应用金融衍生工具管理企业风险

《应用金融衍生工具管理企业风险》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、应用金融衍生工具管理企业风险　　摘要：文章通过对美国西南航空运用套期保值降低企业燃油成本的案例进行分析，得出运用金融衍生工具可以有效地控制商品价格风险，并探讨我国企业在运用金融衍生工具进行风险管理一些问题，给出了运用金融衍生工具管理企业风险的几点建议：明确风险管理的目标，谨慎选择金融衍生工具品种，完善企业的内部治理机制对风险持续监管与处理。关键词：金融衍生工具；套期保值；风险管理中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674-1723（2013）04-0122-02近几十年，金融衍生工具在国际金融市场上迅猛发展。一方面，作为风险管理的手

2、段，金融衍生工具由于其自身的特点能够成为企业管理风险的良好工具；另一方面，金融衍生工具的高杠杆性使其具有巨大的风险。全球金融危机余波未尽，作为其爆发的直接原因的金融衍生工具更是引起了社会各界的关注与研究。我们在反思金融衍生工具带来的风险的同时更应关注如何运用金融衍生工具为企业服务，帮助我国企业更好地参与国际竞争和控制风险。一、企业风险管理与金融衍生工具7现代社会活动日趋复杂，各行各业每天都必须面对不同的风险。而企业这个经济组织每天都要参与到纷繁复杂的经济活动中去，面临着大量的风险。因此控制企业风险是必须的，要应对这些风险首先要对其识别。（一）

3、企业风险与管理企业风险可划分为可转移风险和不可转移风险。这是由现有技术和认识的决定的，对于单个企业而言，有些风险是不可转移的，如行业风险、政治风险等。另一类是可转移风险。可转移风险又分为可专业化应对的风险和不可专业化应对的风险，这主要视企业的自身能力而定。一个企业擅长处理的风险，称之为可专业应对的风险。一般来说企业的可专业化应对的风险包括一定程度内的信用风险和流动性风险。不擅长处理的风险是不可专业化应对的风险，对非金融企业主要包括商品价格风险、利率风险、汇率风险以及超过企业承受能力的信用风险和流动性风险。不可专业化应对的风险是需要将其转移出去

4、的风险，这样才能抽出精力做企业擅长做的事，使效率最大化，更有效地为股东创造财富。如何转移这些不可专业化应对的风险是企业进行风险管理的主要内容。（二）金融衍生工具金融衍生工具，英文名称是Financial7Derivatives，是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。金融衍生工具能控制的企业风险是多种多样的，有利率风险、汇率风险、商品价格风险、信用风险、流动性风险等。而运用金融衍生工具管理商品

5、价格风险和汇率风险在实践中应用最广。商品价格风险是指引市场价格的不确定性对企业的物质商品资产所带来的收益或损失。运用期货、期权等金融衍生工具，可以对其进行有效的控制。二、美国西南航空公司运用套期保值降低成本案例分析（一）背景介绍美国西南航空公司（SouthwestAirlines）是美国一家总部设在德克萨斯州达拉斯的航空公司。该航空公司在美国国内的通航城市最多。根据以美国民航业2005年的统计数据，从载客量上计算，是美国第二大航空公司。2001年9.11事件后，几乎所有的美国航空公司陷入了困境，而美西南航则例外。特别是2004年，运力过剩和史

6、无前例的燃油价格让美国整个航空公司行业共亏额亏损，而西南航空公司则连续第32年保持赢利。这与其良好的经营理念和卓越的成本控制是分不开的，美国西南航空公司是全球燃料油价格风险管理做得最好的企业之一。（二）案例分析7通过对美国西南航空公司2000～2004年的财务数据分析，得出：1.套期保值能够有效地降低消耗燃料油的成本，各年的套期保值盈利分别为114、80、45、171、455百万美元。从航油费用占营业成本的比例和单位营业收入的航油费用这两个指标来看，美国西南航空公司未用套期保值和进行燃料油套期保值的实际情况对比，从2000～2004年的平均数

7、据分析，美国西南航空公司未进行套期保值的航油费用占营业成本的比例比实际进行了套期保值的该比例平均高出3.15%，单位营业收入的航油费用平均高出2.81%，而套期保值盈利更是高达1亿7千3百万美元。2.套期保值可以更好地控制收入与燃料油费用比例，从业务经营角度降低企业业绩的波动性，从而降低企业的经营风险。2000～2004年期间，美国西南航空公司未进行套期保值单位营业收入的航油费用的波动率为3.04%，而进行燃料油套期保值的实际情况则为0.62%，这表明未进行套期保值具有更大不确定性，因此经营风险也更大。进行燃料油套期保值，较低的经营风险和业绩

8、波动率可以降低企业融资成本进而增加投资吸引力。（三）对我国启示7运用金融衍生工具来控制降低企业风险的效果从上例可窥一斑。随着世界新兴经济体的持续高速增长，全球原油的