风险管理第二阶段课程作业综合点评.doc

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1、风险管理第二阶段课程作业综合点评第一阶段作业收集至2011年1月27日13:00,共收到作业113份,其中:60分以下2人，60-69分1人，70-79分8人，80-89分21人，90-100分81人。本次作业考察的多为基础知识与概念，通过查阅这113份作业发现，同学们对基本概念的掌握比较扎实，但也有一些易错的题目，下面选几道进行分析：题型:单选题1、证券市场线描述的是（）。A、证券的预期收益率是其系统性风险的函数B、市场组合是风险证券的最优组合C、证券收益率与指数收益率之间的关系D、由市场组合和无风险资

2、产组成的组合本题的正确答案为A，风险溢价与和市场资产组合的风险溢价的比例关系，期望收益-关系曲线，即证券市场线，这是基础概念题。2、以下关于外汇风险管理中的外汇期货合同方法描述正确的是（）。A、外汇的多头套期保值对保值者所起的作用在于因外币价值上升使期货交易获利B、外汇的空头套期保值对保值者所起的作用在于因外币价值上升使期货交易获利C、外汇的多头套期保值对保值者所起的作用在于因外币价值下降使期货交易获利D、外汇的空头套期保值对保值者所起的作用在于因外币价值下降使现货交易获利本题的正确答案为A，外汇期货进行

3、保值是指保值者做一期货，指望用期货交易产生的利润弥补该保值者因汇率出现于己不利的波动而引起的现货头寸的亏损，因此外汇的多头套期保值即购买外汇期货合同，对保值者所起的作用在于，会因为外币价值上升，而使得期货价格的预先锁定而在期货交易中获利，从而可以弥补保值者在现货交易中因外币价值上升而承受的损失。3、在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于0.7。则该投资组合的总风险中有（）比例是非系统性风险。A、35%B、49%C、51%D、70%本题的正确答案为C，回归的R2等于0.72，即0.49,因此

4、该投资组合的总风险中有51%是未被指数收益率解释的，这部分风险就是非系统性风险。4、根据CAPM，β值为1,截距（α值）为0的组合的预期收益率等于（）。A、介于rM与rf之间B、无风险利率rfC、β（rM-rf）D、市场组合收益率rM本题的正确答案为D，β值为1，α值为0，代表的是市场组合点，因此其预期收益率为rM。5、以下关于期权定价中的布莱克-斯科尔斯公式描述错误的是（）。A、当前股票价格S越高，期权价值越大B、股票价格波动率σ越大，期权价值越大C、无风险利率r越高，期权价值越大D、执行价格X越低，距

5、离到期的时间t越短，期权价值越大本题的正确答案为D，，因此期权价值与当前股票价格成正比，与股票价格波动率成正比，与无风险利率成正比，与执行价格成反比，到期时间成正比，这样未来的股价不确性更大，因此期权价值越大。6、与CAPM不同的是，APT（）。A、要求市场必须是均衡的B、运用基于微观变量的风险溢价C、规定了决定预期收益率的因素数量并指出这些变量D、并不要求对市场组合进行严格的假定本题的正确答案为D，APT也特别强调无套利均衡原则，考虑一种证券的预期收益率与无风险利率和K个因素风险报酬，但是它与CAPM不

6、同的在于，APT理论所需的假设条件较少，并不要求对市场组合进行严格的假定。题型:多选题1、由于汇率变动而使经济主体遭受汇率风险源于以下（）。A、经济主体以外币计价的资产或负债存在敞口B、经济主体的跨货币交易行为C、时间因素D、核算货币与交易货币不同本题的正确答案为ABCD，不少同学漏选D，由于核算货币与交易货币不同，也因导致记账货币进行转换时发生汇兑差额，因而产生汇率风险。2、银行为避免汇率风险，可以采取以下（）措施。A、将某一币种资产总额同该币种负债总额完全匹配，同时将该币种的购入和售出数额完全匹配B、

7、将某一币种资产总额同该币种负债总额完全匹配，或将该币种的购入和售出数额完全匹配C、将该币种买卖上存在的不匹配同它在资产和负债之间存在的不相匹配相互抵消D、保持该币种买卖的数量相同本题的正确答案为AC，B项错在，不是“或”，而是必须同时保证资产和负债总额以及购入和售出数额的完全匹配，这样才能保证资产和负债的余额一直是匹配的，避免汇率风险，D项也是错在这个原因上，即买卖数量相同外，还要保证初始余额的相同。3、以下说法错误的是（）。A、β值为0的股票，其预期收益率也等于0B、CAPM理论可知，波动率越大的股票，

8、其预期收益率也越高C、为了使你的投资组合的β值等于0.8,你可以将80%的资金投资于无风险资产，20%投资于市场组合D、市场资产组合是最优资产组合本题的正确答案为ABC,A项其预期收益率应等于无风险利率，B项中只有系统性风险高的股票才能获得高的预期收益率。而波动率高并不一定等于说系统性风险高，其中有一部分是非系统性风险；C项中应投资80%于市场组合，20%于无风险资产。4、资本资产定价理论中的假定包括（）。A、不存在证券交易费