、结论，即人民币汇率升值将抑制贸易部门(尤指制造业)的就业。丁剑平、李菲(2006)则不仅仅着眼于制造业，运用面板数据模型对八国共7年的数据进行回归，实证分析结果表明升值将会对我国制造业的就业产生负效应，而解决这个问题的有效途径就是加快第三产业的发展，用第三产业来吸收劳动力，研究的实证结果也证明了汇率升值对第三产业就业的正效应。而着眼于分析汇率升值对产业结构调整影响的文献相对较少，且主要以定性分析为主。孙军(2004)从产业结构的角度定性地指出了汇率调整的必要性和积极意义，同时提出需要有其他的经济政策来积极配合汇率的调整。孙咏梅