风险管理课程第二阶段学习笔记.doc

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1、风险管理课程第二阶段学习笔记网院学号：__10011110585_____批次：_____201010____专业：___金融学____姓名：______牛映雪_______成绩：________一、学习内容1.学习体系：第三章：汇率风险管理第四章：证券投资组合风险管理2.学习目标学习第三章要掌握外汇风险的概念、成因、种类、衡量以及管理。尤其要重视一部分计算题的计算。学会简单的分析。学习第四章要掌握股票风险与投资组合风险的定义﹑特征、风险来源、衡量、管理。3.各章节学习重点第三章　汇率风险管理（学

2、习时长：课件点播及光盘线下学习共四个小时，掌握程度：对大部分知识点已经熟练掌握，部分知识点还需要花一定的时间学习）第一节汇率风险概述一、汇率风险定义汇率变动引起经济主体外币表示的债权或债务的价值变化导致经济损失或者收益的可能性。二、汇率风险的成因分析1.以外币计价的资产或者负债不能相抵部分，即“敞口”(exposure)。例子：经济主体卖出远期美元200万元，又买进6个月远期美元130万元，则经济主体承受的汇率风险是200-130=70万元。卖出部分有70万美元的风险敞口。一旦汇率上升（美元本币贬

3、值），将会面临盈利，下跌（本币升值）则面临亏损。2.经济主体的跨货币的交易行为　　应收应付外币款项，外币资金的借入借出，以外币资金表示的对外投资由于外币与本币之间汇率变化，产生汇率风险。例：以人民币核算其收益，则10万美元，汇率1:8或1:6，则对应人民币可能是80万人民币，也可能是60万人民币，就产生了汇率风险。3.时间因素　因为：时间越长，则汇率变动的可能性越大，变动幅度也就越大，所以汇率风险也就越大。中国一家PE的一项境外投资投资决策的产生到实际投入资金经历2年，2年的时间内有诸多不确定性成

4、为汇率风险的重要因素。第二节银行汇率风险的类型汇率风险分为：交易风险、外币资产负债不匹配（净裸露头寸）风险。一、交易风险　银行汇率影响业务涉及：外币资本借贷，外汇买卖及外币金融衍生品买卖。　　外币资本借贷的交易风险　　原因所在：外币资本借贷-----清偿存在一定的时日。银行作为债务人而言，当外币升值则要蒙受多付本币的经济损失；银行作为债权人而言，当外币汇率贬值，债权人要蒙受少收本币的损失。第三节汇率风险的衡量一、净外汇风险敞口：衡量银行承受的汇率风险。　　　　　　净的外汇敞口为正数，意味着当外汇对

5、本币的币值下降时银行将面临外汇亏损；　　净的外汇敞口为负数，意味着外币对本息的币值上升时，银行将面临外汇亏损。　　为避免汇率风险，银行尽量使得净敞口风险等于零。举例来说：工商银行持有美元存款1000万，美元国债1200万，出现净外币资产200万美元，那么需净外币购买-200万美元，也就是卖出200万美元。对冲风险。如果美元存款1200万，贷款1000万，则需要买入美元200万，用以对冲风险。二、汇率风险的衡量-计算步骤：①需要计算净外汇风险敞口；②将其折算成本币；③将它与汇率的预期变动联系起来。　

6、　具体：　　　　该等式表明，在某一外币上存在的净敞口风险越大，或者该种外币的汇率变动幅度越大，它的潜在的以本币计价的亏损或者盈余也就越大。　举例来说：美国银行在泛欧交易所有160万欧元风险敞口，欧元与美元的现货汇价EUR0.8/USD1，以美元计算的净风险敞口=160*1/0.8=200万美元。若每天的平均波动为50bp。Bp：基本点，万分之一。预期汇率变动幅度=0.8*50=40bp。因此以美元计算的波动收益或者损失为200*40/10000=8000美元。第四节汇率风险的管理管理渠道：表内套期

7、保值和表外套期保值。表内套期保值指的是银行通过对其资产和负债的币种加以匹配来避免因汇率变动而引起的利差亏损；表外套期保值则是银行通过对远期外汇合同，外汇期货合同，外汇掉期合同和外汇期权合同等表外工具的运用对其表内的汇率风险进行套期保值。一、各种限额控制　①即期外汇头寸的汇率风险。②掉期外汇买卖限额。③敞口头寸限额。④止损点限制。　　制定每天各类交易的最高亏损限额和总计最高亏损限额。超过这些限额时，进行相应表外套期保值：外汇即期，远期，掉期以及期货和期权交易，将多余的头寸对冲掉。推论：无论采用模型还

8、是根据经验对汇率风险暴露头寸设置限制，一般都需要对汇率变化所可能带来的损失进行模拟。在模拟时，既可以设想一个汇率的变化范围，也可以利用历史数据中最大的汇率变化来模拟最坏的情况（压力测试），或者利用历史数据估计扰动项的分布。二、表外套期保值：利用远期外汇合同进行保值　　远期外汇合同与外汇期货合同的主要区别：　　①远期外汇合同的金额不固定，由交易双方具体商定；　　②远期外汇合同在到期时通常由交易双方进行实际的交割；　　③远期外汇合同的交割日期不固定，由交易双方自由确定；　　④远期外汇合