公司财务课程作业第1阶段综合点评.doc

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1、公司财务课程作业第1阶段综合点评综合公司财务第1阶段的作业情况，以下题目出错率较高或较容易出错，主要涉及到证券投资组合的风险度量、资本市场线、投资决策中的现金流计算、内部收益率和投资回收期等知识点。下面将对这些题目进行具体的分析。1、内部收益率是指（AC）。A、项目投资实际可能达到的报酬率B、投资报酬与总投资的比率C、使投资方案净现值为零的贴现率D、投资报酬现值与总投资现值的比率【解析】：本题考查的是对内部收益率的理解。内部收益率是投资收益现值与其初始投资额相等时的收益率，即净现值为零时的贴现率。内部收益率是项目投资实际可能达到的报酬率，内部收益率决策

2、是将项目的内部收益率与行业的基准投资收益率进行比较，以决定是否进行投资。2、下列关于资本市场线表述正确的有（AB）。A、资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界B、资本市场线描述的是有效资产组合的期望收益与风险之间的关系C、资本市场线测度风险的工具是贝塔系数D、以上说法都正确【解析】：本题考查的是对资本市场线的理解。资本市场线是由无风险资产与风险资产共同构成的资产组合集合的效率前沿，故A正确。资本市场线所在坐标轴的横坐标为资产组合的标准差，度量的是组合的风险，纵坐标是资产组合的期望收益，故资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益

3、与风险之间的关系，B正确。资本市场线是通过标准差来度量资产组合的风险，故C错误。本题需要注意资本市场线与证券市场线的区别，证券市场线衡量风险的工具是贝塔系数。3、下列关于证券组合投资风险的表述中，正确的有（ABCD）。A、证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B、有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C、资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D、以上说法都正确【解析】：证券组合的收益率是各种证券的预期收益的加权平均，但是证券组合的风险并不等于单个证券风险的加权平均。

4、证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关，A正确。以两种证券为例，若两种证券相互独立，则证券组合的风险为；若两种证券完全负相关，则两种证券的风险能够完全抵消；若两种证券之间完全正相关，则证券组合的风险为，所以无论证券之间的投资比例如何，只要证券之间不存在完全正相关关系，证券组合的风险总是小于单个证券风险的加权平均，B正确。资本市场线是由无风险资产与风险资产共同构成的资产组合集合的效率前沿，资本市场上的不同点代表着无风险资产与风险资产不同比例的组合的收益与风险关系，C正确。4、完整的工业投资项目的现金流入主

5、要包括（ABCD）。A、营业收入B、回收固定资产变现净值C、固定资产折旧D、回收流动资金【解析】：一个项目的现金流量由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。初始现金流入包括原有固定资产变价收入减清理费用，即固定资产变现净值。营业现金流入包括产品或服务销售所得到的现金流入，即营业收入。终结现金流入主要包括固定资产的变价收入和投资时垫支的营运资本的回收等。此外，尽管折旧本身不是真正的现金流量，但它的数量大小却直接影响到企业的现金流入量的大小，而且提取的折旧额越高，留在企业内的实际现金流量就越大，所以在计算项目的现金流入时应该考虑折旧的影响。综

6、上，本题答案应该为ABCD。从同学们的作业情况来看，本题出错率较高，主要是由于没有考虑折旧对现金流的影响。5、投资回收期的缺点有（BCD）。A、没有考虑投资的风险状况B、没有考虑时间价值C、没有考虑回收期以后现金流的影响D、评价标准的确定主观性较大【解析】：本题考查的是对投资回收期方法的理解。投资回收期是指收回初始投资所需要的时间，用来衡量收回初始投资的速度快慢。投资回收期越长，投资风险越大，故投资回收期在一定程度上考虑了投资的风险状况。但是投资回收期指标将各期现金流量给予同等的权重，没有考虑资金的时间价值，也没有考虑回收期之后的现金流量对投资收益的贡

7、献，而且该指标的标准确定主观性比较大。本题答案为BCD。6、证券组合的风险由每个证券的风险决定。（错）【解析】：本题考查证券组合风险的度量。证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关。7、效率市场假说认为，在强有效市场中，投资者无法在个别投资中获得超额收益。（错）【解析】：本题考查的是对效率市场假说的理解。在证券市场上，个别投资者完全有可能在某几次投资活动中取得超乎常情的丰厚利润，但这并不意味着市场效率的缺失，效率市场假说并不认为投资者不能在个别投资中获取超额收益，但认为这种超额回报的取得只是运气与偶然。效

8、率市场假说是认为，在强有效市场中投资者无法依靠某种方法长期稳定地取得超额收益，投资者长期的投资