新技术与国产替代中的投资机遇.docx

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1、目录1.2021年投资策略：技术创新驱动消费电子长期成长；半导体、电子周期品，国产替代永不过时71.1.消费电子：看好5G手机创新、智能可穿戴景气度上行、ADAS渗透率提升、AIoT增长启动71.1.1.5G手机创新不止，关注五大增量部件71.1.1.1.5G加速普及，射频前端及天线的需求与价值不断增加71.1.1.2.5G视觉信息采集必备终端，关注3Dsensing渗透率大幅提升111.1.1.3.无线充电发射端渗透率快速提升，无线充电将成为5G手机标配171.1.1.4.算力提升功耗加大，散热成5G刚需181.1.2.智能可穿戴景气度上行，TWS耳机

2、、智能手表、VR/AR行业蓬勃发展211.1.2.1.Airpods引领市场，安卓系耳机扩充市场，TWS耳机前景明朗211.1.2.2.智能手表手环功能丰富，促进消费者需求增长241.1.2.3.新终端拓展5G功能与场景，关注VR/AR发展良机271.1.3.汽车智能化大势所趋，ADAS渗透率快速提升311.1.4.三驾马车驱动物联网快速发展，AIoT增长启动321.2.电子周期品：细分领域高增长，关注PCB&被动元件产能转移381.2.1.5G手机主板集成度升级，高阶HDI/SLP渗透率提升381.2.2.FPC单机价值量提升，产能东移趋势明显391.

3、2.3.服务器平台升级带动高频高速PCB/CCL需求向上421.2.4.MLCC国产替代加速进行441.3.半导体：功率半导体供给侧长期紧张，新能源车带来纯增量空间；大陆晶圆、存储厂大规模扩产，政策加持，引领设备持续受益461.3.1.全球小尺寸晶圆供给长期紧缺，新能源车带来纯增量空间461.3.1.1.供给侧：8英寸及以下尺寸晶圆供给增长长期缓慢481.3.1.2.需求侧：功率器件需求持续旺盛，需求增速长期高于供给增速511.3.1.3.新能源车：IGBT、MOSFET的纯增量空间521.3.1.4.功率器件的国产自给率情况551.3.2.大陆晶圆、存

4、储厂大规模扩产，政策加持，引领设备持续受益562.推荐标的612.1.立讯精密：LCP龙头企业，多业务协同发展612.2.歌尔股份：声光电精密制造深入布局，TWS和可穿戴共助成长612.3.联创电子：持续深耕光学赛道，扩产彰显公司信心622.4.水晶光电：光学细分赛道优质企业，持续受益终端光学创新622.5.永新光学：光学显微镜龙头，积极布局AI应用场景622.6.信维通信：主营进入高增长通道，外延拓展新业务622.7.长盈精密：新业务推进顺利，“双调整”提升盈利能力632.8.领益智造：领跑全球精密智造，打造一体化制造平台632.9.韦尔股份：产业布局

5、与技术趋势并重，关注半导体与5G机会632.10.石头科技：自主品牌优势突出高速增长，科技内核强势拓展智能硬件642.11.鹏鼎控股：全球PCB龙头，受益于5G创新迈向新一轮增长期641.1.方邦股份：国内电磁屏蔽膜龙头，两大新品拓展空间641.2.深南电路：业务布局全面，5G+国产替代助力公司业绩增长651.3.风华高科：国内被动元件行业领军者，积极扩产顺应国产替代大潮651.4.洁美科技：传统业务持续向好+新兴业务潜力释放，薄型载带一站式服务提供商未来可期661.5.长阳科技：反射膜领域行业翘楚，“十年十膜”助力公司全面开花661.6.斯达半导：十五

6、年耕耘，终成IGBT国产龙头671.7.华润微：制造与产品两翼齐飞，IDM航母再启航671.8.捷捷微电：立足晶闸管，剑指功率器件全领域671.9.万业企业：好资源赋能“芯”发展，离子注入开新局682.风险提示68图表目录图1：智能手机通信系统结构示意图8图2：全球射频开关销售收入9图3：全球射频低噪声放大器销售收入9图4：iPhone11ProLCP/MPI射频天线10图5：LDS天线外部化10图6：LDS天线内部化11图7：5G手机天线市场规模11图8：历年智能手机出货量（亿台）12图9：前五大厂商市场集中度提升12图10：华为旗舰机摄像头数量变化1

7、2图11：2016-2018年双摄手机渗透率12图12：AR游戏13图13：AR测量13图14：3D结构光之红外接收端扫描图14图15：3D结构光效果图14图16：ToF飞行时间原理14图17：ToF效果图14图18：iPhone3D结构光技术15图19：iPhone12ProToF技术15图20：iPadPro后臵Lidar摄像头拆解16图21：全球3DSensing市场规模及智能手机市场占比16图22：无线充电技术渗透率变化17图23：全球无线充电市场规模17图24：无线充电模组18图25：iPhone12无线充电模组拆解图18图26：苹果MagSa

8、fe无线充电枕18图27：手机电池容量与续航时长呈正比19图28：各品牌手机快充