2014.1.20陈湛匀教授企业多元化：企业业务范围的有效半径(上).docx

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1、陈湛匀教授企业多元化：企业业务范围的有效半径（上）今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“企业多元化：企业业务范围的有效半径”发表演说。陈教授提到：本案例描述了华谊兄弟滑试图朝产业链上多元化进行发展，涉及游戏、旅游等相关产业。长期以来关于专业化和多元化问题一直争论不休，这是老问题，但是值得人们去思考。以下是陈教授的部分观点实录：《21世纪经济报道》于2013年6月19日发表“王中军解码华谊兄弟：我们不是PE，不做单纯财务投资”：中国的电影市场中，华谊兄弟绝对称得上最“另类”。这家以影视制作起家的电影公司目前业务横

2、跨电影、电视、音乐、游戏、股权投资、旅游地产、影院、艺人经纪等诸多板块，多元化之甚，业内找不出第二家。2012年，华谊总体利润为2.44亿元，但其中政府补贴达到6538万元，来自掌趣科技等投资收益高达近6000万元，如果再算上海口旅游地产“观澜湖”项目收到的4306万元的品牌授权利润，实际上，华谊去年电影影视主业的利润不足总体的三分之一。与此同时，近两年内华谊共对外进行了18笔股权投资，其中2012年14笔，总计金额高达2.85亿元，其中不乏pre-IPO的项目，这让外界不禁怀疑，电影起家的华谊难道有意转型PE？公司的主业是否正在悄然改变？未来华

3、谊的定位究竟是什么？在王中军的心目中，目前最重要的两大衍生板块：一是旅游地产，第二就是游戏业务。2010年，华谊兄弟以1.485亿元自有资金获得掌趣科技22%的股份，成为该公司第二大股东。随着掌趣科技2012年挂牌创业板，华谊兄弟的股权比例变为15.73%，公允价值1一度高达9.5亿元，投资回报高达500%以上。“游戏既可以视为电影的衍生品，也可以视为新的内容制造。它的创意模式，营销模式和电影非常接近，所以华谊一定会往游戏板块去倾斜。”王说。目前华谊在影视文化和主题公园方面均有布局，而电视媒体领域，华谊通过收购All‘sWellMediaComp

4、anyLimited21.66%的股权涉足经营香港NOWPOPTV频道。主题公园成了华谊最有希望突破的关口，目前华谊酝酿的产品有3种业态：即海口冯小刚公社、苏州主题公园、以及深圳坪山文化城。而此前被上市公司列为4大地产项目的上海嘉定文化城项目遭遇搁浅。“我的主要支出就是品牌授权+项目注册资金，而换回来的是干股+品牌收入。有些项目我注册资金6000万，品牌授权回收1个亿，算下来投资一开始就是‘倒挂’净赚的，一旦项目投产还可以有源源不断的现金流。”本案例描述了华谊兄弟滑试图朝产业链上多元化进行发展，涉及游戏、旅游等相关产业。长期以来关于专业化和多元化

5、问题一直争论不休，这是老问题，但是值得人们去思考。2