最新期权分析.ppt

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1、研投部--于成刚期权分析__________________________________________________目录__________________________________________________目录3__________________________________________________期权基础知识回顾期权的含义期权，也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格（执行价格），买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在

2、买入后，便取得了选择权。在约定的期限内既可行权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。__________________________________________________期权基础知识回顾期权交易的特点：权利义务不对等收益和风险不对等保证金缴纳情况不同独特的非线性损益结构__________________________________________________期权基础知识回顾期权分类场内期权和场外期权。与期货交易不同，期权既可以在交易所交易，也可以在场外交易现货期权和期货期权

3、。按照期权合约标的物的不同，可将期权分为现货期权和期货期权看涨期权和看跌期权。按照买方执行期权时拥有的标的物头寸方向不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为欧式期权和美式期权__________________________________________________第一节期权概述__________________________________________________（一）期权价格的构成期权价格（权利金）期权价格的含义：期权价格也称为权利金，是期权买方为取得期权

4、合约所赋予的权利而支付给卖方的费用权利金的构成：期权权利金=内涵价值+时间价值__________________________________________________（一）期权价格的构成内涵价值内涵价值的含义：在不考虑交易费用和权利金的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益。内涵价值的计算：由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格如果计算结果小于0，则内涵价值等于0，所以，期权的内涵价值总是大于等于0______

5、____________________________________________（一）期权价格的构成时间价值期权的时间价值，又称外涵价值，是指权利金扣除内涵价值的剩余部分，它是期权有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。显然，标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大。时间价值的计算时间价值=权利金-内涵价值。__________________________________________________（一）期权价格的构成实值期权、虚值期权和平值期权按照期权执行价格与标的物市场价格

6、的关系的不同(内涵价值的有无)，可将期权分为实值期权、虚值期权、平值期权。看涨期权看跌期权实值期权（内涵价值>0）执行价格<标的物市场价格执行价格>标的物市场价格虚值期权（内涵价值=0）执行价格>标的物市场价格执行价格<标的物市场价格平值期权（内涵价值=0）执行价格=标的物市场价格执行价格=标的物市场价格__________________________________________________（一）期权价格的构成举例：CBOT11月份美豆期货价格为1200美分/蒲式耳时，11月份执行价格为1180美分/蒲式耳的美豆看涨

7、期货期权权利金为30美分/蒲式耳；11月份执行价格为1150美分/蒲式耳的看跌期权为5美分/蒲式耳；11月份执行价格为1200美分/蒲式耳的看涨期权为15美分/蒲式耳。那么：执行价格为1180美分/蒲式耳的看涨期权的内涵价值为1200-1180=20美分/蒲式耳，时间价值为30-20=10美分/蒲式耳，它为实值期权；执行价格为1150美分/蒲式耳的看跌期权的内涵价值为0，时间价值为5-0=5美分/蒲式耳，它为虚值期权；执行价格为1200美分/蒲式耳的看涨期权内涵价值为0，时间价值为15-0=15美分/蒲式耳，它为平值期权。___

8、_______________________________________________（二）影响期权价格的基本因素标的物价格执行价格标的物价格的波动率距到期时剩余时间无风险利率_______________________________________