gzmt高派现股利政策影响因素实证探究-

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1、GZMT高派现股利政策影响因素实证探究*　　摘要：本文选取2001年至2011年财务数据实证分析了每股收益等对高派现的影响。结果表明：高派现股利政策的主要影响因素是每股收益。其中每股收益、每股经营现金净流量、总资产的对数、流通股比率、净资产收益率与每股现金股利显著正相关，且强度依次减弱；营业收入增长率、净利润增长率与每股现金股利正相关，但相关程度不明显；资产负债率与每股现金股利负相关，但相关程度不明显。关键词：现金股利每股收益资产负债率股利政策的选择就是选择如何分配企业的盈余。股利政策既关系到公司未来的发展，又关系到相关利益者的现期收益，企业选择

2、怎样的股利政策呢？投资者偏好于什么样的股利政策呢？对企业来说都至关重要。为了给企业制定股利分配政策和为投资者提供决策依据，本文选取GZMT2001年至2011年11年财务数据实证分析了高派现股利政策的影响因素，以期帮助企业合理制定股利分配政策以提高公司的价值，同时对投资者投资时提供决策参考，减少盲目性，降低投资风险，最后给出一些建议，以期该公司未来持续发展壮大。一、文献综述（一）国外文献10GZMT高派现股利政策影响因素实证探究*　　摘要：本文选取2001年至2011年财务数据实证分析了每股收益等对高派现的影响。结果表明：高派现股利政策的主要影响

3、因素是每股收益。其中每股收益、每股经营现金净流量、总资产的对数、流通股比率、净资产收益率与每股现金股利显著正相关，且强度依次减弱；营业收入增长率、净利润增长率与每股现金股利正相关，但相关程度不明显；资产负债率与每股现金股利负相关，但相关程度不明显。关键词：现金股利每股收益资产负债率股利政策的选择就是选择如何分配企业的盈余。股利政策既关系到公司未来的发展，又关系到相关利益者的现期收益，企业选择怎样的股利政策呢？投资者偏好于什么样的股利政策呢？对企业来说都至关重要。为了给企业制定股利分配政策和为投资者提供决策依据，本文选取GZMT2001年至2011

4、年11年财务数据实证分析了高派现股利政策的影响因素，以期帮助企业合理制定股利分配政策以提高公司的价值，同时对投资者投资时提供决策参考，减少盲目性，降低投资风险，最后给出一些建议，以期该公司未来持续发展壮大。一、文献综述（一）国外文献10GZMT高派现股利政策影响因素实证探究*　　摘要：本文选取2001年至2011年财务数据实证分析了每股收益等对高派现的影响。结果表明：高派现股利政策的主要影响因素是每股收益。其中每股收益、每股经营现金净流量、总资产的对数、流通股比率、净资产收益率与每股现金股利显著正相关，且强度依次减弱；营业收入增长率、净利润增长率

5、与每股现金股利正相关，但相关程度不明显；资产负债率与每股现金股利负相关，但相关程度不明显。关键词：现金股利每股收益资产负债率股利政策的选择就是选择如何分配企业的盈余。股利政策既关系到公司未来的发展，又关系到相关利益者的现期收益，企业选择怎样的股利政策呢？投资者偏好于什么样的股利政策呢？对企业来说都至关重要。为了给企业制定股利分配政策和为投资者提供决策依据，本文选取GZMT2001年至2011年11年财务数据实证分析了高派现股利政策的影响因素，以期帮助企业合理制定股利分配政策以提高公司的价值，同时对投资者投资时提供决策参考，减少盲目性，降低投资风险

6、，最后给出一些建议，以期该公司未来持续发展壮大。一、文献综述（一）国外文献10根据股利政策与公司价值是否相关，股利政策分为两种理论观点：第一种观点认为股利分配政策与公司价值不相关，即著名的“MM股利无关论”，该理论由米勒和莫迪利亚尼在1961年提出。第二种观点认为股利分配政策与公司价值是相关的，且有重大的影响，主要有“一鸟在手”理论、税收差别理论、追随者效应、信号传递理论、代理成本理论、股权结构理论、生命周期理论等股利相关理论。基于股利相关理论，国外对现金股利政策研究文献主要有：Amidu（2007）实证研究表明了公司的股利政策与公司业绩、资产报

7、酬率相关。Truong和Heaney（2007）实证检验表明了大股东对股利政策有显著影响。Brockman和Unlu（2009）研究表明了债权人权利对现金股利存在明显的影响。（二）国内文献10海泳和陈玉菁（2009）通过对2006年度深市133家公司现金股利分配数据进行了研究。结果发现，盈利能力、获取现金能力与现金股利正相关；流通股比例、公司规模与现金股利负相关。陶兢强和胡国柳（2010）对沪深两市361家纯派现的上市公司进行实证研究。结果显示盈利能力、现金充足性、资产负债率、公司规模与现金股利呈负相关关系；资产流动性与现金股利呈正相关关系。甘涛

8、（2010）对上市公司现金股利政策可以量化的影响因素进行了实证分析，实证结果表明每股现金股利与净资产收益率、每股经营现金流量、总股本对数